Pokud stále považujete stabilní měny za „nástroj na ochranu v medvědím trhu“, pak možná vidíte jen nejmělkější vrstvu. Skutečná změna, která se odehrává, je ta, že stabilní měny se vyvíjejí z „náhrad za dolary v kryptoměnovém světě“ na globální programovatelnou síť pro vyrovnání v dolarech. To není jen fráze, ale regulace, instituce, obchodní platformy a platební produkty se v jednu chvíli soustředí jedním směrem: udělat ze stabilních měn něco tak přirozeného, jako jsou bankovní karty.
Zejména v těchto dnech, kdy BTC dramaticky klesá, klesá i řada altcoinů. A jakmile si tento trend uvědomíte, pochopíte, proč říkám: dalším rozhodujícím faktorem stabilních mincí není „kdo má vyšší zisk“, není to „kdo jich vydá více“, ale kdo dokáže zajistit bezproblémový zážitek, stabilní vyrovnání a integraci souladu. V tomto hlavním směru začíná hodnota Plasma (XPL) jako „stabilní měna nativní L1“ být ostřejší.
1) Co vlastně znamená „wechat moment“ pro stabilní měny?
Síla převodu peněz přes WeChat nikdy nebyla v technických parametrech, ale v tom, že vůbec nemusíte rozumět žádné technologii: otevřít, zadat, potvrdit, skončit. Aby stabilní měny vstoupily do mainstreamu, musí se stát totéž: uživatelé nemusí rozumět řetězci, nemusí připravovat Gas, nemusí měnit sítě, nemusí se obávat formátu adresy, a už vůbec ne, aby převzali 20 dolarů, musí nejprve koupit nějaké ETH.
Největším problémem Web3 za posledních deset let bylo, že složitost byla přenesena na uživatele. Výsledek je: starší hráči to snesou, nováčci odejdou. Pokud má stabilní měna být součástí globálních plateb, musí dokončit změnu paradigmat: skrýt složitost na backendu a učinit zkušenost výchozí.
2) Proč říkám, že stabilní měny směřují k „bankovnímu modelu“?
Pokud se podíváte na nedávné události, zjistíte, že trend je již těžké zvrátit.
Za prvé, USA již mají na federální úrovni rámec pro platební stabilní měny. GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) se stane zákonem v červenci 2025, což znamená, že pravidla pro „digitální dolar“ začínají být zapsána do systému, místo aby zůstávala v šedé zóně.
Za druhé, dokonce i emitent jako Tether začíná uvádět produkty zaměřené na americký trh, které zdůrazňují federální shodu - USAT (USA₮). Není to „další stabilní měna“, ale znamení události, kdy stabilní měna začíná aktivně přizpůsobovat regulačnímu systému.
Za třetí, regulátoři začínají považovat „může stabilní měna poskytovat výnos“ za otázku na úrovni finančního systému. Bílý dům svolal bankovní a kryptoměnové vedoucí ke koordinaci (CLARITY Act) rozdílů, jedním z bodů sporu bylo, zda úroky/výnosy stabilních měn by mohly odčerpat bankovní vklady. Odtud můžete cítit signál: stabilní měny již nejsou produkty pro malou skupinu, dotýkají se tradičního finančního obranného valu.
Když se tyto proměnné spojí, uvědomíte si, že další zastávka stabilních měn není „více obchodních párů“, ale „více jako bankovní účet“. Stabilní měny budou stále více připomínat běžný zůstatek: převoditelné, platební, vyrovnatelné, integrovatelné do různých aplikací, místo aby uživatelé museli každý den sledovat jejich cenu.
3) Proč se na této cestě stává infrastruktura důležitější než „narativ“?
Protože stabilní měny potřebují škálování, nelze se vyhnout třem věcem:
(1) Určitost vyrovnání: obchodníci nemohou čekat deset minut na platbu, natož „možný rollback“.
(2) Náklady jsou předvídatelné: není možné dnes převést 0,1 dolaru a zítra 10 dolarů.
(3) Bezproblémová zkušenost: uživatelé chtějí jen posílat dolary, ne zkoumat Gas a řetězce.
Tyto tři body určují realitu: stabilní měny nakonec budou potřebovat specializovanější, stabilnější a „platebně přátelštější“ vyrovnávací vrstvu. Dnes, když se podíváte na stabilní měny, běží hlavně na obecných veřejných blockchainech, v podstatě jde o historickou setrvačnost, nikoli konečný tvar. Obecné veřejné blockchainy přirozeně považují stabilní měny za „druhotná aktiva“: musí soutěžit o blokový prostor a prioritu poplatků s DeFi, NFT, Memem, což činí zkušenost přirozeně nestabilní.
