Детальніше прочитати саму статтю Binance можете тут. Я паралельно свої думки вплітати також буду.

У відповідь на викатаний реліз від Binance на ситуацію 10 жовтня він пояснив, що флеш-краш став результатом безвідповідального ставлення маркетингового відділу біржі до потенційних ризиків, повʼязаних з USDe.

Біржа, на відміну від того ж Bybit, окрім високого відсотку на стейблкоїн, пропонував використовувати 1:1 як маржу забезпечення без адекватних лімітів, чого остання не робила і навмисно відключала заставу у періоди, коли Ethena вільно давала і до 30% річних без дійсно обгрунтованих ризиків.

USDe є синтетичним стейблкоїном, що залежав від ринку. Ethena залучає капітал через нього, розміщує його в індексному арбітражі та алгоритмічних торгових стратегіях і токенізує отриманий фонд. Потім токен можна депонувати на біржах, щоб отримувати дохідність.

USDe має ризики рівня хедж-фонду, на відміну від BUIDL від BlackRock, який пропонує структурний продукт з надзвичайно низьким ризиковим профілем.

Користувачів Binance заохочували конвертувати USDT і USDC у USDe, щоб отримувати привабливу дохідність, без достатнього акценту на базових ризиках. З погляду користувача торгівля з USDe виглядала так само, як і зі звичайними стейблкоїнами — тоді як реальний ризиковий профіль був суттєво вищим.

Ризик ще більше зріс, коли користувачі:

• конвертували USDT/USDC у USDe,

• використовували USDe як заставу, щоб позичати USDT,

• конвертували позичений USDT назад у USDe,

• і повторювали цей цикл.

Ця «петля» плеча створювала штучні APY 24%, 36% і навіть 70%+, які широко сприймалися як «низькоризикові» лише тому, що їх пропонувала велика платформа. Системний ризик швидко накопичувався по всьому глобальному крипторинку.

У цей момент навіть невеликий ринковий шок був достатнім, щоб запустити обвал.

Коли вдарила волатильність, USDe на Binance швидко відв’язався від прив’язки (depeg). Далі пішли каскадні ліквідації, а слабкі місця в ризик-менеджменті навколо активів на кшталт WBETH і BNSOL ще сильніше підсилили падіння. Деякі токени на мить торгувалися майже по нулю.

Шкода для користувачів і компаній у світі — включно з клієнтами OKX — була значною, і відновлення потребуватиме часу.

Як найбільша глобальна платформа, Binance має непропорційно великий вплив — і відповідну відповідальність — як лідер індустрії. Довгострокову довіру до крипти неможливо збудувати на короткострокових «іграх із дохідністю», надмірному плечі чи маркетингових практиках, що маскують ризик.

Індустрії потрібні лідери, які ставлять у пріоритет стабільність ринку, прозорість і відповідальні інновації — а не менталітет «переможець забирає все», де критику сприймають як ворожість.

Криптовалюта все ще на ранньому етапі.

Те, що ми нормалізуємо сьогодні, визначить, чи здобуде ця індустрія тривалу довіру — чи знову повторить ті самі помилки.

Зараз аналогічну накачку роблять з USD1, щоправда тут значно більше грошей у руках Трампа.