Nejdůležitější makro graf pro rok 2026 nemusí mít nic společného s úrokovými sazbami, zisky nebo dokonce s Fedem. Je to Bitcoin versus zlato, a podle Bloomberga Mikea McGlonea ukazuje stejný červený signál, který přišel před krachy v roce 2008, 1973 a dokonce i 1929.
Dva grafy jsou nyní v popředí konverzace pro McGlonea. První ukazuje S&P 500 oceněný ve zlatých uncích, který klesá pod klíčovou úroveň stanovenou v roce 1929. Tato úroveň byla překročena pouze během historických tržních krachů, jako byl ten způsobený Nixonovými politikami a kolapsem Lehman Brothers.
Druhý ukazuje velký rozdíl mezi klesajícím poměrem Bitcoin/zlato a stále napumpovanou hodnotou akciového trhu, která je téměř 21% HDP.
McGlone je přímý, když říká, že rozpad v poměru S&P/zlato je klíčový, je to klasická fáze "beta unwind", která obvykle ničí riziková aktiva a odměňuje uchovatele hodnoty. Tento stejný poměr se zhroutil v roce 2008 a 1973. Akcie, mimochodem, ztratily více než 50% v obou případech před tím, než se zotavily.
Ale zvrat přichází z kryptoměn
Poměr Bitcoin/zlato, který byl kdysi dobrým způsobem, jak měřit, jak silně lidé sázejí, klesá i přesto, že akciové indexy dosahují nových maxim. McGlone to vidí jinak. Myslí si, že je to past, nikoli býčí divergence, a je to rozpor, který bude vyřešen tím, že akcie půjdou dolů za kryptoměnami — ne naopak.
karta
Úplný rozpad tohoto poměru by mohl naznačovat likviditní krizi ve stylu roku 2008, zejména když nyní stříbro a ropa vypadají "hloupě." Také by to otočilo narativ o Bitcoinu z ochrany proti inflaci na indikátor systémového rizika.
Tak či onak, rok 2026 by mohl být rokem, kdy se trh naučí bát zlata — ne proto, že by rostlo, ale protože všechno ostatní klesá.
