Poslední výprodej Bitcoinu je hlubší než pouhá technická korekce. Dosahuje úrovně, která přímo ovlivňuje ekonomiku těžby — a to mění profil rizika trhu.
Okolo 70 000 $, Bitcoin přechází od trhu řízeného výhradně obchodníky k trhu, kde se stávají relevantními ekonomika sítě, chování těžařů a rizika nuceného prodeje. Z tohoto důvodu je v současnosti tato úroveň důležitější než jakákoli trendová linie nebo klouzavý průměr.
Bitcoin vstupuje do zóny stresu pro těžbu.
Vzhledem k aktuálním obtížím v síti a ceně elektřiny přibližně $0,08 za kWh, aktualizovaná data o těžbě ukazují na dobře definovaný tlak.
Většina strojů Antminer S21, které představují významný podíl moderního globálního hashrate, má ceny pro uzavření soustředěné mezi $69.000 a $74.000 za BTC.
Jednoduše řečeno, pod touto úrovní mnoho těžebníků přestává vydělávat pouze z provozu.
Bitcoin se pravidelně pohybuje o tisíce dolarů v obou směrech. Co dělá tento okamžik odlišným, je to, kdo je pod tlakem, ne rychlost, s jakou se cena pohybuje.
Nad $70.000 zůstává těžba obecně zisková. Pod touto úrovní se ziskovost stává selektivní. Pouze nejefektivnější těžebníci odolávají, zatímco ti střední třídy vykazují ztráty.
To vytváří tlak nejen na cenu, ale také na hotovostní toky, bilance a chování.
Cena pro uzavření neznamená minimální cenu.
Je důležité být přesný.
Jedna cena pro uzavření není zaručenou úrovní podpory. Těžebníci nekontrolují cenu Bitcoinu a trhy mohou obchodovat i po delší dobu pod bodem ziskovosti těžby.
Nicméně ceny pro uzavření identifikují zóny, ve kterých se chování mění, a chování je to, co hýbe trhy během fází stresu.
Cena Bitcoinu za poslední měsíc. Zdroj: CoinGecko
Co se stane, když Bitcoin klesne pod $70.000
Pokud Bitcoin klesne mírně pod $70.000 a okamžitě se zotaví, dopad je omezený. Ale pokud cena zůstane pod touto úrovní, začínají se kumulovat různé sekundární efekty.
Především méně efektivní těžebníci mohou prodávat rezervy BTC na pokrytí nákladů na energii a hosting. Někteří těžebníci by mohli vypnout stroje, čímž by snížili hashrate.
Nejdůležitější je, že negativní sentiment se sám posiluje, když se zprávy mění z "volatility" na "stress na těžbu".
Žádný z těchto faktorů není smrtelný, když se vezme jednotlivě. Společně však mohou zesílit medvědí tlak.
Tlak z těžby se stává nebezpečným, když se překrývá s tlakem na likviditu.
V tuto chvíli Bitcoin již čelí:
snížená globální likvidita
nízká averze k riziku
odlivy z ETF a likvidace derivátů
Pokud by se k tlaku z těžby přidala nucená prodej způsobená těmito faktory, trh by mohl klesnout rychleji, než by ospravedlňovaly základy.
Takto dochází k náhlým a chaotickým pohybům - ne proto, že by Bitcoin byl rozbitý, ale proto, že se více tlaků shoduje současně.
