I perp DEX získaly silnou trakci v roce 2025. Obchodní činnost se rozšířila a nové platformy vstoupily do sektoru, aby se pokusily kapitalizovat na momentu.

S perp DEX, které nadále získávají významný a rostoucí podíl na aktivitě v oblasti derivátů, se objevují otázky o tom, jak by tato evoluce mohla přetvořit celkovou obchodní krajinu. BeInCrypto interviewoval COO MEXC, Vugara Usi Zade, aby prozkoumal, zda perp DEX představují skutečnou výzvu pro CEX a co tento posun znamená pro jejich dlouhodobou roli.

Vzestup perp DEX.

Perp DEX jsou decentralizované a self-custodial platformy, které fungují 24 hodin denně, 7 dní v týdnu, a umožňují obchodníkům otevírat long nebo short pozice na kryptoměnových aktivech s využitím finanční páky bez dat expirace.

Popularita tohoto modelu vzrostla kvůli přísnější regulaci CEX, významným zlepšením v realizaci a uživatelské zkušenosti DEX, které nyní napodobují své centralizované protějšky, šíření kultury hyper-financovaného obchodování a metě příjmů, kde projekty získávají hodnotu přímo prostřednictvím poplatků a odkupu tokenů.

Nedávná zpráva CoinGecko zdůraznila rychlý vzestup aktivity na perp DEX ve srovnání se centralizovanými platformami. Podle dat se poměr perp DEX/CEX zvýšil z 2,1% na začátku roku 2023 na 11,7% v listopadu 2025.

CoinGecko také odhalil, že listopad znamenal čtrnáctý po sobě jdoucí měsíc růstu měsíčního poměru objemu na perp DEX a perp CEX.

Tento trend se dále odráží v objemech obchodování. Aktivita na perp DEX dosáhla rekordního objemu 903,56 miliard dolarů v říjnu, více než desetkrát vyšší než ve stejném období loňského roku.

„Tento fenomén byl do značné míry řízen vznikem nových hráčů mezi perp DEX – zejména Hyperliquid, Lighter a edgeX – kteří překonali prvotní pionýry v oboru. Například, Hyperliquid sám zaznamenal objem perp 2.740 miliard dolarů dosud letos, dosahující úrovní Coinbase a je vyšší než u ostatních hlavních perp DEX dohromady,“ napsala výzkumná analytička CoinGecko, Yuqian Lim, v listopadu.

Podle posledních dat DefiLama, Hyperliquid, Aster a Lighter zůstávají na prvním místě jako tři hlavní perp DEX podle objemu obchodování.

Perp DEX versus CEX, který model skutečně vyhrává?

Rychlá expanze on-chain alternativ vyvolává důležitou otázku: naznačuje tento trend trvalou strukturální změnu nebo představuje pouze dočasnou reakci na tržní podmínky?

Podle Usi Zade, růst odráží spíše evoluci chování obchodníků než skutečnou změnu paradigmat. Dodal, že aktuální data stále ukazují, že CEX pevně dominují tokům na deriváty. Jejich hlavní silné stránky, jako je hluboká likvidita a institucionální důvěra, zůstávají nedotčeny.

„Abychom mohli hovořit o strukturální evoluci, musí mít perp DEX jak udržitelnou likviditu, tak účast profesionálních market-makerů. Pokud budou DEX také efektivní při využívání kapitálu, rozdíl v realizaci s CEX se zmenší,“ vysvětlil.

Na otázku, zda perp DEX nabízejí výhody oproti CEX, Usi Zade uvedl transparentnost jako vyznačující prvek. Vysvětlil, že tyto platformy umožňují uživatelům v reálném čase ověřovat pozice, kolaterály a mechanismy likvidace.

Usi Zade také zdůraznil, že transparentnost se stává stále více nevyhnutelnou pro obchodníky, zejména pro ty, kteří byli svědky nebo zažili osobně krach burzy.

„Centralizované modely burz se snaží dosáhnout této úrovně odpovědnosti. Nebude zde žádná replikace od DEX bez hluboké změny v tom, jak CEX spravují custody a riziko,“ komentoval exekutiv.

