Standard Chartered varoval v úterý, že americké regionální banky by mohly přijít o 500 miliard dolarů na vkladech do roku 2028, pokud stablecoiny dosáhnou tržní kapitalizace 2 000 miliard dolarů.
Analýza investiční banky identifikuje eroze čisté úrokové marže jako hlavní hrozbu pro věřitele závislé na příjmech založených na vkladech.
Geoff Kendrick, vedoucí výzkumu digitálních aktiv ve Standard Chartered, vypočítal, že třetina růstu stablecoinů by přímo pocházela z bankovních účtů vyspělých trhů. Aktuální nabídka stablecoinů navázaných na dolar činí přibližně 301 miliard dolarů, podle dat z CoinGecko.
Tato projekce předpokládá, že legislativa o struktuře trhu, která je v současnosti zablokována v Kongresu, nakonec bude přijata. Nicméně analytici JPMorgan zpochybnili odhad 2 000 miliard dolarů od Standard Chartered, předpovídající celkovou tržní kapitalizaci stablecoinů pouze na 500 až 600 miliard dolarů do roku 2028.
Závislost regionálních bank na vkladech vytváří zranitelnost
Americké regionální banky čerpají větší část svých příjmů z čisté úrokové marže než velké národní diversifikované instituce nebo investiční banky. Čistá úroková marže měří rozdíl mezi úroky získanými z půjček a úroky vyplácenými vkladatelům.
Zpráva společnosti Standard Chartered uvádí Huntington Bancshares, M&T Bank, Truist Financial a CFG Bank jako instituce, které jsou obzvlášť vystavené riziku.
Tito věřitelé nemají prospěch z diversifikovaných zdrojů příjmů, jaké mají velké depozitní banky, které generují značné poplatky prostřednictvím investičního bankovnictví a správy aktiv.
Generální ředitel Bank of America, Brian Moynihan, odhadl minulý týden, že 6 000 000 000 000 dolarů v bankovních vkladech by mohlo migrovat k stablecoinům. Toto číslo představuje přibližně 30 až 35 % celkových vkladů komerčních bank v USA.
K přečtení také: Token HYPE Hyperliquid vzrostl o 24 %, když objem stříbrných futures dosáhl 1,25 miliardy dolarů
Rezervy stablecoinů omezují recyklaci vkladů
Analýza společnosti Standard Chartered zkoumala umístění zajišťovacích rezerv držených emitenty stablecoinů. Pokud by emitenti umístili své rezervy na vklady u tradičních bank, čistý dopad na vklady by byl minimální.
Nicméně Tether (USDT) drží pouze 0,02 % svých rezerv ve vkladech v bankách, zatímco Circle (USDC) uchovává 14,5 % na bankovních účtech. Zbytek je držen v amerických státních dluhopisech a dalších likvidních aktivech mimo bankovní systém.
Tato skladba rezerv znamená, že výstupy vkladů směrem ke stablecoinům se nevrátí na rozvahy bank.
Bank Policy Institute tvrdil, že povolení stablecoinům vyplácet úroky by mohlo urychlit migraci vkladů nad současné projekce.
Legislativní debata zpožďuje rámec struktury trhu
Zákon CLARITY zůstává zablokován v senátních výborech kvůli ustanovením omezujícím vyplácení výnosů na stablecoiny.
Návrh z ledna 2026 zakazuje emitentům vyplácet úroky na nečinné stablecoiny, zatímco povoluje odměny založené na aktivitě za transakce nebo poskytování likvidity.
Bankovní skupiny podporují toto omezení úroků, tvrdíce, že úročené stablecoiny fungují jako nepojištěné vklady. Platformy pro výměnu kryptoměn, včetně Coinbase, se postavily proti omezením programů odměn, které generují významné příjmy.
Standard Chartered udržuje svou projekci, že Kongres přijme legislativu o struktuře trhu do konce března 2026. Banka předpokládá, že regulační jasnost urychlí, spíše než zpomalí, přijetí stablecoinů na rozvinutých trzích.
K přečtení dále: Tether oznamuje spuštění USA₮ jako alternativy k regulovaným stablecoinům v USA