Proto neustále zdůrazňuji: konec stabilní měny je „konkurence v platební infrastruktuře“, nikoli „kdo umí lépe marketing“. A v konkurenčním boji o infrastrukturu je zkušenost obranným valem.
4) Vraťme se k XPL: co vlastně zajišťuje?
Vidím, že základní logika Plasma (XPL) je vlastně velmi jednoduchá: nechce být „rychlejší Ethereum“, ale být „výchozí dráhou pro vyrovnání stabilních měn“.
Pokud se podíváte na design produktu, jasně ucítíte, že to není o vyprávění příběhů na sekundárním trhu, ale o minimalizaci tření:
Odpouštění Gas pro převody USDT není slogan, ale návrh relayer/Paymaster na úrovni protokolu: pouze sponzoruje „jednoduché převody stabilních měn“ a zahrnuje kontrolu identity/frekvence, aby se zabránilo zneužití, s velmi úzkým a inženýrským rozsahem.
Mechanismus Gas prioritizující stabilní měny odstraní zcela antikapitalistickou zkušenost „musíte mít nativní měnu, abyste mohli provádět transakce“ - alespoň to změní z „povinné“ na „volitelné“.
Kompletní kompatibilita EVM snižuje náklady na migraci pro vývojáře na minimální úroveň - to je pro růst ekosystému klíčové, protože aplikace platebního typu nemohou pomalu růst od nuly.
Mnoho lidí má mylné představy o těchto projektech: Odpouštění Gas by nemělo být „bez zachycení hodnoty“?
Ale Plasma to ve FAQ píše velmi přímo: Odpouštění Gas pokrývá pouze jednoduché převody USD₮, jiné transakce stále generují poplatky, které se platí XPL validátorům, aby udržely ekonomiku sítě a bezpečnostní pobídky. Jinými slovy, není to „bezplatný veřejný blockchain“, ale odstranění nejkritičtějších tření při onboardingu.
Můžete si to představit jako strategii: nejprve přitáhnout nové uživatele, pak diskutovat o složitějších aktivitách na řetězci. To je základní logika „kdo získá nové uživatele, získá svět“.
5) Hlavní linie stabilních měn v příštích dvou letech, zaměřím se na tyto tři ukazatele.
Pokud se mě zeptáte, jak vidím budoucnost stabilních měn, nebudu vám malovat velké obrázky, zaměřím se pouze na tři praktické hlavní linie:
Hlavní linie A: Zrychlení regulovaných kanálů.
Jakmile rámce jako GENIUS Act realizují, produkty jako USAT a FIDD se budou množit, stabilní měny se posunou od „řetězových dolarů“ k „regulovaným platebním nástrojům“.
Hlavní linie B: Bankovní produkty plateb.
Burzy a fintech společnosti budou postupně utvářet stabilní měny do „účetních systémů“: IBAN, karty, zpracování plateb, automatické směny, vyplácení mezd, to vše vytáhne stabilní měny z spekulativního kontextu.
Hlavní linie C: Začátek válečné zkušenosti
Když každý může být v souladu, každý může emitovat měnu, každý může generovat výnos, nakonec se bude soutěžit o zkušenost: zda je převod bezproblémový, zda jsou náklady předvídatelné, zda je vyrovnání určité. Rozdíly na úrovni infrastruktury budou zesíleny, nikoli vyhlazeny.
Pod těmito třemi hlavními liniemi se hodnota stabilních měn typu L1, jako je Plasma (XPL), již nestane „příběhem o růstu a poklesu“, ale „podílem na infrastruktuře“.
6) Závěr: Nečekejte, až nastane „ekologická exploze“, než si vzpomenete na tento řetězec.
Trh má rád dělat jednu věc: počkat, až bude vše živé, a pak se připojit.
Ale narativ kolem stabilních měn, skutečné dividendy se často objevují v „fázi, kdy to ještě není dost rušné“ - když lidé stále diskutují o ceně měny, skutečná výstavba probíhá; když uživatelé ještě nepřetékají, standardy zkušenosti již byly nastaveny.
Pokud stabilní měna opravdu zažije svůj „wechat moment“, musí za tím stát dráha pro vyrovnání, kterou téměř necítíte. Plasma (XPL) se snaží být tou dráhou.
\u003cm-85/\u003e \u003ct-87/\u003e\u003ct-88/\u003e\u003ct-89/\u003e\u003cc-90/\u003e\u003cc-91/\u003e
