DeFi bylo pískoviště, ne systém
Dlouho jsem viděl DeFi jako hřiště pro lidi, kteří rádi rozbíjeli věci na internetu.
Ne v negativním smyslu - spíše jako pískoviště, kde byly pravidla volitelná, papírování neexistovalo a rychlost byla důležitější než následky.
Žil jsem v tom světě. Farmení výnosů v podivných hodinách. Půjčování, cyklení pozic, sledování panelů, jak blikají červeně a zeleně ve 3 ráno. Bylo to vzrušující. Bylo to křehké. A hluboko uvnitř to nikdy nepůsobilo jako něco, co by se tradiční finanční svět dotkl holýma rukama.
Ten pohled se nezměnil náhle. Změnil se pomalu.
Když realita nahradila whitepapery
Změna nastala poté, co jsem přestal číst whitepapery a začal číst soudní dokumenty.
Po sledování protokolů zmražených, protože se objevila jediná otázka o shodě.
Po vidění tokenizovaných reálných aktiv přesvědčivě demonstrovaných - poté tiše selhávajících v produkci.
Tehdy se to stalo jasným:
DeFi nepadalo, protože by byl kód špatný.
Padalo to, protože se tvářilo, že regulace neexistuje.
Od tohoto bodu jsem začal hodnotit projekty jinak. Méně humbuku. Více struktury. Méně „co když banky zmizí zítra“ a více „co když banky skutečně přijdou.“
Problém reálných aktiv, který nikdo nechce přiznat
Tento způsob myšlení mě dovedl k Dusk Network - ne skrze marketingové vlákna nebo konferenční klipy, ale skrze frustraci.
Každý mluví o tokenizaci reálných aktiv:
Nemovitosti
Dluhopisy
Fondy
Faktury
Velmi málo systémů přežije kontakt s regulátory, auditory a institucemi, které se nezajímají o kryptovibrace.
Hlavní problém je jednoduchý, i když nepříjemný:
Financování v reálném světě se řídí pravidly.
Pravidla soukromí. Pravidla identity. Pravidla reportování.
Raná DeFi vzkvétala díky radikální transparentnosti a pseudonymitě. To bylo dokonalé pro experimentaci. Zlomí se to v okamžiku, kdy do obrázku vstoupí licencované subjekty a právně vázaný kapitál.
Proč shoda není nepřítel DeFi
Většina DeFi stacků se snaží přidat shodu dodatečně - jako přidání bezpečnostních pásů na motocykl a doufání, že si regulátoři nevšimnou.
Dusk obrací tento přístup.
Začíná to od základního předpokladu: finance jsou regulované.
Pak se ptá zajímavější otázky: jak uchovat soukromí, aniž bychom ztratili odpovědnost?
To není teoretické. Odráží to, jak tradiční finance již fungují:
Vaše finanční data nejsou veřejná
Regulátoři mohou stále auditovat, když jsou autorizováni
Soukromí je výchozí, zveřejnění je selektivní
DeFi obvykle zruší tyto role. Buď je vše viditelné, nebo ničemu není důvěřováno. Dusk se snaží obnovit toto oddělení on-chain.
Ten rozdíl má mnohem větší význam, než si většina lidí uvědomuje.
On-Chain Finance se mění, když jsou aktiva skutečná
Jakmile přivedete reálná aktiva na chain, sázky se mění.
Už se nezabýváte tokeny, které se narodily digitálně. Zabýváte se:
Nemovitosti
Dluhové nástroje
Akcie
Aktiva generující výnosy spojená s jurisdikcemi a závazky
Chyby zde nekončí jako rug pulls. Končí jako soudní spory, zmrazené účty a poškození pověsti. Instituce si s tímto druhem rizika nehraje.
Co na @Dusk oceňuji, je, že se nepředstírá, že DeFi nahradí stávající systémy přes noc. Spíše to vypadá jako rozhraní - způsob, jak modernizovat emisi, vypořádání a správu, aniž bychom porušili existující pravidla.
Je to méně romantické než slogany o „bankovním budoucnosti“. Ale působí to více reálně.
Modulární design místo univerzálního DeFi
Další věc, která vyčnívala, je modulární přístup Dusk.
Ne každý finanční produkt by se měl chovat stejným způsobem. Regulovaná bezpečnost by neměla fungovat na stejných předpokladech jako meme token. Zacházení s nimi odlišně není cenzura - je to zdravý rozum.
Dusk umožňuje aplikacím být vytvářeny se specifickými požadavky na shodu a soukromí na mysli, spíše než nutit vše na identické koleje.
Tato flexibilita je kritická, pokud chce on-chain finance expandovat nad rámec sebe.
Rizika jsou skutečná - a stojí za uznání
Tento přístup není bez obchodů.
Tření při adopci je skutečné.
DeFi stavitelé jsou zvyklí se rychle pohybovat. Regulované prostředí se pohybuje pomalu. Audity trvají čas. Instituce pracují tempem, které se kryptonativům zdá jako ledovcové.
Někteří vývojáři jednoduše nebudou chtít stavět v tomto světě.
Existuje také paradox důvěry. Systémy chránící soukromí vyžadují důvěru v kryptografii a správu spíše než surovou viditelnost. To je pro uživatele, kteří byli vychováváni na myšlence, že celková transparentnost je smyslem, těžší narativ.
A regulace sama o sobě není statická. Pravidla se vyvíjejí. Jurisdikce nesouhlasí. Jakákoli síť, která se prezentuje jako regulovaná infrastruktura, se musí neustále přizpůsobovat - jinak riskuje, že se stane zastaralou.
To není technická výzva. Je to provozní problém.
Proč je tento směr stále důležitý
Navzdory tomu všemu se stále vracím k jednomu závěru:
Pokud DeFi chce růst nad rámec sebe, musí dospět.
Nemusí se sanitizovat na něco nudného - ale dostatečně vyrůst, aby mohlo koexistovat s realitou. Skutečná aktiva se nepřesunou na systémy, které ignorují právní a soukromí omezení. Přesunou se na systémy, které je respektují a zároveň nabízejí skutečná zlepšení:
Rychlejší vypořádání
Nižší náklady
Programovatelnost tam, kde skutečně pomáhá
Z toho, co jsem pozoroval, Dusk se nesnaží vyhrát nejhlasitější část krypt Twitteru. Cílí na tišší publikum - lidi, kteří kladou nepříjemné otázky, ty, kteří přemýšlejí v pětiletých časových osách, ty, kteří si představují, že auditoři se objeví.
Závěrečné myšlenky: Řád není nepřítelem inovací
Netvrdím zaručený úspěch. Žádná infrastrukturní hra nikdy není.
Ale věřím, že tento směr je důležitý. Budoucnost on-chain financí nebude čistě DeFi nebo čistě TradFi. Bude to neohrabaný hybrid - regulovaný na některých místech, soukromý na jiných, chaotický z nutnosti.
A možná je to v pořádku.
Po trávení času v obou světech jsem přestal věřit, že chaos sám o sobě buduje trvalé systémy. Někdy nudné základy jsou to, co umožňuje zajímavým věcem existovat nahoře.
A někdy je nejradikálnější myšlenkou v kryptu neporušovat pravidla - je to naučit se s nimi pracovat, aniž bychom ztratili to, co činilo tento prostor zajímavým od samého začátku.
