Hlavní body

  • Zajištění nastává, když věřitel používá záruky poskytnuté uživateli k zajištění svých vlastních půjček nebo k dosažení výnosů s jinými subjekty.

  • I když to zvyšuje likviditu a umožňuje platformám nabízet vysoké úrokové sazby, vytváří to také složitou řadu finanční závislosti.

  • Hlavní riziko zajištění se projevuje, když dlužník selže, což vede k selhání primárního věřitele a ponechává vkladatele neschopné vybrat své peníze.

  • Investoři mohou omezit rizika prostřednictvím self-custody. Je také důležité pochopit podmínky služby a uvědomit si rovnováhu mezi vysokými výnosy a bezpečností.

الشريط الإعلاني لدورات أكاديمية Binance

Úvod

Generování pasivního příjmu prostřednictvím půjčovacích platforem kryptoměn se stalo populární strategií. Uživatelé vkládají svá digitální aktiva, aby získali roční výnos, což se velmi podobá spořicím účtům. Na rozdíl od tradičních bank však mechanismy pro dosažení těchto výnosů často zahrnují praxi známou jako "zajištění".

I když je zajištění běžnou praxí v tradičním financování, jeho aplikace v oblasti kryptoměn je podložena menší regulací. Pochopení této myšlenky je nezbytné pro každého investora, který vkládá svá aktiva na centrální obchodní platformu nebo půjčovací platformu.

Pochopení rozdílu mezi zajištěním a refinancováním

Zajištění je proces poskytování aktiva jako záruku za půjčku. Například při získání hypotéky se váš dům zajišťuje u banky. Vy zůstáváte vlastníkem domu, ale banka má právo na jeho zajištění v případě selhání splácení. V kryptoměnách se to děje, když je bitcoin zajištěn pro emisi stabilní měny nebo pro získání hotovostní půjčky.

Zajištění nastává, když subjekt, který drží vaši záruku (banka nebo platforma kryptoměn), vezme tato zajištěná aktiva a použije je pro své vlastní účely, často jako zajištění pro své obchodování nebo půjčování jinému subjektu. Jinými slovy, půjčujete své peníze platformě, a platforma půjčuje vaše peníze někomu jinému.

Mechanismus fungování zajištění v oblasti kryptoměn

Zajištění je hlavním motorem mnoha kryptoměnových účtů, které generují vysoké výnosy. Zde je obvyklý tok peněz:

  1. Vklad: Představte si, že jste vložili 1 BTC na centrální půjčovací platformu, která nabízí roční výnos 5 %.

  2. Zajištění: Platforma vezme váš BTC a půjčí ho institucionálnímu dlužníkovi (například hedge fondu nebo makeru trhu) za úrok 8 %.

  3. Cenový rozdíl: Platforma vám platí 5 % a uchovává rozdíl 3 % jako zisk.

Z pohledu platformy to maximalizuje efektivitu kapitálu. To ale znamená, že váš bitcoin již není uložen v cold storage platformy; nyní je v rukou třetí strany.

Základní rizika zajištění

Při zajištění aktiv je vkladatel vystaven "riziku protistrany", což vytváří scénář, ve kterém selhání jedné strany může zhroutit ostatní.

1. Selhání protistrany

Pokud hedge fond (dlužník "B") provede špatné obchodní transakce a ztratí BTC, které si vypůjčil od vaší platformy (věřitel "A"), nemůže splatit půjčku. V důsledku toho má věřitel "A" deficit v rozvaze a nemůže splatit vaše peníze. Tím pádem se spoléháte na solventnost subjektu, o kterém možná víte málo.

2. Bankovní panika

V obdobích tržní volatility se uživatelé často snaží vybrat své peníze najednou. Pokud platforma půjčila velkou část peněz uživatelů do nelikvidních investic nebo dlouhodobých úvěrů, nemusí mít dostatek likvidity na pokrytí žádostí o výběr. To obvykle vede k pozastavení výběrů a pravděpodobnosti bankrotu.

3. Stav nezajištěného věřitele

V tradičních zprostředkovatelských účtech (jak je tomu v USA) je stanoven strop pro zajištění půjčky (obvykle maximálně 140 % zůstatku půjčky) a je pojištěn (SIPC). V oblasti kryptoměn jsou však předpisy stále ve vývoji. Podmínky služby na mnoha půjčovacích platformách uvádějí, že při vkladu přechází vlastnictví aktiv na ně. V případě bankrotu jsou vkladatelé často považováni za nezajištěné věřitele, což znamená, že jsou poslední, kdo dostane své peníze.

