1) Co ukázal prosincový zpráva o NFP v roce 2025
Klíčové výsledky z nejnovější zprávy o zaměstnanosti (prosinec 2025):
Počet pracovních míst mimo zemědělství vzrostl o přibližně 50 000, mnohem nižší než očekávání.
Míra nezaměstnanosti mírně klesla na 4,4 % (z 4,5 %).
Přírůstky zaměstnanosti byly zaměřeny na zdravotnictví, sociální péči a služby v oblasti stravování, zatímco obor obchodu, výroby a stavebnictví zaznamenal ztráty zaměstnanosti.
Během celého roku činily celkové přírůstky pracovních míst přibližně 584 000 v roce 2025 – nejnižší roční růst od začátku 2000. let, a mnohem nižší než přibližně 2 miliony pracovních míst přidaných v roce 2024.
Závěr: Najímání zůstává pozitivní, ale podrazně pomalé ve srovnání s historickými trendy a očekáváními trhu.
2) Co znamenají čísla (ekonomická interpretace)
Tempo najímání — přibližně 50 tisíc pracovních míst v prosinci — je extrémně mírné a podhodnocené oproti očekáváním trhu a typickým měsíčním nárůstům před pandemií.
To signalizuje oslabení trhu práce, nikoli jeho kolaps, ale mnohem slabší dynamiku než na počátku desetiletí.
Úrovně nezaměstnanosti mírně klesly i přes pomalé najímání — může se tak stát, když klesá účast na trhu práce nebo když více lidí opouští pracovní sílu.
Služební odvětví (např. zdravotnictví) nadále přidávají pracovní místa.
Obchod, výroba a stavebnictví klesají, což ukazuje na slabost konkrétních odvětví, nikoli na široké najímání po celé ekonomice.
3) Proč je to důležité pro politiku a trhy
Zpráva oslabuje důvody pro agresivní zpevnění politiky a pravděpodobně podporuje, že Fed udrží úrokové sazby stabilní, s omezenými sníženími úroků v roce 2026 — trhy předpokládaly možné snížení úroků v tomto roce.
Akcie na začátku rychle vzrostly na slabší údaje o zaměstnanosti, protože pomalejší růst snižuje tlak na úrokové sazby.
Dolar USA se často oslabuje v podobných scénářích (i když zde není přímo uvedeno), a výnosy dluhopisů mohou klesat, když roste očekávání snížení úroků.
Růst mezd byl vyšší, což pomáhá příjmům spotřebitelů, ale komplikuje trendy inflace. Předběžná data naznačila, že průměrné hodinové mzdy v některých zprávách vzrostly více, než se očekávalo.
4) Širší obrázek trhu práce a obavy
Růst zaměstnanosti v roce 2025 byl nejpomalejší od dob před nedávnými recesemi, což signalizuje zpomalení poptávky po pracovní síle.
Někteří analytici upozorňují, že i když jsou hlavní údaje o počtu zaměstnanců slabé, jiné ukazatele (např. průzkum domácností) někdy ukazují silnější nárůst zaměstnanosti — připomínkou toho, že údaje o trhu práce se mohou lišit podle způsobu průzkumu.
Předchozí měsíční údaje byly v tomto vydání přepracovány dolů — znakem toho, že počáteční odhady se mohou významně změnit, když přijdou úplnější data.
5) Pohled na trh a ekonomiku v budoucnu
Možné scénáře: Scénář mírného přizpůsobení — mírný růst pokračuje, inflace zůstává pod kontrolou a Fed postupně snižuje úrokové sazby.
Scénář pomalého růstu — trvající nízké najímání může snížit důvěru spotřebitelů a zpomalit růst HDP.
Opatrnost: Strukturální faktory jako demografické změny, technologie a umělá inteligence snižující potřebu pracovní síly a nejistoty politiky (tarify, imigrace) komplikují dynamiku trhu práce.
Celkový dojem: Trh práce ve Spojených státech stále roste, ale značně pomaleji, s utišenými nárůsty počtu zaměstnanců a rozporuplnými signály ohledně inflace a měnové politiky — klíčový faktor při prognózování ekonomických trendů v roce 2026
