Trhy zastaveny, když se blíží rozhodnutí o vysoké účinnosti amerických cla
Makro pozadí se právě stalo ještě napjatějším. Očekává se, že americký Nejvyšší soud rozhodne ve středu, 14. ledna, o zákonnosti cla z doby Trumpa, po tom, co dnes rozhodnutí odložil. Toto není běžné odkladání. Je to potenciální makro katalyzátor, který by mohl rychle ovlivnit akcie, dluhopisy, komodity i digitální aktiva. Když soudy, nikoli centrální banky, stanou se dalším pohonem očekávání likvidity, trhy reagují rychle a emocionálně.
Pokud soud cla zruší, odhaduje se, že více než 200 miliard dolarů v získaných cla by mohlo být zatíženo požadavkem na vrácení. Tento scénář by okamžitě způsobil tlak na fiskální plánování a vyvolal nové otázky ohledně deficitů a financování. Historicky momenty jako tento nepřinášejí klidné přeocenění – přinášejí volatility. Riziková aktiva by mohla zažít ostré, instinktivní prodeje, když portfolia reagují na nejistotu místo na jasnost. Bitcoin a jiná aktiva s vysokým beta nejsou tomuto počátečnímu šoku imunní.
Dlouhodobější pohled však vykresluje jinou příběh. Pokud cla zůstanou v platnosti nebo budou rychle nahrazena, tlak na inflaci zůstane. Trvalá inflace spojená se zvětšujícími se deficitami v čase posílila názor na vzácné aktiva jako ochranu proti znehodnocení měny. V tomto kontextu se makro přitažlivost Bitcoinu tichounce obnovuje, i po krátkodobé turbulentní fázi.
Jedná se o klasický dvoufázový jev: okamžitá volatility následovaná vybranými příležitostmi. Chytrí obchodníci nepronásledují první pohyb. Spravují rizika, zůstávají likvidní a připravují se na oba výsledky. Trhy pozorně sledují – a stejně by měla jednat disciplinovaná kapitálová.
