Autor: CloudY, Vincero
Střih: Vincero, YL
Recenzovala: Natalia
představit
Jako trať na bilionové úrovni si sektor LSD získal velkou pozornost jízdou na východním větru modernizace Šanghaje. Nejen přední projekt $LDO $SSV se hodně zvýšil, ale také některé nové LSD a podhodnocené cíle, jako je $. FXS $FIS $ANKR $ŠACH Zřejmý vzestup.
Od popularity LSD se objevilo mnoho vynikajících článků vysvětlujících mechanismy LSD a DVT:
Výhody a potenciální rizika LidoFinance, stejně jako kvalitativní změny, které v2 do Lido přinese.
Schopnost sítě SSV zachytit hodnotu jako základní architekturu LSD a její technický práh.
Inovace Frax Finance ve vyvažování likvidity a ziskovosti.
Kruhové půjčování LSD zastavených certifikátů s vysokou úrokovou sazbou přináší vysoké využití kapitálu.
Re-Staking společnosti Eigenlayer přináší nový zdroj příjmů ze sázek ETH a také poskytuje záruku bezpečnosti projektu.
Tento článek to přiblíží z jiného úhlu a navrhne nový směr pro dráhu LSD.
Nejprve tento článek mapuje současné LSD projekty (non-DVT a Re-Staking) a stručně kategorizuje existující stakingové mechanismy.
Tržní podíl je podíl sázeného ETH v obrazovém projektu ke všem sázeným ETH
Data zástavy ETH2.0
Spuštění závazku ETH2.0 přineslo řetězci stabilní a důvěryhodný zdroj příjmů, jako jsou státní dluhopisy. Aktuální RPSN je 4,7 %. Vzhledem k tomu, že odměny za sázky ETH2.0 pocházejí z poplatků za plyn, dokladů o MEV a ZK atd., dokud ETH stále běží, tato odměna určitě bude existovat a výnos bude pouze relativně snížen kvůli nárůstu sázkových uzlů. Vzhledem k míře dominance ETH ve všech veřejných řetězcích lze tedy říci, že zástava ETH2.0 existuje jako státní dluh. Proto se můžeme poučit z mechanismu státního dluhu a plánu absorpce zásob, abychom zajistili budoucí směr vývoje LSD.
Aktuální režim LSD
Tento článek shrnuje pět současných možností LSD na základě charakteristik různých projektů LSD:
1. Centralizovaná řešení úschovy poskytovaná uživatelům CEX, jako jsou Binance a Coinbase:
Centralizované burzy shromažďují ETH uživatele, samy vytvářejí/svěřují uzly pro ověřování komponent třetích stran, provozují uzly centralizovaným způsobem a zavazují uživatele ETH. Centralizované operace mohou minimalizovat cenový rozdíl vydělaný prostředníky, ale to vyžaduje největší důvěru uživatelů. Podle Binance je její RPSN asi 10 %, což je velmi pohodlné a neúčtuje manipulační poplatky Uživatelé mohou získat BETH jako doklad o zástavě po sázce. Burza spoléhá na své vlastní dopravní výhody, aby přilákala velký počet centralizovaných uživatelů, a proto cbETH Coinbase zaujímá 14,87 % podílu na trhu ETH LSD a je na druhém místě.
2. Decentralizované řešení Rocket Pool:
Rocket Pool provádí sběr, vytyčování a distribuci ETH prostřednictvím chytrých smluv a decentralizuje poskytovatele služeb ověřovacích uzlů na základě technologie DVT, přičemž dosahuje největšího stupně decentralizace ve formě Pool Stakingu. Ačkoli je Rocket Pool také řešením úschovy, existence chytrých smluv a DVT jej činí důvěryhodnějším. To je také důvod, proč $RPL prudce vzrostlo poté, co byl Kraken zakázán. Cena decentralizace je však provize 15 % z pobídkové částky Z tohoto pohledu není RPSN 4,30 % tak konkurenceschopná. V důsledku toho si Rocket Pool se svým decentralizovaným rETH zajistil 5,61% podíl na trhu ETH LSD, což je třetí místo.
