Potvrdil, že kupující bitcoinových ETF v USA jsou převážně investoři, od kterých se očekává, že zajistí stabilní a dlouhodobou poptávku po vedoucí digitální měně, nicméně data ukazují, že tito hráči nyní čelí rostoucím neuskutečněným ztrátám, s nedostatkem jasných signálů pro vstup nového poptávky, aby tento trend otočili.
Tento kontext ukazuje pomalý pokles Bitcoinu, což odhaluje nerovnováhu v srdci éry po ETF.
Investoři v ETF fondech čelí ztrátám, když cena Bitcoinu klesla pod náklady 84 000 dolarů.
Data z on-chain od Glassnode odhalila, že průměrná cena vstupu pro investory do bitcoinových ETF v USA je kolem 84 100 dolarů za BTC.
Bitcoin se obchoduje blízko 78 657 dolarů v době psaní této zprávy, poté, co na chvíli klesl pod 75 000 dolarů během víkendu, a tato třída investorů čelí papírovým ztrátám téměř mezi 8 % a 9 %.
Hlavní investoři, kteří vstoupili prostřednictvím regulovaných produktů, podléhají tichému, ale neustálému testu přesvědčení.
Tato situace pod vodou se již odráží v zrychleném tempu odlivů. Po silných tocích na začátku ledna se momentum náhle změnilo. Během posledních dvou týdnů bylo vybráno přibližně 2,8 miliardy až 3 miliardy dolarů z bitcoinových ETF v USA.
Týdenní výběry ve výši 1,49 miliardy dolarů a 1,32 miliardy dolarů přivedly kumulativní toky zpět do záporného území. To vedlo k vymazání velké části optimismu, který charakterizoval začátek roku.
Denní toková data ukazují tlaky, přičemž čisté odlivy dominují obchodním seancím, včetně -708,7 milionu dolarů 21. ledna, -817,8 milionu dolarů 29. ledna a -509,7 milionu dolarů 30. ledna.
Intenzivní prodej se soustředil na největší produkty, přičemž nejvíce byl postižen iShares Bitcoin Trust od BlackRock, který sám zaznamenal odlivy téměř 528,0 milionu dolarů 30. ledna, kromě Fidelity's Bitcoin ETF.
2. února zaznamenal jednorázový příliv téměř 419,8 milionu dolarů, což poskytlo pouze dočasnou úlevu v jinak pokračujícím klesajícím trendu.
Analytik Jamie Coutts uvedl, že "čisté toky ETF fondů nakupují dno, a že institucionální poptávka přichází téměř výhradně od zmenšující se skupiny kupujících ve stylu pokladnice, kteří stále mají schopnost na rozvaze."
Jamie uvedl, že to není udržitelné pod neustálým tlakem a že solidní dno pro Bitcoin pravděpodobně bude vyžadovat, aby tyto strany otočily své pozice, a ne jen zpomalily prodeje.
Úbytek poptávky a pokles hlavních ekonomických narativů ponechává bitcoinové ETF fondy v očekávání.
Podstata prodeje spočívá v poklesu poptávky, přičemž Bitcoin klesl o více než 35 % z vrcholu v roce 2025 blízko 126 000 dolarů. Stejně tak se vytratily makroekonomické narativy, které dříve podporovaly vysoké ceny.
Analytici poukazují na zúžení likvidity, zpřísnění finančních podmínek a zřetelnou odtrženost Bitcoinu od tradičních zajištění.
Na rozdíl od předchozích cyklů, aktivum selhalo v dosažení vzestupu při oslabení dolaru nebo zvyšování geopolitických rizik, což ho nechalo bez směru při poklesu zájmu o spekulace.
Není to poprvé, co investoři do ETF fondů sklouznou do červené zóny. V listopadu 2025, kdy Bitcoin na chvíli klesl pod průměrnou cenu ETF tehdy blízko 89 600 dolarů, analytici naznačili podobný tlak.
Rozdíl je nyní v tónu. Místo toho, aby se prodávalo ze strachu, je trh lhostejný. Investoři se nehrnou k masovému výstupu. Místo toho také nekupují.
Bloomberg citoval Shona Rose, hlavního analytika v Glassnode, že investoři se zdají být selektivnější a čekají na jasnější signály ohledně makroekonomických podmínek, likvidity a zda Bitcoin může udržet udržitelně své úrovně nad svými předchozími maximy před zvýšením svého vystavení.
Uvedl, že zpomalení akumulace aktiv mezi veřejnými a soukromými společnostmi odráží trend v ETF fondech.
Bez nového podnětu, ať už jde o obnovený příliv ETF fondů, uvolnění likvidity, nebo přesvědčivý nový narativ, by tento zpětný cyklus mohl pokračovat. To by mohlo vést k poklesu cen, což odrazuje kupce, vedlejší kapitál prohlubuje slabost a pochybnosti se prohlubují.
Nicméně, ETF fondy v USA spojené s Bitcoinem celkově drží odhadovaných 104,48 miliardy dolarů v aktivech, což představuje velkou základnu dlouhodobého kapitálu.