Kromě transparentnosti Usi Zade také uvedl, že přístup bez povolení je oblast, v níž mají DEX výhodu. Nicméně zdůraznil, že CEX fungují v rámci přísných regulačních rámců, které kladou důraz na dodržování předpisů a ochranu uživatelů mezi prioritami.

Také poznamenal, že přístup on-chain je dalším důvodem, proč obchodníci jsou přitahováni k perp DEX, protože je možné překonat kontroly identity bez regionálních omezení nebo omezení účtů. Tyto možnosti se stávají zásadními, když se regulační kontext zpřísňuje.

Navzdory zřejmým výhodám stále existují oblasti, kde decentralizované platformy zaostávají. Usi Zade zdůraznil, že koncentrace likvidity a kvalita realizace zůstávají největšími výzvami pro DEX.

Navzdory silnému růstu, decentralizované platformy stále fungují s nižším kapitálem. To může potenciálně ovlivnit funding rate, hloubku a celkovou odolnost trhu.

Uvedl, že správa rizik na DEX představuje omezení kvůli extrémně rigidnímu systému likvidace.

„CEX mají schopnost zasahovat, opravovat nebo pozastavovat likvidace v rámci širších bezpečnostních politik,“ vysvětlil exekutivě BeInCrypto.

Nakonec Usi Zade poznamenal, že obchodování s on-chain deriváty často vyžaduje více kapitálu a nese implicitně vyšší náklady než centralizované platformy. Podle něj,

„To není ideální pro ty, kteří používají velmi rychlé strategie.“

Perp DEX přitahují obchodníky, ale instituce se zatím nepohybují.

Mezitím COO MEXC vysvětlil, že sektor dosud nezaznamenal masovou migraci institucionálních klientů na decentralizované platformy. Naopak, DEX se stále více profilují jako platné alternativy.

Sofistikovanější obchodníci, vysvětlil, udržují expozici on-chain jako ochranu před regulačním nebo protistranovým rizikem. Navzdory tomu zůstávají CEX měřítkem pro hlavní likviditu, páku a rychlost realizace.

Dále Usi Zade naznačil, že většina obchodníků s on-chain deriváty patří do poloprofesionální kategorie díky jejich znalosti technických termínů. Pro účty střední velikosti nabízí self-custody další úroveň zabezpečení.

Nicméně, tito obchodníci obvykle nepřijímají strategie na institucionální úrovni, což je činí obzvlášť vhodnými pro decentralizované platformy.

Kromě tohoto poloprofesionálního segmentu se obchodníci tendenci selektivně využívat perp DEX, zaměřují se na specifické nástroje pro diverzifikaci nebo arbitráž. Nicméně, tyto platformy jsou zřídka považovány za hlavní místa pro realizaci, čímž se posiluje centrální role CEX.

„V tuto chvíli musí decentralizované deriváty zaručit předvídatelnost díky hluboké likviditě a adekvátní provozní podpoře. Do té doby bude migrace spíše postupná než transformační,“ komentoval.

Vyhlídky pro perp DEX a CEX v roce 2026.

Nakonec v roce 2026 očekává, že decentralizované a centralizované platformy derivátů budou i nadále koexistovat. Každá však bude reagovat na různé potřeby obchodníků.

„Pokud platformy dokážou pochopit a najít rovnováhu mezi oběma, je to výhra,“ prohlásil.

Usi Zade sdílel, že do konce roku se očekává, že tato rovnováha dosáhne podílu mezi 15% a 20%. Věří, že toto procento představuje udržitelný růst pro on-chain platformy, aniž by zpochybnilo roli CEX jako hlavního místa pro obchodování s deriváty.

Také předpověděl, že trh se posune směrem k větší hybridizaci, kde se bude moci spolehnout na lepší transparentnost spolu s lepší uživatelskou zkušeností a hlubokou likviditou tradičně nabízenou CEX.

„Riziko, na které musíme brát ohled, je fragmentace, tedy likvidita rozptýlená na mnoha místech a řetězcích, což činí vše neefektivní,“ uznal Usi Zade.

Obecně platí, že perp DEX získávají stále větší význam, ale nenahrazují CEX. Naopak, oba modely se vyvíjejí paralelně: on-chain platformy rozšiřují svou roli vedle CEX, což naznačuje stále hybridnější prostor pro deriváty.