3. Ekosystém zástavního certifikátu společnosti Lido Finance:
Lido Finance využívá svou výhodu prvního tahu ke spolupráci s mnoha projekty DeFI a budování bohatého ekosystému pro stETH. V současné době lze stETH považovat za finanční službu ve všech hlavních běžných protokolech DeFi. Velký počet akceptovaných stETH bude nevyhnutelně první volbou pro většinu uživatelů závazků, protože to znamená flexibilnější strategii.
Například Aave umožňuje zastavovat stETH za účelem půjčování běžných aktiv a hypoteční sazba může v režimu E dosáhnout 90 % V současné době je v Aave zastaveno celkem 991,91 000 stETH v hodnotě 1,63 miliardy USD, což představuje 17,7 % stETH. cirkulační zásobování.
Na CurveFinance můžete také použít stETH-ETH k vytvoření LP a příslibu LP Tokenu, abyste získali transakční poplatky, pobídky CRV a pobídky LDO. V současné době je do LP v Curve zformováno celkem 535,3 tisíc stETH, což představuje 6,2 % oběhu stETH. Tato část LP může získat celkový roční výnos 4,9215 %.
Uživatelé mohou také přejít na Yearnfinance a zavázat se k stETH LP po vytvoření LP na Curve, aby získali roční výnos 4,52 %.
Proto, přestože je Lido Finance v1 relativně centralizovanou volbou poskytovatele stakingových služeb a má 10% poplatek za služby, stále nemůže zastavit bezpříkladný tržní podíl společnosti Lido.
4. Rovnováha mezi likviditou a ziskovostí Frax Finance:
Na rozdíl od předchozích řešení vytváří Frax Finance řešení, které vyvažuje likviditu a ziskovost. Uživatelé se zavazují, že se ETH zúčastní ověřovacího uzlu a získají frxETH jako poukaz, ale frxETH nezachycuje odměny za slib Všechny odměny za slib jsou vydány pro sfrxETH. Uživatelé musí znovu slíbit frxETH, aby získali sfrxETH.
V současné době je raženo celkem 108,23k frxETH a pouze 59,4k frxETH je dále přislíbeno výměnou za sfrxETH. Proto byly všechny sázkové odměny ve výši 108,23 000 ETH rozděleny do sfrxETH, což přineslo roční příjem 6,43 % do sfrxETH.
Frax spoléhá na svou míru dominance v Curve, aby poskytl 5,604 % APR fondu frxETH, s celkovým počtem 39 197 frxETH tvořících LP v Curve.
Výnosy jak frxETH, tak sfrxETH daleko přesahují 4,5 % Lido a 4,28 % RPL. V důsledku toho se měsíční objem příslibu ETH zvýšil o více než 33 %, což je čtvrté místo v ETH LSD TVL.
5. Staderův zkřížený řetěz
Jako velký bratr sektoru LSD se Stader před spuštěním ETHX umístil na čtvrtém místě v celkovém projektu LSD TVL. Stader podporuje multi-chain PoS staking, aktuálně podporuje Polygon, Hedera, Fantom, BNB, Near a Terra 2.0. ETH bude brzy uveden na seznam a plánuje se zapsání Avalanche a Solana.
Speciálním bodem Staderu je, že umožňuje uživatelům vsadit Matic v síti ETH a získat MaticX. Pokud ETHX může také použít toto řešení, umožní to ETH, které překročilo jiné řetězce, proudit zpět do sítě ETH, což otevře nové bitevní pole pro podíl ETH na trhu LSD.
mechanismus státního dluhu
Státní dluhopisy jsou kryty národním úvěrem a poskytují dlouhodobé a stabilní výnosy Země používají odpovídající mechanismy k přilákání finančních prostředků na nákup státních dluhopisů a zakládají derivátové trhy založené na státních dluhopisech, aby rozšířily scénáře použití státních dluhopisů. Závazek ETH2.0 je podobný. Používá fungování veřejného řetězce ETH jako podporu k zajištění stabilního příjmu na základě aktivity v řetězci. Projekt LSD využívá různé mechanismy k přilákání ETH na trhu k zajištění a vytvoření odpovídajících derivátů trhu rozšířit scénáře použití svých zastavených certifikátů. Pochopení státního dluhu nám proto pomůže najít potenciální směry pro dráhu LSD.
