Trhy v USA jsou zdravější než kdy jindy, ale Bitcoin získává téměř žádné nové kapitály – to je paradox, který ukazuje současnou situaci v kryptoměnách.
Index stresu high-yield trhu Federal Reserve New York klesl na 0,06 bodu, což je nejnižší hodnota v historii. Tento index měří stres na trhu s junkovými obligacemi. Ukazuje, jak je likvidita dobrá, jak trh funguje a jak snadno si podniky získají úvěry.
Kreditní trhy dají zelenou: Peníze proudí překvapivě jinam
Pro srovnání: V roce 2020, během koronakrachu, index skočil na více než 0,60. Během finanční krize 2008 byl u téměř 0,80. Dnes tedy ukazatele ukazují velmi dobré podmínky pro rizikové investice.
I ETF s vysokou výnosností firemních dluhopisů (HYG) tento optimismus ukazuje a roste třetí rok po sobě. Podle dat iShares má výnos přibližně devět procent v roce 2025. Podle klasické ekonomické teorie by měla takováto likvidita a ochota k riziku také posílit bitcoin a další kryptoměny.
Avšak on-chain data ukazují jinou realitu. CEO CryptoQuant Ki Young Ju říká, že čerstvé kapitály u bitcoinu jsou „vyčerpané“. Peníze místo toho proudí do akcií a zlata.
To odpovídá celkové náladě na trhu. Americké akciové indexy jsou stále blízko svých historických maxima. Zvláště akcie související s umělou inteligencí a technologiemi přitahují velké množství rizikového kapitálu. Pro velké investory jsou akcie na riziko počítané stále výhodnější než kryptoměny.
To přináší nepříjemnou pravdu pro podporovatele bitcoinu: Existuje velké množství celkové likvidity, ale kryptoměnový trh z ní má málo a skončil na konci rozdělování kapitálu.
Pohyb směrem vodorovně místo propadu bitcoinu – teď na tom záleží!
Data o derivátech potvrzují stagnaci. Otevřené zájem k bitcoinovým termínům podle Coinglass je 61,76 miliardy USD přes 679.120 bitcoinů. Otevřený zájem vzrostl za posledních 24 hodin o 3,04 procenta, ale cena bitcoinu zůstává v úzkém rozpětí kolem 91.000 USD. Krátkodobou podporu považují 89.000 USD.
Binance má s otevřeným zájmem 11,88 miliardy USD (19,23 procent), za ním následují CME s 10,32 miliardy USD (16,7 procent) a Bybit s 5,90 miliardy USD (9,55 procent). Stejnoměrné rozdělení ukazuje, že mnoho účastníků spíše upravuje své zajištění, než vkládají velké sázky.
I prodávání velkých investorů na malé uživatelé už nefunguje, protože instituce sledují dlouhodobé strategie. MicroStrategy nyní drží 673.000 bitcoinů a neprokazuje známky významných prodejů. Spot bitcoin ETF přináší nové „trpělivé kapitály“, což snižuje kolísání nahoru a dolů.
„Nemyslím si, že uvidíme propad o více než 50 procent z rekordního maxima, jako v minulých buržových trzích,“ řekl Ki. „Spíše nudná pohyb směrem vodorovně v následujících měsících.“
V této situaci mají krátké prodejce špatné šance. Protože velcí držitelé zdržují panické prodeje, hrozí téměř žádné řetězové reakce. Zároveň chybí dlouhým pozicím motivace pro rychlé nárůsty kurzů.
Co by mohlo situaci zásadně změnit?
Různé faktory mohou krypto znovu přilákat kapitál: Pokud budou akcie příliš drahé, mohou investoři přejít k alternativám. Výrazné snížení úroků americké centrální banky by zvýšilo ochotu k riziku. Také jasné pravidla nebo bitcoinové specifické téma jako halving nebo nové možnosti ETF mohou vyvolat pohyb.
Dokud se to ale nestane, zůstane kryptoměnový trh pravděpodobně i nadále ve vodorovné fázi – dostatečně zdravý, aby nezhroutil, ale bez dostatečného impulsu směrem nahoru.
Takže zůstává paradox: Ve světě plném likvidity čeká bitcoin na svůj podíl.
