Klíčové poznatky:
Tržní data o Bitcoinu ukazují, že profesionální obchodníci se vyhýbají riziku a platí navíc, aby se chránili před poklesem cen.
Zlato dosahuje rekordních hodnot, ale Bitcoin zůstává uvízlý, protože investoři dávají přednost tradičním bezpečným přístavům.
Bitcoin (BTC) vzrostl o 1,5 % po opětovném testování úrovně 86 000 $ v neděli, když obchodníci zvažují rizika vládního uzavření USA do soboty. Tento týden se očekává několik vysoce rizikových katalyzátorů, včetně výkazů o zisku od globálních technologických gigantů a rozhodnutí o měnové politice amerického Federálního rezervního systému ve středu.
I přes to, že zlato dosahuje rekordních výšin, obchodníci s Bitcoinem zůstávají opatrní. Metriky derivátů naznačují skepticismus ohledně dalších zisků; poptávka po pákových býčích pozicích je slabá a profesionální obchodníci v současnosti kalkulují s vyššími šancemi na negativní cenový pohyb na trzích s opcemi.
Základní sazba BTC futures na 2 měsíce. Zdroj: laevitas.ch
Roční BTC futures prémiový (základní) kurz činil v pondělí 5 %. Tato úroveň je sotva dostatečná k tomu, aby kompenzovala delší vyrovnávací období inherentní těmto derivátovým kontraktům. Obvykle, když se obchodníci stávají býčími, tento ukazatel skáče nad 10 %. Naopak, medvědí období mohou způsobit, že se sazba stane negativní. Celkově zůstala tržní nálada poslední dva týdny neutrální až medvědí.
Delta sklon opcí Bitcoinu na 30 dní (put-call) na Deribitu. Zdroj: laevitas.ch
Podobně delta sklon BTC opcí dosáhla 12 % v pondělí. To naznačuje, že put (prodejní) opce se obchodují za prémiovou cenu, což odráží silnou neochotu obchodníků držet expozici na pokles. V neutrálním trhu se tento ukazatel obvykle pohybuje mezi -6 % a +6 %. Naposledy, když sklon dosáhl těchto úrovní, bylo 1. prosince, kdy Bitcoin spadl z 91 500 $ na 83 900 $ během několika hodin.
Bitcoin zaostává, zatímco zlato roste uprostřed rostoucích obav z devalvace USD.
Připisování medvědího momenta Bitcoinu výhradně k fiskálnímu patu USA se zdá být protiintuitivní, zejména když S&P 500 v pondělí vzrostl o 0,6 %. Mezitím zlato vzrostlo na 5 100 $ poprvé v historii. Tento růst vedl analytiky k úvahám, zda se akceleruje "devalvační obchod". Zatímco ztráta hodnoty dolaru USA vůči vzácným aktivům je běžné téma, v současnosti odráží širší nedostatek důvěry, který se nutně nepřetváří na okamžité zisky pro Bitcoin.
Investoři se stávají stále více vědomi rizik poté, co Federální rezervní banka New Yorku signalizovala možnou záchranu japonského jenu - krok, který nebyl viděn od roku 1998. V uplynulém roce překonaly jiné hlavní fiat měny americký dolar, což zvyšuje náklady na americké dovozy a vytváří tlak na inflaci. Pokud Fed pokračuje s intervencí, obchodníci mohou tento krok interpretovat jako zoufalou snahu stabilizovat globální trhy.
Index síly amerického dolaru (vlevo) vs. zlato/USD (vpravo). Zdroj: TradingView
Index síly amerického dolaru (DXY) klesl pod 97 poprvé za čtyři měsíce v pondělí, když se obchodníci snažili najít ochranu v konkurenčních fiat měnách.
Zajímavé je, že i když výnosy 5letých amerických státních dluhopisů překračují ty z Evropy a Japonska na 3,8 %, investoři se stále připravují na vyšší inflaci v USA. Stává se stále zřejmějším, že USA přijmou měkčí měnovou politiku, zejména když mandát předsedy Fedu Jerome Powella končí v dubnu.
Prezident USA Donald Trump jasně uvedl, že nástupce Powella se musí soustředit na snižování úrokových sazeb Fedu. Takový krok by poskytl více prostoru pro ministerstvo financí USA snížením úrokových nákladů. Zatímco expanzivnější měnová politika obvykle podporuje akciový trh, ne vždy vytváří okamžitý nebo přímý podnět pro investice do Bitcoinu.
Související: Kryptoměnové fondy zaznamenaly odliv 1,7 miliardy $, nejvíce od listopadu 2025.
Pokud korporátní zisky od hlavních technologických společností tento týden překvapí pozitivně, může být ještě méně podnětů pro investory, aby se přesunuli do alternativních vzácných aktiv. Nakonec cesta Bitcoinu k obnovení úrovně 93 000 $ závisí na obnovení důvěry profesionálních obchodníků. Tato obnova může trvat déle, než se očekávalo, protože makroekonomické změny a sezóna korporátních zisků dominují pozornosti tento týden.
