BitcoinWorld Pravděpodobnost držení úrokové sazby FED vzrostla na 97,2 % po zklamných údajích o zaměstnanosti

WASHINGTON, D.C., leden 2025 – Finanční trhy dramaticky přehodnotily své očekávání ohledně prvního rozhodnutí FED v tomto roce, přičemž pravděpodobnost držení úrokové sazby se nyní pohybuje na téměř jistých 97,2 %. Tato zásadní změna v náladě obchodníků následovala zveřejnění údajů o zaměstnanosti za prosinec, které výrazně selhaly očekávání ekonomů, což do ekonomického přehledu přineslo novou nejistotu a nutí k přehodnocení krátkodobé dráhy centrální banky.

Pravděpodobnost zadržení sazeb Fedu se blíží jistotě po nezdařených pracovních místech

Podle široce sledovaného nástroje FedWatch CME Group vzrostla pravděpodobnost, že Federální výbor pro volný trh (FOMC) udrží aktuální cílovou sazbu federálních fondů na svém lednovém zasedání, na 97,2 %. To představuje značný skok z 88,4 % pravděpodobnosti kalkulované těsně před zveřejněním údajů o zaměstnanosti. V důsledku toho byla trhem implikovaná pravděpodobnost snížení sazeb, i když stále přítomná pro pozdější zasedání, posunuta dále do budoucnosti. Tato recalibrace vyplývá přímo z prosincové zprávy o zaměstnanosti Ministerstva práce USA, která vykreslila trh práce s jasnějšími znaky ochlazení, než analytici předpovídali.

Zpráva podrobně popsala zisk pouze 50 000 pracovních míst v nezemědělském sektoru za poslední měsíc roku 2024. Toto číslo výrazně zaostalo za konsensuální předpovědí ekonomů, která očekávala nárůst přibližně 66 000 pracovních míst. Současně klesla míra nezaměstnanosti na 4,4 %, číslo, které je mírně pod očekávanou 4,5 %. Nicméně, účastníci trhu a tvůrci politiky často pečlivě zkoumají čísla o pracovních místech pro zjištění momenta. Tento dvojí datový bod – slabší tvorba pracovních míst spolu se stabilní mírou nezaměstnanosti – maluje obraz ekonomiky, která může ztrácet sílu, čímž se snižuje okamžitý tlak na Fed, aby bojoval proti inflaci dalším zvyšováním sazeb.

Rozluštění dat zprávy o zaměstnanosti za prosinec

Číslo o nezemědělských pracovních místech je kritickým, titulním indikátorem zdraví americké ekonomiky. Zisk 50 000, i když pozitivní, představuje nejpomalejší měsíční růst pracovních míst za více než dva roky. Pro kontext, tříměsíční průměrný zisk pracovních míst nyní klesl pod 100 000. Tento zpomalení naznačuje, že historicky těsný trh práce, klíčový motor jak růstu mezd, tak přetrvávající inflace v sektoru služeb, se konečně začíná uvolňovat. Fed výslovně uvedl těsnost trhu práce jako obavu ve svém trvajícím boji o návrat inflace na cíl 2 %.

  • Růst pracovních míst: +50 000 (skutečné) vs. +66 000 (předpověď)

  • Míra nezaměstnanosti: 4,4 % (skutečná) vs. 4,5 % (předpověď)

  • Revize předchozího měsíce: Číslo za listopad bylo revidováno dolů o 5 000 pracovních míst.

  • Výkonnost sektorů: Zisky byly soustředěny ve zdravotnictví a vládě, zatímco maloobchod a dočasné pomocné služby zaznamenaly poklesy.

Reakce trhu byla rychlá a výrazná. Po zveřejnění údajů klesly výnosy státních dluhopisů po celé křivce, zejména pro kratší splatnosti, jak obchodníci zohlednili umírněnější cestu Fedu. Akciové trhy se zpočátku vzpamatovaly na vyhlídku méně agresivní centrální banky, ale později ztrácely zisky, protože obavy o ekonomický růst vzrostly. Americký dolar oslabil vůči koši hlavních měn, což odráží měnící se očekávání ohledně rozdílů v úrokových sazbách.

Odborná analýza o politických důsledcích

Finanční analytici a bývalí úředníci Fedu se vyjádřili k důsledkům zprávy. "Data o zaměstnanosti za prosinec jsou dosud nejjasnějším signálem, že kumulativní účinek 525 bazických bodů zvýšení sazeb proniká do reálné ekonomiky," poznamenal hlavní ekonom z významné instituce na Wall Street. "I když jedno datové číslo nevytváří trend, dává FOMC dostatečné krytí, aby v lednu pozastavil a vyčkal na další informace. Jejich další krok bude silně závislý na nadcházejících údajích o inflaci."

