Pokud by existoval bitcoinový marketingový tým, poslední měsíc by pro ně byl tak dobrý, jak jen může.
Důvěra v banky v USA a Evropě byla zdecimována a lidé hledají alternativu, jak ochránit své dolary. Zadejte bitcoin (BTC), aktivum, které bylo vytvořeno výhradně pro tento účel – skutečně decentralizovanou formu peněz, kterou nemůže ovládat žádný subjekt.
Conor Ryder je výzkumný analytik společnosti Kaiko, která se zabývá kryptografickými daty.
Na první pohled se nedávná bankovní krize jeví jako dokonalý katalyzátor růstu cen BTC. Když se však trochu hlouběji ponoříme do důvodů tohoto kroku, ukazuje nás směrem k likviditě a konkrétněji k jejímu nedostatku.
Zatímco příběh dává smysl a vedl k tomu, že mnoho lidí současně hledalo bitcoiny, nelikvidita byla téměř jistě silným cenovým hnacím motorem.
Zde si udělám chvilku, abych poblahopřál k BTC maxi. V poslední době neměli moc na co jásat. Ale to je okamžik, pro který byl bitcoin vytvořen, a je to poprvé od jeho založení, kdy došlo ke krizi důvěry v bankovní systém.
Viz také: Konsolidace bank ohrožuje svobodu, podporuje bitcoiny
Poprvé od roku 2008 si lidé začali uvědomovat, že americké dolary (USD), které drží, jsou vystaveny většímu riziku, než se očekávalo, takže BTC vypadá jako procento širšího portfolia docela atraktivně.
Ale i když jsou tyto typy narativů, které mají vysvětlit nebo předpovídat pohyby cen, silné, současnou strukturu trhu nelze ignorovat.
Když je likvidita na jakémkoli finančním trhu nízká, volatilita je vysoká v obou směrech. Ceny mají menší podporu na straně dolů i nahoru. V tomto případě narativ bitcoinu jako zajištění proti finanční pohromě dodal BTC potřebný tlak. Ale byl tu malý odpor k překonání překážky: hloubka trhu BTC, počet objednávek čekajících na vyřízení v knize objednávek, tento týden dosáhl 10měsíčních minim – to je méně než úrovně zaznamenané od krachu burzy FTX a sesterské firmy. Výzkum Alameda.
Pokles po FTX je něco, co nazýváme „Alameda Gap“, což vysvětluje, jak se likvidita krypto trhu vypařila v nepřítomnosti jednoho z největších tvůrců trhu digitálních aktiv. Tato likviditní mezera se nezotavila a nadále nastavuje nová minima v důsledku bankovní krize Silvergate a Signature, která odřízla tvůrce trhu od zásadních platebních kolejí v USD. Když tvůrci trhu čelí tomuto druhu bezprecedentní provozní výzvy, jejich reakcí je stáhnout likviditu z knih objednávek, dokud nedostanou určitou jasnou představu.
Dalším slovem varování je znovuzavedení poplatků na obchodních párech BTC-USDT a BTC-BUSD společnosti Binance. V posledních dnech jsme zaznamenali prudký pokles likvidity na těchto párech, protože byly znovu zavedeny poplatky. Poplatek znamená, že tvůrci trhu na těchto párech již nemohou ospravedlnit své široké spready (rozdíl v ceně mezi nabídkou a poptávkou), což znamená, že musí nabízet užší spready, což ovlivňuje jejich ziskovost.
V důsledku toho likvidita na páru BTC-USDT na Binance, nejlikvidnějším páru v kryptoměnách, přes noc klesla o 70 %. Jediný pár s nulovým poplatkem je nyní BTC-TUSD. Pokud do tohoto páru nepoteče likvidita, knihy objednávek by se mohly v následujících týdnech ještě více vyčerpat.
To vše znamená, že pohyb ceny BTC nyní vyžaduje stále méně „velikosti“, což může způsobit volatilitu, protože více obchodníků je schopno ovlivňovat ceny. Naštěstí pro investory krize důvěry v bankovnictví vedla k nárůstu nákupního tlaku, což zatím zvýšilo cenu.
Viz také: U.S. Bankovní uzávěrka představuje příležitosti pro kryptoměny v Evropě | Conor Ryder
Nedostatečná podpora růstu se však vztahuje i na pokles, což znamená, že musíme být stejně opatrní, pokud jde o nadměrný pohyb směrem dolů v nadcházejících týdnech. To vše na to, abych řekl, že je příliš brzy na bitcoinové maxi vítězné kolo.
Zatímco rotace kapitálu do BTC jistě dává smysl vzhledem ke všemu, co jsme viděli na tradičních trzích v posledních dvou týdnech, nelikvidita hrála pravděpodobně největší roli v nárůstu kryptoměn.