Současný mechanismus státního dluhu a metody absorpce vkladů:
Mají různá data expirace
Zavést mechanismus splácení státních dluhopisů, aby se uvolnila likvidita státních dluhopisů
Představte několik prodejních platforem
Poskytovat zpětný odkup a zpětný odkup a zavádět řešení finančních půjček
Vytvořit a zlepšit trh s deriváty státních dluhopisů
Co se projekt LSD může naučit ze státního dluhu:
Státní dluhopisy mají různé splatnosti a státní dluhopisy s různými splatnostmi odpovídají různým výnosům. Obvykle platí, že čím delší splatnost, tím vyšší výnos, protože nese větší náklady příležitosti. Existuje však také situace, jako je inverze výnosů amerických státních dluhopisů. Na základě výše státního dluhu s různou splatností může země předem formulovat odpovídající politiky k úpravě využití finančních prostředků.
Obvykle je za účelem rozšíření prodeje povoleno prodávat státní dluhopisy prostřednictvím více kanálů. Pobočky bank, mobilní bankovnictví, telefonické nákupy, poštovní přepážky, obchodní agentury finančních institucí atd.
Kromě toho mohou derivátové funkce, jako je zpětný odkup a reverzní zpětný odkup, stejně jako trhy s deriváty, jako je finanční řízení s pohyblivým příjmem na základě dluhu a kapitálově zaručené, dále rozšířit scénáře použití státních dluhopisů a zvýšit tržní poptávku po státních dluhopisech.
LSD lze použít jako referenci
Na základě výše uvedeného mechanismu státního dluhu můžeme získat dvě řešení, ze kterých se může LSD poučit:
1. Dluhopisy s nulovým kupónem a dluhopisové kupóny s datem splatnosti
Každý ví, že po upgradu v Šanghaji mohou ověřovací uzly odejít a uživatelé mohou odvolat dříve přislíbené ETH. V každém bloku však může vystoupit pouze 16 uzlů a současně pouze počet počet výstupních uzlů souvisí s počtem uzlů, do kterých může vstoupit protější uzel, to má zajistit stabilní provoz sítě. Stanovení data vypršení platnosti příslibu ETH může pomoci udržet stabilitu sítě ETH, stejně jako národní dluhopisy. Každý může intuitivně pochopit, kolik ETH bude v různých časech v budoucnu staženo, a přijmout protiopatření.
Kromě toho, po stanovení data vypršení platnosti, budou existovat bohatší derivátové strategie LSD. Neúrokové dluhopisy a dluhopisové kupóny jsou jedním z nich:
Vezmeme-li příklad Pendle Finance, může použít zástavní certifikáty ETH, jako je stETH, ke generování: tokenů reprezentujících měnu certifikátu - PT a tokenů reprezentujících příjem certifikátu - YT, přičemž oba mají data expirace. Teprve po datu vypršení platnosti může být PT token směněn za kompletní místní měnu a YT token může získat zpět příjem generovaný místní měnou během tohoto období.
Různá data vypršení platnosti znamenají různé slevy pro tokeny v místní měně Delší datum platnosti znamená vyšší slevu, takže sleva se bude s přibližujícím se datem platnosti snižovat. Znamená to také, že vnitřní hodnota příjmového tokenu je jiná. Delší datum expirace představuje vyšší příjem, takže s přibližujícím se datem bude cena klesat.
Na základě PT a YT mohou uživatelé vytvářet investiční strategie kolem certifikátů LSD:
Nákup zlevněného PT a čekání na datum vypršení platnosti pro získání stejného množství zástavního certifikátu ETH se rovná dlouhému trvání certifikátu.
Prodejte/přislibte YT, abyste zablokovali budoucí odměny za sázky, což je ekvivalentní odměnám za krátké sázky
Nákup zlevněného YT a čekání na plnou odměnu za příslib k datu vypršení platnosti se rovná dlouhému trvání odměny za příslib.
Založte si LP s PT a ETH zástavními certifikáty a získejte různé stabilní příjmy z hodnotového výnosu PT v průběhu času, manipulačních poplatků LP, odměn za zástavu ETH zástavních certifikátů a pobídek k zástavě LP.
Kombinované strategie: Expirace poskytuje řadu investičních strategií pro ETH sázky.
