Na internetu je mnoho odpovědí. Někteří říkají, že je to kvůli obchodním válkám, strategii USA splatit dluh, hrozbě třetí světové války a tak dále.
Podle mého názoru tyto vysvětlení plně neřeší základní příčinu, proč investoři tak vysokou hodnotu zlata za poslední tři roky.
Tak co vlastně způsobuje, že ceny zlata stále rostou? Pokusím se vysvětlit, co považuji za nejlogičtější důvody v tomto příspěvku.
Zlato bylo uchovatelem hodnoty používaným lidskou civilizací po stovky let. Lidé také používali zlato jako prostředek směny v obchodu.
V roce 1971 se všechno změnilo. Lidé začali používat americký dolar jako uchovatele hodnoty a prostředek směny, přičemž jeho hodnota byla založena pouze na důvěře. Lidé věřili, že USA si udrží hodnotu dolaru díky své ekonomické a vojenské síle. To, čemu říkáme fiat peníze.
Od té doby byly globální bohatství uchovávány v USA ve formě USD.
Ale něco se za poslední tři roky změnilo.
Centrální banky prodávají své aktiva držená v USA a místo toho nakupují zlato.
To je proto, že mezi rostoucími zlatými rezervami a klesajícími držbami amerických státních dluhopisů / amerických obligací (které dlouho sloužily jako globální uchovatelé hodnoty) existuje korelace napříč globálními centrálními bankami.
Tento jev souvisí s tím, že ceny zlata vzrostly za poslední tři roky téměř o 200 %.
Při bližším zkoumání se nejagresivnějším kupcem zlata ukazuje být Čínská lidová banka, která od konce roku 2022 provádí extrémně masivní nákupy.
Na Světovém ekonomickém fóru 2026 také Ray Dalio (globální makro investor) potvrdil, že finanční systém, jak ho známe, se hroutí. Centrální banky přesouvají bohatství z fiat peněz na zlato, protože fiat peníze trpí neustále se hromadícím dluhem.
Takže neustálý růst cen zlata je způsoben tím, že centrální banky po celém světě agresivně nakupují zlato.
Představte si zemi hromadící produkt s obrovskou finanční silou. Když poptávka vzroste, zatímco je nabídka omezená, ceny nevyhnutelně vzrostou (zákon nabídky a poptávky).
Ale proč centrální banky nakupují tolik zlata?
Podle Raye Dalioa to je kvůli obavám z neustále rostoucího amerického dluhu, který nevyhnutelně ovlivní americkou ekonomiku.
Pamatujte, že hodnota fiat peněz silně závisí na ekonomické stabilitě země.
Ale kromě problémů s dluhem existuje další důvod, který podle mě motivuje centrální banky k akumulaci zlata.
Když Rusko v roce 2022 napadlo Ukrajinu, úspory Ruska držené v USA byly okamžitě zmrazeny USA, což zabránilo Rusku přístup k jeho aktivům.
To se stalo prvním alarmem pro ostatní země, což je přimělo si uvědomit:
„Hej, pokud se USA nelíbíme, tyto papíry (dluhopisy/USD) jsou v podstatě bezcenné – i když si sami vybudovali finanční systém. Jednoho dne by to mohly být naše úspory, které se zmrazí.”
Důvěra v USD začala erodovat, zatímco papírová aktiva odvozují svou hodnotu výhradně z důvěry.
Země s největším napětím vůči USA je Čína, a proto Čína neustále snižuje své držby amerických státních dluhopisů a agresivně nakupuje zlato – aby chránila svůj národní majetek.
Co to zhoršuje, je, že od loňského roku se Trump zdá, že se neustále snaží oslabit USD útoky na předsedu Federálního rezervního systému s různými narativy a obviněními.
To jasně ovlivňuje nezávislost centrální banky a dále eroduje důvěru v USD.
Nakonec se ukázalo, že Fed skutečně oslabuje dolar. Na konci ledna 2026 učinil Fed krok, který by snížil hodnotu USD.
Fed se chystá prodat své rezervy USD, aby koupil japonské jeny. Toto prodávání USD zaplaví trh nabídkou a stlačí hodnotu dolaru dolů.
Tak co má tohle společného se zlatem?
Když dolar oslabuje, výnosy z amerických investic, jako jsou vklady, dluhopisy a akcie, také klesají. Investoři pak přesouvají svůj majetek do jiných aktiv, která nabízejí stabilnější a potenciálně vyšší výnosy, jedním z nichž je zlato.
Na závěr, největším faktorem za neustálým růstem zlata je klesající důvěra v americký finanční systém, což vedlo centrální banky k hromadění zlata, následovanému oslabením USD $PAXG
