Arthur Hayes, spoluosnova BitMEX, hluboce analyzuje důvody, proč se bitcoin v roce 2025 bude chovat špatně, rozkládá vztah mezi zlatem, Nasdaqem a likviditou dolaru a předpovídá, že Spojené státy budou stimulovat ekonomiku rozšířením úvěrů, což přinese novou vlnu růstu pro kryptoměnový trh. Tento článek je založen na článku od Arthur Hayesa, připravený a přeložený BitpushNews. (Předehra: Nejnovější článek od Arthur Hayesa: Po Trumpově „kolonizaci“ Venezuely se rozjede šílená tiskárna, minulý rok byl největší ztráta PUMP) (Pozadí: Arthur Hayes předpovídá, že bitcoin se v lednu dotkne dna a začne se zvedat: Fed bude neformálně provádět QE, jsem už vložil 90 % svých aktiv) Božstva, kterým věřím, se proměnily v milé kožené hračky. Během lednového a únorového sezónního období v Hokkaido, kdy je na sněhu, modlím se k „Malému bohu dešťového mraku“ – (Frowny Cloud), který ovládá sněžení. Místní klimatické zákony určují, že v nejlepších obdobích sezóny sníh padá téměř nepřetržitě, takže slunce se téměř neukáže. Naštěstí se modlím i k bohu vitamínu – jedná se o měkkého, milého koníčka, který mi daruje vitamín D3 a další ochranné dary. I když mám rád sníh, ne všechny druhy sněhu jsou kvalitní a bezpečné. Pro mě zábavné, bezstarostné a rychlé zimní lyžování vyžaduje specifický druh sněhu: nízké větrné rychlosti v noci a teploty mezi -5 až -10 °C. V těchto podmínkách se nový sníh efektivně spojuje s starým a vytváří hluboký prášek. Během dne může Frowny Cloud blokovat určité vlnové délky slunečního světla, čímž zabrání „přehřátí“ jihovýchodních svahů a tak zabraňuje možnému lavinovému zřícení. Někdy však Frowny Cloud opustí bezohledně tyto odvážné lyžaře. Studené, jasné noci mohou způsobit „vrstvení“ ve sněhové vrstvě po cyklu zahřívání a ochlazování, což vytváří trvalou slabou vrstvu. Tento jev může dlouho trvat ve sněhovém hromadě a při zatížení lyžaře může dojít k přenosu energie a následnému zřícení, což může způsobit smrtelnou lavinu. Stejně jako vždy, jediný způsob, jak pochopit, jaké sněhové vrstvy Frowny Cloud vytvořil, je studovat historii. Na svazích si vyrábíme velké jámy a analyzujeme různé druhy sněhu, které se v čase usazují. Ale protože to není článek o teorii lavin, na trhu děláme totéž: studujeme grafy a vzájemné vztahy mezi historickými událostmi a výkyvy cen. V tomto článku chci prozkoumat vztah mezi bitcoinem, zlatem, akciemi (zejména americkými technologickými giganty v indexu Nasdaq 100) a likviditou dolaru. Zlatí fanoušci (Gold Bugs) nebo členové finančních institucí v hedvábných šálcích a červených podpatcích (kteří věří v „dlouhodobé držení akcií“ – ve Whartonu jsem měl příliš nízké GPA, abych se dostal do kurzu profesora Siegela) se radují, že bitcoin v roce 2025 byl nejhorším hlavním aktivem. Zlatí fanoušci se smějí z přívrženců bitcoinu: pokud je bitcoin zastáncem odporu proti současnému pořádku, proč se tak špatně vykázal, alespoň ne přesahoval zlato? Zneuctiví prodejci akcií s „špinavými“ dolarovými akciemi se vysmívají: bitcoin je jen „vysokobetový“ hračkou jako Nasdaq, ale v roce 2025 ani nezvládl sledovat, proč by měl být v portfoliu zahrnut kryptoměnový aktivum? Tento článek představí řadu krásných grafů s mými poznámkami, aby byly tyto vztahy mezi aktivy vysvětleny. Považuji výkon bitcoinu za plně očekávaný. Plyne po vlně likvidity výměnných měn – zejména dolarové likvidity, protože „americká mír“ (Pax Americana) je v roce 2025 nejdůležitější silou. Zvýšení ceny zlata je způsobeno tím, že ceny