V kryptoměnách se cena nepohybuje jednoduše proto, že něco je býčí nebo medvědí, ale proto, že objednávky zasáhnou knihu. Každý rally, pád, squeeze a fakeout nakonec závisí na likviditě, kde jsou objednávky na nákup a prodej naskládány, kde se skrývají stopky a kde mohou velcí hráči provádět velikosti bez způsobení chaosu.

Pochopení, že realita mění způsob, jakým čtete grafy, titulky a dokonce i on-chain data.

Likvidita je v podstatě palivo trhu. Když je jí dostatek, obchody plynou hladce, rozpětí zůstávají těsná a cena se pohybuje kontrolovanějším způsobem. Když je likvidita tenká, i skromné objednávky mohou způsobit násilné výkyvy. To je důvod, proč stejné zprávy mohou vyvolat mírnou reakci jednoho dne a masivní skok druhého dne - rozdíl není v samotném příběhu, ale v tom, kolik odpočívajícího kapitálu bylo k dispozici na klíčových úrovních, když se to prolomilo.

Zóny podpory a odporu jsou z tohoto důvodu hluboce spojeny s likviditou. Přitahují shluky limitních objednávek, stop-lossů, vstupů do průlomů a cílů pro zisk. V průběhu času se tyto oblasti stávají hustými bazény potenciálních transakcí. Když se cena blíží k nim, aktivita se zvyšuje, protože tam trh ví, že lze uzavírat obchody. Velké pohyby často nezačínají z náhodných bodů na grafu, ale z těchto přeplněných oblastí, kde jedna strana konečně přebíjí druhou.

Velcí obchodníci a instituce se starají o likviditu více než o cokoliv jiného. Nemohou vstupovat ani vystupovat z významných pozic na prázdných trzích, aniž by hnali cenu proti sobě. Místo toho hledají okamžiky, kdy je účast maloobchodníků vysoká, narativy jsou hlasité a objednávkové knihy jsou silné. To prostředí jim umožňuje distribuovat nebo akumulovat tiše, zatímco ostatní jsou zaměřeni na zřejmý průlom nebo propad.

To je také důvod, proč se stop-hunty a náhlé výkyvy v kryptoměnách dějí tak často. Maloobchodní obchodníci mají tendenci umisťovat stop-lossy na podobná, předvídatelná místa—jen pod nedávnými minimy, jen nad maximy, nebo těsně pod podporou. Tyto shluky se stávají atraktivními cíli pro likviditu. Když cena do nich vtrhne, nucené tržní objednávky se aktivují, což krátce urychlí pohyb, než se cena stabilizuje nebo dokonce obrátí. Pro někoho, kdo se dívá nezaujatě, to vypadá jako manipulace. Pro někoho, kdo přemýšlí v pojmech likvidity, to vypadá jako trh, který dělá to, co trhy vždy dělají: hledá dostupné objednávky.

Futures trhy přidávají další vrstvu k této dynamice. Vysoce páky vytvářejí křehké zóny, kde mohou likvidace kaskádovat. Když cena vnikne do těchto oblastí, nucené uzávěry agresivně prodávají nebo kupují, což vnáší náhlé výbuchy likvidity, které předtím neexistovaly. Tyto řetězce likvidací jsou důvodem, proč kryptoměna může cestovat tak daleko, tak rychle, i bez čerstvých zpráv—cena je řízena mechanickým odvíjením pozic spíše než novým přesvědčením.

Likvidita také vysvětluje, proč někdy průlomy selhávají. Úroveň může být široce sledována a silně obchodována, ale pokud není dostatek likvidity pro následování za ní, cena se zastaví. Ranní kupci berou zisky, pozdní kupci váhají a prodejci vstupují do hry. Výsledkem je obrat, který má málo společného se základy a vše se společným s průtokem objednávek, který vysychá, kde se očekávalo pokračování.

Během býčích trhů likvidita často zaplavuje trendy sektory a velké aktivum, vyhlazuje pohyby a přitahuje ještě více účastníků. Na medvědích trzích se ztrácí z riskantnějších koutů, což způsobuje, že cenové akce jsou skákavé a nemilosrdné. Rozpoznání, kde likvidita proudí—mezi spotem a futures, od majorů k altcoinům, nebo z jednoho narativu k druhému—často záleží více než předpovídání dalšího titulku.

Nakonec je likvidita králem, protože určuje, co je možné v krátkém období. Narativy vytvářejí zájem, grafy vytvářejí strukturu a základy formují dlouhodobý směr—ale likvidita rozhoduje, zda cena klouže, stoupá, nebo se v daném okamžiku hroutí. Obchodníci, kteří se naučí přemýšlet v pojmech shluků objednávek, přeplněných pozic a kde by se mohly objevit nucené obchody, přestanou reagovat na každý pohyb a začnou chápat, proč se tyto pohyby vůbec dějí.

Když vidíte trh tímto způsobem, grafy přestávají být sbírkou náhodných svíček a začínají vypadat jako mapa tlakových bodů. A v kryptoměnách jsou tyto tlakové body—kde likvidita žije—místem, kde akce téměř vždy začíná.