Příklady: Krize likvidity v roce 2022

Rizika zajištění se stala realitou během kolapsu trhu s kryptoměnami v roce 2022. Mnoho velkých platforem zkrachovalo kvůli agresivním strategiím zajištění:

  • Síť Celsius: Platforma zajišťovala peníze uživatelů v rizikových protokolech decentralizovaného financování a půjčkách. Když trhy kolísaly, nedokázala dostatečně rychle obnovit likviditu, aby splnila žádosti o výběr.

  • Voyager Digital: Společnost půjčila stovky milionů dolarů z aktiv uživatelů pouze jednomu hedge fondu, Three Arrows Capital (3AC). Když fond selhal ve splácení kvůli ztrátám z obchodování, společnost nebyla schopna splnit své finanční závazky.

Zajištění v centrálním financování vs decentralizovaném financování

Je důležité rozlišovat mezi centrálním a decentralizovaným financováním. Centrální financování je mnohem méně transparentní; uživatelé často ukládají své peníze do "černé skříňky" bez znalosti identity protistrany nebo velikosti použité páky.

Zajištění existuje v decentralizovaném financování (často prostřednictvím uchovávání likvidity nebo propojování), ale obvykle je transparentnější. Uživatelé mohou sledovat prostřednictvím blockchainu místa, kde jsou jejich aktiva publikována. Decentralizované financování však nese rizika chytrých kontraktů, kde mohou programové chyby vést ke ztrátě peněz.

Jak snížit rizika zajištění

  1. Self-custody: Nejefektivnější způsob, jak se vyhnout rizikům zajištění, je uchovávat svá aktiva v nezajištěné kryptoměnové peněžence. Pokud máte své soukromé klíče, vaše aktiva nelze půjčit.

  2. Pečlivě si přečtěte podmínky: Před použitím centrální půjčovací platformy si pečlivě přečtěte podmínky služby. Hledejte ustanovení týkající se "převodu vlastnictví" nebo práva platformy "zajistit nebo znovu zajišťovat nebo nakládat s vašimi aktivy".

  3. Hodnocení výnosů: Dávejte si pozor na vysoké výnosy. Pokud platforma nabízí výrazně vyšší úrok než průměr trhu, je to často známkou toho, že se spoléhá na riskantnější strategie zajištění k dosažení těchto výnosů.

  4. Oddělené účty: I když jsou vzácné v maloobchodním sektoru, někteří institucionální správci nabízejí oddělené peněženky, kde nejsou aktiva zákazníků míchána s aktivy společnosti.

Závěrečné myšlenky

Zajištění je dvousečná zbraň. Na jedné straně poskytuje nezbytnou likviditu pro fungování trhů a umožňuje držitelům generovat výnosy z nečinných aktiv. Na druhé straně vytváří systémová rizika, která mohou vést k úplné ztrátě peněz během období poklesu trhu.

Pro jednotlivé investory závisí volba na tom, jak moc jsou ochotni riskovat. Nezapomeňte na známé rčení: "Pokud neovládáte klíče k trezoru, ve skutečnosti nemáte peníze." Udržení plné kontroly nad svými penězi zajišťuje plnou ochranu před riziky zajištění.

Související články

Odmítnutí odpovědnosti: Tento obsah je poskytován "tak jak je" pro obecné informační účely a pro vzdělávací účely pouze, bez jakýchkoli prohlášení nebo záruk jakéhokoli druhu. Nemělo by to být vykládáno jako finanční nebo právní poradenství nebo jakékoliv jiné odborné rady, a není to doporučení k nákupu jakéhokoli konkrétního produktu nebo služby. Měli byste vyhledat poradenství od vhodných odborníků. Produkty zmíněné v tomto článku nemusí být dostupné ve vaší oblasti. Pokud byl článek poskytnut třetí stranou, mějte na paměti, že názory uvedené jsou názory třetí strany a nemusí nutně odrážet názory akademické instituce Binance. Pro více podrobností si prosím přečtěte úplné odmítnutí odpovědnosti. Ceny digitálních aktiv jsou volatilní. Hodnota vašich investic může klesnout nebo vzrůst a nemusí být možné vrátit investovanou částku. Jste jedině odpovědní za svá investiční rozhodnutí a akademie Binance nenese odpovědnost za jakékoli ztráty, které můžete utrpět. Tento materiál by neměl být vykládán jako finanční nebo právní poradenství nebo jakékoliv jiné odborné rady. Pro více informací se prosím odvolejte na Podmínky používání a Upozornění na rizika.