Cena zlata poprvé v historii překročila 5.000 USD za unci. Cena zlata vzrostla o více než 650 USD pouze v lednu. Nárůst o 8,5 % minulý týden zaznamenal největší týdenní skok v historii v dolarech. To také představuje největší procentuální nárůst od paniky pandemie Covid v březnu 2020. Cena stříbra také překročila 100 USD za unci, vzrostla o 44 % během tohoto roku.
Pohyb směrem k bezpečným aktivům nastává, protože trh čelí třem hrozbám současně: eskalaci cel mezi USA, Kanadou a Čínou; potenciální intervenci jenu; a rostoucí pravděpodobnosti uzavření vlády USA.
Zlatý růst odráží stále se vytrácející důvěru
Strategist TD Securities, Daniel Ghali, řekl Wall Street Journal, že zlatý růst souvisí s pochybnostmi o důvěře v globální finanční systém. Důvěra je sice otřesena, ale ještě není ztracena, říká. Dodal, že pokud by důvěra skutečně zanikla, mohlo by trvání růstu cen zlata trvat mnohem déle.
Existuje mnoho faktorů, které podporují nárůst zlata. Dolar oslabuje uprostřed Trumpovy intervence ve Venezuele, tlak na předsedu Fedu Jerome Powella a hrozba cel týkajících se Grónska. Snížení úrokových sazeb Fedu snížilo výnosy státních obligací a peněžních trhů, což snižuje náklady na držení zlata.
Čína kupovala zlato po dobu 14 po sobě jdoucích měsíců, zatímco polská centrální banka nedávno schválila velký nákup. Cyklus upravený poměrem P/E ukazuje, že ocenění akcií je nyní na nejvyšší úrovni od dot-com bubliny roku 2000. Investoři také přecházejí k alternativním aktivům.
Tři rizika, která trh sleduje
Kromě honby za zlatem existují tři specifické spouštěče, které činí investory nervózní tento týden.
Celní střet mezi USA, Kanadou a Čínou
Prezident Trump pohrozil, že uvalí 100% cla na Kanadu, pokud tato země bude pokračovat ve volném obchodním dohodě s Čínou. Kanadský premiér Mark Carney to okamžitě popřel a potvrdil, že neexistují žádné plány na FTA s Čínou.
"V dohodě o volném obchodu s USA a Mexikem je závazek neuzavírat dohodu o volném obchodu s ekonomikou s neomezeným trhem bez předchozího upozornění," uvedl Carney. "Nemáme v úmyslu to udělat s Čínou nebo jinými ekonomikami s neomezeným trhem."
To, co Kanada dělá, je pouze uzavření omezené dohody jako reakci na odvetná cla z Číny. V roce 2024 Kanada napodobila politiku USA tím, že uvalila 100% cla na elektrická vozidla z Číny a 25% na ocel a hliník. Čína odpověděla 100% clem na kanadský řepkový olej a 25% clem na vepřové maso a mořské plody z Kanady. Nyní Kanada snížila cla na elektrická vozidla na 6,1 % s ročním kvótou 49.000 kusů - což je přibližně 3 % z celkového prodeje automobilů v Kanadě.
Problém je, že Trump to nazval "jednou z nejhorších dohod v historii" a neustále na to tlačil po celý víkend. Ministr financí Scott Bessent vystoupil v ABC a řekl: "Nemůžeme dovolit, aby se Kanada stala branou pro levné čínské výrobky do USA."
Trump také zesměšňoval Kanadu na sociálních médiích, když napsal: "Čína nyní skutečně a úplně ovládá kdysi velkou Kanadu. Smutné to vidět. Doufám jen, že se nedotknou hokeje!" Trh má obavy z možného společného odporu Kanady a Číny v pondělí.
Hrozba intervence jenu
Japonský jen posílil o 0,7 % na 154,58 za dolar. Japonský premiér Sanae Takaichi varoval před akcí proti "neobvyklým pohybům" a objevily se zprávy, že Federální rezervní banka New Yorku kontaktovala finanční instituce, aby zjistila směnný kurz jenu. Trh to považuje za signál, že USA mohou pomoci Japonsku zasáhnout na devizovém trhu.
Matt Maley, hlavní tržní stratég ve společnosti Miller Tabak, sdílel s Bloombergem, že většina snah o podporu jenu nakonec vedla k nárůstu dlouhodobých úrokových sazeb, což činí japonskou politiku obtížnou bez jasného řešení.
Jen je hlavní měnou pro carry trade financování. Skutečná intervence by mohla vyvolat rozpuštění pozic carry trade jenu, což by mohlo dále zvýšit volatilitu v různých rizikových aktivech.
Šance na uzavření vlády USA vzrostly
Rozpočet, který platí do 31. ledna, se znovu setkal s problémy. Predikce trhu Kalshi ukazují, že šance na uzavření vzrostly na 78,5 %. Demokratický vůdce v Senátu Chuck Schumer již oznámil, že demokraté odmítají podpořit návrh rozpočtu Ministerstva vnitřní bezpečnosti po dvou smrtelných střelbách agentů imigrační a celní správy v Minnesotě.
Šest ze dvanácti ročních rozpočtových návrhů již bylo podepsáno jako zákon, ale republikáni stále potřebují podporu demokratů k schválení zbývajících šesti před pátečním termínem. Senátorka Patty Murray, vedoucí demokratka ve Výboru pro rozpočet, která dříve tlačila na své kolegy, aby podpořili tento zákon, nyní změnila názor a řekla: "federální agenti nemohou zabíjet lidi ve dne bez jakýchkoliv následků."
Na rozdíl od uzavření na 43 dní v říjnu minulého roku, některé ministerstva nyní již získala financování na celý rok - včetně Ministerstva spravedlnosti, obchodu, vnitra a zemědělství - takže celkové uzavření se zdá být nepravděpodobné. Přesto budou některé jiné vládní operace narušeny a Senát není naplánován k návratu do úterý kvůli sněhové bouři.
Důležité události tohoto týdne a jejich implikace
Rozhodnutí FOMC Fedu je naplánováno na 29. ledna. Očekává se, že nedojde k žádné změně úrokových sazeb, ale Trump neustále tlačí na snížení úrokových sazeb. Oznámení, že brzy jmenuje nástupce Powella, přidává novou vrstvu nejistoty. Rozpočet USA vyprší 31. ledna, zatímco Japonsko má volby 8. února. Na druhou stranu, zprávy o výkonnosti technologických gigantů jako Microsoft a Tesla také vycházejí tento týden.
Nárůst objemu obchodování s Bitcoinem během víkendu naznačuje, že investoři již přešli do panického režimu. Tři hlavní tlaky se již objevily ještě před otevřením trhu v USA, zatímco hrozba cel od Trumpa znovu otřásla trhem. Pokud se starý vzor opakuje, špatné tržní sentimenty by mohly vyvolat TACO (Oznámení o zrušení/odmítnutí cel), ale volatilitu bude těžké se vyhnout alespoň do té doby, než to nastane.
Historické maximální ceny zlata a stříbra vysílají jasný signál: trh hledá bezpečné místo.
