Zlato vystřelilo nahoru, ropa zaznamenala poklesy, a Bitcoin se zastavil v roce 2025. Ve stejnou dobu korporátní trezory tiše nakupovaly kryptoměny v hodnotě desítek miliard USD. Společně tyto pohyby ukazují, jak cla, likvidita a činnosti institucí změnily trhy na začátku roku 2026.
Daně z CoinGecko ukazují rok ostrých kontrastů. Zlato vzrostlo o 62,6%, ropa klesla o 21,5%, a Bitcoin zakončil rok s výsledkem -6,4%. I přesto digitální trezory aktiv (DAT) investovaly téměř 50 miliard USD do Bitcoinu a Etherea, přičemž získaly více než 5% celkové nabídky.
Lepší výkon zlata se shodoval s politikou vysokých cel. Celní bariéry zvyšují nejistotu, oslabují víru v dlouhodobou stabilitu měny a podporují defenzivní postoj. Zlato okamžitě těží z takového prostředí.
Na rozdíl od aktiv s růstovým potenciálem, zlato nevyžaduje rostoucí likviditu, aby rostlo. Reaguje na politické riziko a geopolitické napětí. Při rostoucích clech a obchodních konfliktech se zlato stalo defaultním zajištěním.
Ropa absorbovala šok z růstu, když Bitcoin zpomalil.
Ropa ukázala úplně jiný příběh. Clo zpomaluje obchod, omezuje průmyslovou výrobu a snižuje objemy přeprav. To přímo ovlivňuje poptávku po energii.
Ceny ropy klesly o 21,5% v roce 2025, protože nabídka zůstala velká a produkce mimo OPEC rostla. V podmínkách cel se ropa chová jako ukazatel růstu – a růst zpomalil.
Výkon Bitcoinu na úrovni -6,4% odráží boj sil. Cla vytvořila nejistotu, což by mělo podporovat zajištění, ale také vysušila likviditu. Inflace v USA zůstala mírná, ale vytrvalá, což udrželo napjaté finanční podmínky.
V důsledku toho po říjnovém výprodeji nastala dlouhá konsolidace. Bitcoin nespadl jako ropa, nevzrostl jako zlato. Čekal, až tlak na likviditu přestane růst.
I když cla fungovala jako pomalá vnitřní daň, inflace zůstala pod kontrolou. Dovozci a maloobchodníci postupně absorbovali náklady, což zpozdilo jejich přenášení na zákazníky. To udrželo měnové napětí na nízké úrovni v nejdůležitějších datech, i když kupní síla tiše klesala.
To "volné spalování" zpomalilo apetit na riziko, aniž by vyvolalo paniku. To je další důvod, proč kryptoměny uvízly v bočním trendu a nespadly prudce.
Kupci státních dluhopisů se shromažďovali během resetu
Ačkoli ceny bojovaly, DAT-y nakupovaly velmi aktivně. Vydaly 49,7 mld USD v roce 2025, z čehož přibližně polovinu ve druhé polovině roku. Jejich aktiva vzrostla na 134 mld USD na konci roku – o 137% r/r.
Tyto akce ukazují víru v dlouhý termín. Pokladnice akceptují volatilitu, aby si zajistily nabídku. Jejich kumulace během klesajícího roku soustředila Bitcoin a Ethereum v silných rukou, což omezilo nabídku na trhu.
Celkově byl rok 2025 pro trh kryptoměn obtížným obdobím. Cla pomáhala zlatu, škodila ropě a zpožďovala nový cyklus Bitcoinu, vysávajíc likviditu. Instituce tehdy tiše budovaly pozice.
Když cla přestala sílit a prodejní tlak zmizel, Bitcoin se znovu rozjel. Trh vstupuje do roku 2026 s omezenou nabídkou, silnějšími rukama a jasnějšími šancemi na růst, když se likvidita zlepší.
Chcete-li se seznámit s nejnovější analýzou trhu kryptoměn od BeInCrypto, klikněte zde.
