JPMorgan říká, že bitcoinové futures jsou podhodnocené, protože stříbro se otočilo do překoupené pozice, vidí $8,500 zlato dlouhodobě
Zdvořilost od Yogita Khatri
Analytici JPMorgan říkají, že bitcoinové futures se zdají být podhodnocené, zatímco zlaté a stříbrné futures se dostaly do překoupeného území, protože investoři stále více upřednostňují drahé kovy před bitcoinem napříč maloobchodními i institucionálními kanály.
Maloobchodní investoři přijali takzvaný „obchod s devalvací“ po většinu roku 2025, kupovali jak bitcoin, tak zlaté fondy obchodované na burze, ale tento trend se kolem srpna změnil, kdy kumulativní toky bitcoin ETF stagnovaly a poté poklesly ve čtvrtém čtvrtletí, uvedli analytici JPMorgan pod vedením ředitele Nikolaose Panigirtzogloua ve středeční zprávě.
Ve stejném období se přílivy do ETF na zlato prudce zvýšily a na konci roku skončily s téměř 60 miliardami dolarů v kumulativních přílivech, poznamenali analytici. Většina přílivů do ETF na stříbro se také odehrála v posledním čtvrtletí roku 2025, což korespondovalo s odlivy z ETF na bitcoin, což naznačuje rotaci maloobchodních investorů od bitcoinu směrem k drahým kovům, dodali analytici.
Chování institucí tento posun podle analytiků posílilo. Proxy JPMorgan pro pozicování institucionálních futures – založená na změnách v otevřeném zájmu futures CME – ukazuje prudký nárůst dlouhého pozicování ve stříbře během posledního čtvrtletí roku 2025 a na začátku roku 2026, přičemž hlavně hedge fondy. Podobný nárůst byl pozorován u futures na zlato během většiny uplynulého roku.
Naopak, analytici uvedli, že pozicování futures na bitcoin nezaznamenalo srovnatelný nárůst během uplynulého roku.
Indikátory momentum, které analytici používají jako zástupce pro pozicování trendových obchodníků, jako jsou poradci v oblasti obchodování s komoditami, ukazují jasnou divergenci napříč třemi aktivy. Futures na zlato jsou přeprodané, zatímco futures na stříbro jsou v současnosti velmi přeprodané, a futures na bitcoin jsou podhodnocené, uvedli analytici. Dodali, že toto pozicování zvyšuje riziko krátkodobého vybírání zisků nebo návratu k průměru u zlata a stříbra.
Opravdu, od doby, kdy byla zpráva publikována, jak stříbro, tak zlato klesly z nedávných maxim.
