Bitcoin (BTC) se v posledních dnech propadl, což poukazuje na strukturální slabost, která přesahuje likvidace nebo spekulativní přehnanost, zatímco podpora kupního zájmu většinou zmizela.
Data od Glassnode ukazují, že i když byly pozice s pákovým efektem uzavřeny, ceny i nadále klesají v prostředí, kde je účast na spotovém trhu stále nízká. Spíše než chaotický panický pohyb tento pokles odráží trh, který se snaží přilákat nový kapitál připravený absorbovat přetrvávající prodejní tlak.
Pákový efekt byl vymazán, ale ceny nadále klesají.
Derivátové trhy již zažily významné restrukturalizace.
Jak Bitcoin prolomil klíčové úrovně, dlouhé pozice byly násilně uzavřeny, což urychlilo ztráty a zvýšilo volatilitu. V mnoha cyklech tento typ dezinvestice otevírá cestu k stabilizaci.
Tentokrát byl efekt omezen.
Po snížení pákového efektu ceny nenašly silnou podporu, což naznačuje, že spekulativní pozice nebyly hlavním motorem slabosti. Trh se spíše zdá trpět nedostatkem pravidelného nákupu na spotovém trhu.
Údaje on-chain ukazují na eroze přesvědčení.
Míry ziskovosti v síti Bitcoin se výrazně zhoršily. Ukazatele latentních zisků ukazují, že velká část zisků nashromážděných dříve v cyklu byla vymazána.
Jak ceny zůstávají pod bývalými oblastmi podpory, více investorů je nuceno prodávat se ztrátou.
Bitcoin také klesl pod široce sledovanou on-chain referenční úroveň, která představuje průměrnou cenu aktivně cirkulující nabídky.
Historicky tato úroveň hrála stabilizační roli během fází slabosti. Její ztráta nyní umisťuje trh do zóny, kde se vytvořil odpor nad, zatímco silnější poptávka se historicky nachází mnohem níže.
Také si přečtěte: Burza, která ročně zpracovává 1 bilion dolarů, se stává kryptonativní.
Trhy s opcemi signalizují přetrvávající opatrnost.
Pozicování na opcích odráží obranný postoj.
Krátkodobá volatilita zůstává vysoká, poptávka po ochraně proti poklesu převyšuje zájem o expozici na vzestup, a cenotvorba naznačuje, že obchodníci očekávají více nestability než rychlý vzestup.
Tyto podmínky odrážejí opatrnost spíše než kapitulaci. Vrcholy realizovaných ztrát mohou někdy předcházet dočasným přestávkám v prodeji, ale zřídka předpovídají udržitelné oživení bez jasných znamení návratu poptávky na spotovém trhu.
Institucionální přílivy se staly negativními.
Dalším klíčovým prvkem je odchod velkých alokátorů.
Přílivy spojené s kotovanými produkty a strategiemi správy poklesly, čímž se odstranil zdroj pravidelné poptávky, který dříve přispíval k stabilizaci cen během korekcí.
Pokud se tito kupci nevrátí, je pravděpodobné, že se oživení rychle vyčerpá. V současné fázi cyklu není dominantní proměnnou pákový efekt ani pozicování na derivátech, ale ochota dlouhodobých kupců vrátit se na trh.
Pokud se poptávka na spotovém trhu nevrátí trvale, Bitcoin zůstane zranitelný vůči novým poklesům a nepravidelným oživením, přičemž důvěra zůstává křehká na celém trhu.
Přečtěte si dál: Brutální pravda o vítězství v Solanově tokenovém kasinu
