V uplynulých desetiletích zažil globální finanční systém mnoho velkých krizí.
Navzdory různým příčinám měly všechny jednu společnou vlastnost:
každá krize byla zásadně odlišná od té předchozí.
Dnes se zvyšuje diskuze o novém potenciálním finančním šoku.
Ale běžnou chybou je hledat opak minulých krizí.
Pravda je, že pokud nastane další šok, nebude to opak žádného známého modelu.
Kde leží skutečné riziko?
Ne v jediném velkém události,
ale v překrývání existujících zranitelností, jako jsou:
Zvýšená volatilita na trzích státních dluhopisů
Silná koncentrace v pozicích veřejného kapitálu
Křehké oblasti na soukromých trzích, které dosud nebyly testovány za skutečného stresu
Rizika neoperují izolovaně.
Nebezpečí začíná, když se pohybují společně.
Proč krize vždy překvapují trhy?
Protože pozornost je obvykle zaměřena na:
Zprávy
Krátkodobé prognózy
Pokusy předpovědět počáteční spouštěč
Zatímco skutečné krize vznikají z:
Chybné ocenění
Špatné řízení rizik
Předpoklad, že "tentokrát je to jiné ve pozitivním smyslu"
Co skutečně rozhoduje, když zasáhne šok?
Ne dokonalé předpovědi,
ani rychlost reakce po kolapsu.
Skutečná výhoda leží v:
Realistické, neoptimistické rámce ocenění
Hluboké porozumění rizikům portfolia
Flexibilní, adaptivní plány, nikoli rigidní scénáře
V krizích přežijí ti, kdo jsou připraveni, ne ti odvážní.
Historie se neopakuje,
ale každou dobu testuje finanční systém z jiného úhlu.
A skutečná otázka nikdy není, kdy krize přijde,
ale zda je struktura postavena tak, aby ji ustála.
