Walrus Token và lịch mở khóa luôn là phần mình muốn nhìn đầu tiên trước khi nói về tiềm năng, vì nó trả lời câu hỏi rất thực tế, nguồn cung mới sẽ đi vào thị trường khi nào, và ai là người có quyền bán. Nhiều dự án có sản phẩm tốt nhưng giá vẫn yếu, chỉ vì lịch mở khóa tạo ra sóng cung liên tục, khiến lực mua không kịp hấp thụ.
Lịch mở khóa thường chia theo nhóm, đội ngũ, nhà đầu tư sớm, quỹ hệ sinh thái, phần thưởng cộng đồng, thanh khoản, và đối tác. Mỗi nhóm có động cơ khác nhau, nên hành vi bán cũng khác. Nhà đầu tư sớm có xu hướng chốt lời theo chu kỳ, đội ngũ thường bán ít hơn nếu họ tin vào dài hạn, còn phần thưởng cộng đồng dễ tạo áp lực bán nhỏ nhưng đều. Mình hay tự hỏi, nhóm nào chiếm tỷ trọng lớn nhất trong các đợt mở khóa, và nhóm đó có lịch sử bán mạnh hay giữ lâu.
Áp lực bán không chỉ đến từ số lượng token mở khóa, mà đến từ tốc độ mà token đó trở thành tiền mặt. Nếu token mở khóa mà bị khóa tiếp trong staking, hoặc cần đặt cọc để dùng sản phẩm, áp lực bán sẽ nhẹ hơn. Nếu token mở khóa đi thẳng lên sàn, áp lực bán tăng nhanh. Bạn có từng thấy một đợt mở khóa lớn, nhưng giá không giảm, vì nhu cầu staking và nhu cầu sử dụng hấp thụ hết cung hay không.
Một cách nhìn đơn giản là so cung mở khóa với thanh khoản và khối lượng giao dịch. Khi lượng token mới tương đương một phần lớn so với khối lượng mua tự nhiên, thị trường dễ bị rung lắc. Nhưng nếu hệ sinh thái đang tăng trưởng, người dùng mới vào, phí sử dụng tăng, và có cơ chế gom token về lại hệ thống, thì mở khóa có thể chỉ tạo nhiễu ngắn hạn. Mình thường không nhìn mở khóa như một bản án, mà như một bài kiểm tra, liệu nhu cầu có thật hay chỉ là kỳ vọng.
Điểm tinh tế nằm ở tâm lý. Thị trường thường phản ứng trước ngày mở khóa, vì người ta dự đoán người khác sẽ bán. Nếu tin xấu đã được phản ánh sớm, ngày mở khóa lại có thể không còn đáng sợ. Ngược lại, nếu ai cũng lơ là, một cú mở khóa bất ngờ có thể khiến giá giảm mạnh vì thiếu người mua chờ sẵn. Bạn thuộc kiểu chuẩn bị trước và mua khi sợ hãi, hay bạn tránh rủi ro bằng cách đứng ngoài đến khi ổn định.
Để đánh giá Walrus Token trong bối cảnh mở khóa, mình sẽ ưu tiên ba câu hỏi. Một là token mở khóa thuộc nhóm nào, và có ràng buộc nào khiến họ không bán ngay không. Hai là trong cùng giai đoạn đó, hệ sinh thái có sự kiện tạo nhu cầu hay không, như ra mắt sản phẩm, mở staking hấp dẫn, hay chương trình dùng token để nhận quyền lợi. Ba là cơ chế phân phối doanh thu và phí có tạo lực mua tự nhiên hay không.
Cuối cùng, mở khóa không phải chỉ là áp lực bán, nó còn là tín hiệu trưởng thành của dự án, khi token dần chuyển từ tay người tài trợ sang tay người dùng thật. Nếu Walrus xây được lý do để nắm giữ, như tiện ích rõ ràng, quyền truy cập, giảm phí, hoặc lợi ích staking bền vững, thì cung mới có thể được hấp thụ. Câu hỏi mình muốn bạn tự trả lời là, bạn đang nhìn Walrus Token như một cơ hội lướt sóng theo lịch mở khóa, hay như một tài sản gắn với mức độ sử dụng thật của hệ sinh thái.
