UNI tentokrát kompletně přepracuje ocenění, UNI se transformuje z čistě vládního hlasovacího nástroje na výnosové aktivum podporované skutečným cash flow. V kombinaci s vlastním Layer 2 řetězcem Unichain pro realizaci příjmů, tento balíček "spalování + zpětný odkup + ekologický cyklus" se snaží udělat z UNI "věčný motor hodnoty" v oblasti decentralizovaných financí.

Jedno, 100 milionů spálených, není to jen divadlo, ale splácení za to, že se za posledních pět let "vydalo příliš mnoho tokenů".

Projekt přímo spálil 100 milionů UNI, což při současné ceně znamená přibližně 600 milionů dolarů. Není to proto, aby se vytvořil K-line, ale aby se pozitivně upravil starý problém – struktura dodávek byla v posledních pěti letech příliš volná.

UNI byla spuštěna v roce 2020 za velmi naléhavých podmínek, kdy byl jediný hlavní cíl: rychle, nejprve otevřít správu a pobídky a stabilizovat situaci. Proto bylo uvolnění tokenů a design pobídek příliš uvolněné. Během těchto pěti let tokeny neustále proudily na trh, ale problém je – co dělat s UNI?

Nemůže být dividendy, nelze získat poplatky, v podstatě je to jen hlasovací právo + očekávání.

Tentokrát spálení v podstatě znamená vyrovnání účtů. Trvale odstranění 10% z celkového množství, není to uzamčení, není to odložení, je to zmizení na úrovni účetnictví. Signál, který tento krok vysílá, je velmi jasný: fáze, kdy se ekosystém udržoval neustálým uvolňováním tokenů, skončila.

Vzácnost se nevyhlašuje, ale vytváří se nevratným způsobem.

Dva, poplatkový spínač + automatický zpětný odkup, to je jako mít na trhu kupce, který nikdy nespí.

Oprava osudu UNI není spalování, ale mechanismus, který se zapne po otevření poplatkového spínače.

Protokol vezme 10%–25% příjmu z poplatků a přímo je použije na nákup UNI na řetězci a pak je spálí.

Automatické, na řetězci, bez ohledu na emoce.

To je jako mít na trhu "super kupce", který se nebojí, nehoní, nerozprodává, jakmile má Uniswap obchod, koupí. Koupí, když roste, koupí, když klesá.

Dříve byl největší rozpor Uniswapu v tom:

Celosvětový objem obchodů je největší, ale protokol si nevydělá ani cent, všechny poplatky jdou LP, UNI je úplně odpojeno od obchodní škály.

Teď je to jiné. Objem obchodů = příjmy protokolu = síla zpětného odkupu = trvalé snižování nabídky.

Čím více prosperující podnik, tím vzácnější token, to je kompletní obchodní cyklus.

Tři, Unichain: dříve platba za poplatky byla nákladem, teď se přímo stala příjmem.

Podívejte se na Unichain, tento krok mnozí podceňují.

Dříve na hlavní síti Ethereum byl každý poplatek za transakci v podstatě "práce pro někoho jiného".

Teď máme své vlastní L2, takže tyto poplatky už neodtékají, ale zůstávají v systému Uniswap.

Původní nákladová položka se proměnila na příjmovou položku.

A tyto příjmy se nakonec opět vrátí na UNI prostřednictvím zpětného odkupu, spalování a ekologického zpětného přenosu.

Pokud se podíváte hlouběji, Unichain umožňuje Uniswapu, aby už nebyl omezen výkonem hlavní sítě a fluktuacemi poplatků, a může si stanovit vlastní tempo, kontrolovat zážitek a rozšiřovat ekosystém.

Kdo vlastní řetězec, ten má dlouhodobou kontrolu.

Čtyři, model ocenění UNI se úplně změnil z "vzduchu" na "cash flow".

Tento krok je vlastně nejdůležitější.

Dříve byl největší problém UNI: nedalo se to ocenit.

Kolik stojí UNI, když to říkáte institucím? Můžete mluvit jen o narativu, postavení a budoucnosti.

Teď je to jiné.

Máme skutečné příjmy, trvalý zpětný odkup a předvídatelnou cestu cash flow, UNI už lze počítat pomocí tradičních finančních modelů.

Na základě současného objemu obchodů se skrytý P/E poměr UNI pohybuje přibližně mezi 12–24násobkem.

Jaká je to úroveň, pokud to dáte do tradičních technologických aktiv? Téměř dno cen.

Tato logika je v podstatě stejná jako dlouhodobý zpětný odkup akcií od Apple, jen se to děje na řetězci a je to automaticky prováděno, nezávisí to na vůli vedení.

UNI už není jen vládní token, ale přechází na výnosová aktiva.

Pět, proč jsme na to čekali až teď? Protože v roce 2020 to bylo o záchraně, ne o strategii.

Poslední otázka, na kterou si mnozí lámou hlavu:

Proč se tak dobrý mechanismus neotevřel dříve?

Odpověď je velmi jednoduchá: v roce 2020 prostě nebyly tyto podmínky.

UNI byla naléhavě spuštěna pod útokem Sushi, kdy byl první cíl přežít, nikoli navrhovat dlouhodobý obchodní model. Ačkoli byl poplatkový spínač napsán do kódu, regulační riziko je příliš vysoké, a jakmile se dotknete příjmů z protokolu, snadno se stanete terčem SEC.

V těchto letech jsme se nepohli, nebylo to proto, že bychom o tom neuvažovali, ale protože jsme se báli.

Teď je to jiné:

Regulační hranice se postupně vyjasňují, Uniswap už je průmyslová základní infrastruktura, konkurence také většinou zavedla podíl na poplatcích, pokud se teď nepohnete, je to strategická chyba.

Důležitější je, že tentokrát to není rozhodnutí týmu, ale 97% převratná podpora komunity, téměř 70 milionů UNI se zapojilo do hlasování. Tento úroveň konsensu je sama o sobě obranným valem.

UNI přešlo od "nástroje pro nouzovou obranu" v roce 2020 k "aktivu pro rekonstrukci hodnoty". To není konec, ale skutečný začátek další fáze.

Rozumná hodnota UNI v příštím býčím trhu je 50 miliard dolarů, v příštím býčím trhu UNI pravděpodobně vstoupí do první pětice podle tržní kapitalizace.