Anndy Lian
Riziková aktiva se stahují pod makro tlakem: Zlato, kryptoměny a technologie vedou pokles

Globální trhy vstoupily do stavu opatrné recalibrace, když se rizikový sentiment oslabil v důsledku souběhu politických, měnových a likviditních tlaků. Katalyzátorem posunu byla nominace prezidenta Donalda Trumpa bývalého guvernéra Federálního rezervního systému Kevina Warsha na příštího předsedu Federálního výboru pro otevřený trh.

Zatímco oznámení mělo za cíl ujistit trhy o institucionální nezávislosti Fedu, zároveň vyvolalo obavy z více jestřábího politického směru, než se dříve očekávalo. Tento vývoj se shodoval s krátkým částečným uzavřením vlády o víkendu, i když se očekává, že zákonodárci rychle schválí dohodu o financování, jakmile se Sněmovna znovu sejde. V tomto kontextu se investoři zaměřili na páteční zprávu o zaměstnanosti za leden, která může nabídnout klíčové vodítka ohledně křehkosti trhu práce a tím i načasování budoucích snížení sazeb.

Akciové trhy odrážely tuto rostoucí nervozitu. V pátek index Dow Jones Industrial Average klesl o 0,37 procenta, S&P 500 poklesl o 0,43 procenta a technologicky zaměřený Nasdaq klesl o 0,94 procenta, zatížený vybíráním zisků u vedoucích technologických jmen. Index VIX, barometer volatility trhu, vzrostl na 17,44, což signalizuje rostoucí úzkost investorů.

S významnými technologickými výsledky od společností Alphabet, Amazon a Palantir na obzoru čelí sektor obnovené pozornosti nejen na fundamenty, ale i na jeho citlivost vůči makro podmínkám. Prevailující názor zůstává, že ekonomické oživení USA je nerovnoměrné, což vyžaduje strategický posun směrem k širší diverzifikaci prostřednictvím nástrojů, jako je index S&P Equal Weighted nebo Low Volatility Index, místo pokračující koncentrace v technologických megakapitalizacích. Kromě narativů umělé inteligence se vybrané cyklické akcie, jako jsou finanční a průmyslové, spolu s obrannými segmenty zdravotní péče, zdají být stále atraktivnější.

Trhy s pevnými příjmy reagovaly na nominaci Warsha s nuancí. Výnos dvouletých státních dluhopisů klesl o 3,7 bazického bodu na 3,522 procenta, zatímco desetiletý výnos mírně vzrostl o 0,4 bazického bodu na 4,235 procenta. Toto zploštění na krátkém konci naznačuje, že trhy zohlednily potenciální zpoždění v bezprostředních sníženích sazeb, vzhledem k reputaci Warsha pro měnový konzervatismus.

Nicméně základní očekávání zůstává pro dvě snížení sazeb ve druhém a třetím čtvrtletí roku 2026, v závislosti na zhoršení trhu práce. V tomto prostředí rozšíření doby trvání dluhopisů na pět až sedm let a akumulace vysoce kvalitních pevných příjmů, zvláště v rozvinutých a rozvíjejících se trzích investičního stupně, nabízí rozumné zajištění proti volatilitě a nakonec uvolnění.

Měnové trhy zrcadlily odolnost dolaru. Index amerického dolaru (DXY) vzrostl o 0,74 procenta na 96,991, přičemž euro kleslo na 1,1851 a jen oslabil na 154,78 vůči dolaru. Zajímavé je, že japonská premiérka Sanae Takaichi krátce podnítila oslabení jenu tím, že označila měkčí měnu za obrovskou příležitost pro vývozce, což později vzala zpět. I přes krátkodobou sílu dolaru očekává dlouhodobý výhled depreciaci, poháněnou očekávaným uvolněním Fedu. V důsledku toho je EUR/USD připraveno na zisky, zatímco USD/JPY by měl klesat, jakmile oslabení dolaru ovlivní trh.

Komodity zažily historický kolaps v drahých kovech. Cena zlata klesla o 8,9 procenta na 4 894 USD za unci a cena stříbra propadla o 26,4 procenta na 85 USD, což je bezprecedentní pokles v jediném dni pro oba. Tento výprodej nevycházel z fundamentálních změn nabídky a poptávky, ale z systémového nedostatku likvidity, který donutil pákové pozice napříč třídami aktiv k likvidaci.

Mezitím cena ropy Brent klesla o 0,4 procenta na 69 USD za barel, když prezident Trump naznačil otevřenost k jednáním s Íránem, což snížilo okamžité geopolitické rizikové prémie. Výhled pro ropu zůstává opatrně negativní, zatímco role zlata jako obranného zajištění přetrvává navzdory jeho nedávné volatilitě.

V Asii regionální akcie následovaly globální trendy dolů, přičemž hongkongský Hang Seng klesl o 2,1 procenta a taiwanský TWSE ustoupil o 1,5 procenta. Vybírání zisků dominovalo u zvýšené volatility na trzích kryptoměn a drahých kovů. Strategický postoj zůstává nadvážený na rozvíjející se trhy v Asii, s důrazem na technologické a dividendové akcie v Číně, lídry v polovodičích v Koreji a na Taiwanu a Singapur v rámci ASEAN.

Trh kryptoměn, nyní oceněný na 2,53 bilionu USD, klesl o 5,04 procenta během 24 hodin, přičemž úzce sledoval S&P 500 s 67procentní korelací. To podtrhuje současnou identitu kryptoměn jako makro-senzitivního rizikového aktiva, spíše než jako samostatného úložiště hodnoty. Hlavním faktorem byl vážný nedostatek likvidity v amerických dolarech, jak zdůraznil makro investor Raoul Pal, který připsal 250 miliard USD v kryptoměnách na únik kapitálu z dlouhodobých aktiv, jako je Bitcoin a technologické akcie. K tomu se přidala nominace Warsha, která ztlumila naděje na bezprostřední snížení úrokových sazeb a dále zpřísnila finanční podmínky.

Sekundární faktory umocnily pokles. Index strachu a chamtivosti se propadl na 15, což je jeho nejnižší hodnota od listopadu 2025, zatímco 110 milionů USD v dlouhých pozicích Bitcoinu bylo likvidováno, což vyvolalo lavinu nuceného prodeje. Na trhu s nízkou likviditou a vysokou pákou mohou takové dynamiky rychle vyústit v sebezničující paniku.

Dohled dopředu, schopnost Bitcoinu udržet zónu podpory 75 000 USD až 78 000 USD určí směr v blízké budoucnosti. Denní uzavření pod 75 000 USD by mohlo otevřít dveře k testování ročního minima blízko 2,42 bilionu USD. Naopak stabilita nad touto hranicí a ideálně obnova úrovně 2,6 bilionu USD by mohla signalizovat technickou obnovu. Nicméně, dokud se makro likviditní podmínky nezlepší nebo instituce ETF nezačnou jednoznačně pozitivně proudit, zůstává cesta s nejmenším odporem směrem dolů. Následující týden otestuje, zda trhy dokážou najít dno, nebo zda čeká hlubší deleveraging.

Zdroj: https://e27.co/risk-assets-retreat-under-macro-pressure-gold-crypto-and-tech-lead-the-decline-20260202/

Příspěvek Risk assets retreat under macro pressure: Gold, crypto, and tech lead the decline se poprvé objevil na Anndy Lian od Anndy Lian.