nezávislé na ceně hlavní státy nyní zásobují zlatem, protože se bojí, že jejich bohatství bude v amerických dluhopisech zničeno (jako se stalo Rusku v roce 2022). Nedávné akce Spojených států proti Venezuelě jen zvýší touhu ostatních zemí držet zlato místo amerických dluhopisů. Nakonec AI bublina a související odvětví nezmizí. Spíše naopak, Trump bude muset posílit státní podporu AI, protože je hlavním přispěvatelem růstu HDP impéria. To znamená, že i když rychlost tvorby dolarů zpomalí, Nasdaq může nadále stoupat, protože Trump ve skutečnosti již „národní“ získal. Pokud jste studovali čínský kapitálový trh, víte, že akcie na počátku národního vlastnictví vynikají, ale později ztrácejí výkon kvůli tomu, že politické cíle převáží nad výnosy kapitalistů. Pokud se v roce 2025 vývoj cen bitcoinu, zlata a akcií potvrdí mému tržnímu modelu, mohu dále sledovat výkyvy dolarové likvidity. Připomínám vám, že moje předpověď zní: Trump bude šíleně vkládat úvěry, aby ekonomika běžela „žhavě“. Zdravá ekonomika pomůže republikánům vyhrát volby v listopadu tohoto roku. S rozšířením bilancí centrálních bank, zvýšením úvěrů obchodních bank pro „strategická odvětví“ a snížením úrokových sazeb hypoték kvůli tisku peněz bude dolarová kreditní kapacita výrazně rozšířena. Shrnutí: Znamená to, že mohu i nadále bez starostí „plavat“ – tedy agresivně nasazovat získané měnové prostředky a udržovat maximální riziko? Zde si každý posoudí sám. Jedna obrázek, který ovládá celou situaci Nejprve porovnejme výnosy bitcoinu, zlata a Nasdaq 100 během prvního roku druhého Trumpova období. Jak se jejich vývoj liší ve srovnání s vývojem dolarové likvidity? V následujících částech podrobně vysvětlím, ale základní předpoklad je: pokud klesá dolarová likvidita, měly by klesnout i tyto aktiva. Avšak zlato i akcie stouply. Bitcoin se chová přesně podle očekávání: zcela zničený. Poté vysvětlím, proč zlato a akcie mohly stoupat i při klesající dolarové likviditě. [Obrázek: Bitcoin (červená), zlato (zlatá), Nasdaq 100 (zelená) a dolarová likvidita (fialová) – porovnání] Zářivé není vždy zlato, ale zlato opravdu září Moje cesta do kryptoměn začala zlatem. V letech 2010 a 2011, kdy Fed zvyšoval měnovou politiku kvantitativního uvolnění (QE), jsem začal nakupovat fyzické zlato v Hongkongu. I když absolutní částka byla nepatrná, zastupovala obrovskou část mého tehdejšího čistého majetku. Nakonec jsem se naučil bolestivou lekci o správě pozic, protože jsem musel zlato prodávat s újmovým ziskem, abych si koupil bitcoin a mohl provést arbitráž v roce 2013. Naštěstí se vše vyřešilo dobře. I tak mám v různých zásobních skladách po celém světě mnoho fyzických mincí a tyčí zlata a v mém portfoliu akcií jsou hlavně akcie zlatých a stříbrných důlních firem. Čtenáři se mohou ptát: Pokud jsem přívržencem Satoshi Nakamota, proč držím zlato? Držím zlato, protože se nacházíme v počáteční fázi, kdy centrální banky prodávají americké dluhopisy a kupují zlato. Navíc země stále častěji používají zlato k vyrovnání obchodních rozdílů, dokonce i při analýze amerického obchodního deficitu. Zkrátka: kupuji zlato, protože centrální banky kupují. Zlato jako skutečná měna civilizace má 10 000 let historie. Proto žádný důležitý manažer rezerv centrální banky nevloží bitcoin, pokud nevěří současnému dolarovému finančnímu systému, ale místo toho kupuje zlato. Pokud by podíl zlata v celkových rezervách centrálních bank vrátil na úroveň 80. let 20. století, cena zlata by stoupla na 12...

#BTC #AI