Klíčové poznatky:
Silné odlivy z fondů obchodovaných na burze s Bitcoinem a masivní likvidace ukazují, že trh se zbavuje vysoce páčených kupujících.
Metriky Bitcoin opcí odhalují, že profesionální obchodníci se zajišťují proti dalšímu poklesu cen v rámci výprodeje technologických akcií.
Bitcoin (BTC) klesl pod 73 000 $ ve středu poté, co v úterý krátce znovu testoval úroveň 79 500 $. Tento pokles odrážel pokles v technologickém Nasdaq Indexu, který byl způsoben slabým výhledem prodeje od výrobce čipů AMD (AMD US) a zklamáním v údajích o zaměstnanosti ve Spojených státech.
Obchodníci nyní mají obavy z dalšího tlaku na cenu Bitcoinu, protože spotové burzovně obchodované fondy (ETFs) zaznamenaly více než $2,9 miliardy v odlivech během dvanácti obchodních dní.
Denní čisté toky Bitcoin spot ETF, USD. Zdroj: CoinGlass
Průměrný denní čistý odliv $243 milionů z Bitcoin ETF uvedených v USA od 16. ledna téměř korespondoval s odmítnutím Bitcoinu na $98,000 14. ledna. Následná korekce o 26 % během tří týdnů vyvolala $3,25 miliardy v likvidacích pro pákové long BTC futures. Pokud kupující nezaplatili další marži, jakákoli páka přesahující 4x byla již vymazána.
Někteří účastníci trhu obvinili nedávný pád z přetrvávajícího následku $19 miliardové likvidace 10. října 2025. Tento incident byl údajně vyvolán chybou výkonu v databázových dotazech na burze Binance, což mělo za následek zpožděné převody a nesprávné datové toky. Burza uznala chybu a vyplatila více než $283 milionů v odškodnění postiženým uživatelům.
Podle Haseeba Qureshiho, jednatele v Dragonfly, mohly masivní likvidace na Binance „nebýt vyplněny, ale likvidační mechanismy pokračují v činnosti bez ohledu na to. To způsobilo, že tvůrci trhu byli vymazáni a nebyli schopni znovu sestavit kousky.“ Qureshi dodal, že říjnový pád 2025 „neporušil trh“ trvale, ale poznamenal, že tvůrci trhu „budou potřebovat čas na zotavení.“
Zdroj: X/hosseeb
Analýza naznačuje, že mechanismy likvidace na kryptoměnových burzách „nejsou navrženy tak, aby byly samostabilizující, jak to dělají mechanismy TradFi (circuit breakers atd.)“ a místo toho se zaměřují výhradně na minimalizaci rizik insolvence. Qureshi poznamenává, že kryptoměny jsou „dlouhou sérií“ „špatných věcí“, které se dějí, ale historicky se trh nakonec zotavuje.
BTC opční skew signalizuje, že obchodníci pochybují o dně na $72,100
Abychom určili, zda profesionální obchodníci po pádu otočili medvědí, měli bychom posoudit trhy s opčními kontrakty BTC. Během období stresu poptávka po put (prodejních) nástrojích stoupá, což tlačí metriku delta skew nad 6% neutrální prahovou hodnotu. Nadměrná poptávka po ochraně na dolní straně obvykle signalizuje nedostatek důvěry ze strany býků.
BTC 30denní opce 25% delta skew (put-call) na Deribit. Zdroj: laevitas.ch
Delta skew opce BTC dosáhla 13 % ve středu, což jasně naznačuje, že profesionální obchodníci nejsou přesvědčeni, že cena Bitcoinu našla dno na $72,100. Tento skepticismus částečně vyplývá z obav, že technologický sektor by mohl trpět zvýšenou konkurencí, když Google (GOOG US) a AMD uvedou na trh proprietární čipy pro umělou inteligenci.
Související: Otevřený zájem o Bitcoin klesá o $55B za 30 dní – Co bude dál s cenou BTC?
Dalším zdrojem nepohodlí pro držitele Bitcoinu jsou dva nesouvisející a neodůvodněné fámy. Nejprve byla $9 miliardová prodej Bitcoin od zákazníka Galaxy Digital v roce 2025 dříve připsána rizikům kvantového počítačství. Nicméně, Alex Thorn, vedoucí výzkumu v Galaxy, tyto fámy v úterý na X příspěvku popřel.
Druhá spekulace se týká solventnosti Binance, která získala na síle poté, co burza čelila technickým problémům, které dočasně zastavily výběry v úterý. Aktuální on-chain metriky naznačují, že Bitcoinové vklady na Binance zůstávají relativně stabilní.
Vzhledem k současné nejistotě v makroekonomických trendech se mnozí obchodníci rozhodli opustit trhy s kryptoměnami. Tento posun ztěžuje předpovědět, zda odlivy ze spotových ETF Bitcoin budou i nadále vyvíjet tlak na cenu.