Dvojí mandát Fedu je dosáhnout maximální zaměstnanosti a stabilní ceny. S zpomalujícím růstem zaměstnanosti se zdá, že strana mandátu 'maximální zaměstnanost' je méně naléhavá. Proto se pozornost centrální banky zaměří na přicházející údaje o inflaci, zejména na index cen osobní spotřeby (PCE), což je její preferované měřítko. Projevy 'dot plotu' Fedu v prosinci již naznačily posun směrem k snížení sazeb v roce 2025, ale načasování zůstává závislé na datech. Tato zpráva o zaměstnanosti prakticky vylučuje okamžité zvýšení sazeb v lednu a mohla by posunout časový rámec pro první snížení sazeb, pokud trend disinflace pokračuje.

Cesta k rozhodnutí FOMC v lednu

Cesta k zasedání FOMC 28.-29. ledna je nyní silně ovlivněna těmito údaji o zaměstnanosti. Historicky se Fed vyhýbal překvapení trhů, když je politika zadržování přehnaně očekávána, jak tomu je nyní. Centrální banka obdrží ještě jednu zprávu o indexu spotřebitelských cen (CPI) a klíčovou zprávu o PCE před svým rozhodnutím na konci ledna. Tvůrci politiky, včetně předsedy Jeroma Powella, zdůraznili potřebu 'větší důvěry', že inflace se trvale pohybuje směrem k 2 %, než začnou zvažovat snížení sazeb.

Tato zpráva o zaměstnanosti zavádí novou dynamiku: snižuje riziko inflace mezd a cen, ale také vyvolává otázky o odolnosti spotřebitelského utrácení, což je hlavní motor americké ekonomiky. Fed nyní musí vyvážit pokrok v ochlazení trhu práce s potřebou zajistit, aby pokles inflace byl trvalý. Účastníci trhu nyní budou pečlivě sledovat každý veřejný komentář od úředníků Fedu pro náznaky, zda by první snížení sazeb mohlo přijít v březnu, květnu nebo později v roce 2025.

Závěr

Dramatický vzestup pravděpodobnosti zadržení sazeb Fedu na 97,2 % podtrhuje, jak jediný ekonomický datový výstup může přetvořit celý krajinu měnové politiky. Slabší, než očekávaná zpráva o zaměstnanosti za prosinec efektivně upevnila očekávání na pozastavení v cyklu zvyšování sazeb Fedu na jeho lednovém zasedání. Zatímco cesta za leden zůstává podmíněna budoucími zprávami o inflaci a zaměstnanosti, data upevnila tržní konsensus, že éra agresivních zvyšování sazeb skončila, což přesunulo debatu přímo na časování prvního snížení sazeb. Pro investory, podniky a spotřebitele to představuje zásadní okamžik v ekonomickém cyklu, zdůrazňující kritický vztah mezi zdravím trhu práce a politikou centrální banky.

Často kladené otázky

Q1: Co je to nástroj CME FedWatch? Nástroj CME FedWatch analyzuje ceny 30denních futures kontraktů na federální fondy, aby vypočítal trhem implikované pravděpodobnosti nadcházejících rozhodnutí FOMC o sazbách. Je to měřítko nálady obchodníků v reálném čase, nikoli oficiální předpověď Fedu.

Q2: Proč slabá zpráva o zaměstnanosti činí zadržení sazeb Fedu pravděpodobnějším? Fed zvyšuje sazby, aby ochladil přehřátou ekonomiku a bojoval proti inflaci. Zpomalení trhu práce naznačuje, že se ekonomika ochlazuje sama, což snižuje naléhavost dalších restriktivních politik. Také to zmírňuje obavy z inflačního spirály mezd a cen.

Q3: Znamená pravděpodobnost 97,2 % zaručené zadržení sazeb? I když je extrémně vysoká, žádná pravděpodobnost není 100 % do oznámení rozhodnutí. Mimořádná ekonomická data nebo nepředvídané události před zasedáním teoreticky mohou změnit výpočty, ale tak vysoká pravděpodobnost naznačuje, že se jedná o převládající očekávání trhu.

Q4: Jaký je rozdíl mezi 'pauzou' a 'pivota'? 'Pauza' nebo 'držení' znamená, že Fed přestává zvyšovat sazby, ale udržuje je na restriktivní úrovni. 'Pivota' se týká změny směru politiky, například zahájení snižování sazeb. Aktuální diskuse se týká přechodu z pauzy na pivota.

Q5: Jak to ovlivní úrokové sazby hypoték a půjček? Očekávání zadržení Fedu nebo budoucích snížení obvykle vyvíjejí tlak na pokles dlouhodobých úrokových sazeb, jako jsou ty pro hypotéky a auto úvěry. Nicméně, tyto sazby jsou také ovlivněny širšími ekonomickými podmínkami a očekáváními inflace, nejen příštím zasedáním Fedu.

Tato zpráva Fed Rate Hold Probability Skyrockets to 97.2% After Disappointing Jobs Data se poprvé objevila na BitcoinWorld.