Když se protokol DeFi dokáže přímo připojit k protokolu zástavního certifikátu ETH s datem vypršení platnosti, jako je Pendle, jako je například bezproblémové zastavení ETH a nastavení data vypršení platnosti při výpůjčce, může zvýšit vklady uživatelů a zvýšit množství přislíbeného ETH, což zaručuje provozní funkčnost ETH zabezpečení zvyšuje uživatelské výhody. To je ekvivalentní přidání více účastnických kanálů pro sázky ETH2.0.
2. Vytvořit a zlepšit trh s deriváty zástavních certifikátů LSD (LSD Layer2)
Ve skutečnosti se protokoly jako Lido a Rocket Pool přímo účastní slibu ETH a jsou považovány za protokoly první vrstvy. Protokoly DVT, jako je SSV, zajišťují provoz ověřovacího uzlu v decentralizované podobě a patří do nulové vrstvy. Protokoly založené na zástavních listech, jako je Lido, lze považovat za druhou vrstvu, a to Layer2. Například výše zmíněný Pendle, dále Aura, Curve, YFI, Aave atd. V současném sektoru LSD je vrstva 1 již velmi involuční, zatímco vrstva 2 právě začala.
Na základě výše uvedených dat splatnosti a dluhopisů s nulovým kupónem a kupónů dluhopisů budeme schopni vytvořit komplexnější strategie a produkty a zahájit involuci na 2. vrstvě. Na tradičním dluhopisovém trhu zaujímají kapitálově garantované fondy s pohyblivým výnosem velký tržní podíl V druhé polovině roku 2022 představoval emisní podíl kapitálově garantovaných fondů 19,05 % z celkového počtu novozákonních fondů. nejvyšší měsíc činil 63,88 %. Tento typ fondu je v řetězci velmi vzácný, takže to bude nová příležitost založená na bilionovém trhu ETH LDS.
Kapitálově zaručené fondy s pohyblivým výnosem v podstatě utratí část peněz na nákup dluhopisů s nulovým kupónem rovnající se jistině a po splatnosti dluhopisů s nulovým kupónem obdrží stejnou částku jistiny. Zbývající prostředky po nákupu dluhopisů s nulovým kuponem lze investovat do investic s vysokou pákou/vysokým výnosem, aby bylo dosaženo kapitálově zaručených pohyblivých výnosů.
Samozřejmě existuje mnoho investic s vysokou pákou, ale opce jsou běžně používanou metodou obchodování s vysokou pákou na tradičních trzích. Vzhledem k tomu, že vysoká míra návratnosti je často doprovázena vysokou mírou ztrát, tento typ operací obvykle vyžaduje určitou míru subjektivního úsudku. Ve srovnání s vysokými výnosy subjektivních transakcí může být pro zajištění transparentnosti v řetězci nutné obětovat část výnosů. Vhodnější by bylo použít opční strategii s relativně nízkým rizikem a vysokou jistotou. Například motýlí strategie bude lépe ovladatelná než straddle Při použití opcí jako způsobu zvýšení hodnoty bude motýlí strategie dobrou volbou. Subjektivní obchodování však na úkor určité míry decentralizace přinese uživatelům vyšší výnosy a může být také uživateli akceptováno.
LSD je trh za bilion dolarů poté, co mnoho protokolů, jako je Lido na 1. vrstvě a Rocket Pool, soutěží o podíl na trhu, existují také protokoly DVT na vrstvě 0 a EigenLayer od Re-Staking, které prozkoumají další úrovně trhu. Trh s deriváty zástavních certifikátů na vrstvě 2 je stále v rané fázi a má větší potenciál. Ať už jde o dluhopisy s nulovým kuponem a dluhopisové kupony s datem splatnosti, fondy s pohyblivým příjmem se zárukou kapitálu nebo index LSD od YFI, všechny poskytují bohatší investiční strategie a zesilují využití kapitálu a výnosy, věřím, že bude zajímavější přicházejí projekty. V budoucnu se určitě najdou DAO, které zvolí subjektivní vysoce rizikové strategie k dosažení vysokých výnosů z kapitálově zaručených fondů s pohyblivým výnosem. Fond s plovoucím výnosem se zárukou kapitálu je jen úvod a určitě bude lepší plán.
Když se těšíme na vývoj LSD Layer 2, bude to trh za bilion dolarů nad trhem za bilion dolarů.
Výhled do budoucnosti – Kryptopie
Na základě LSD k ETH2.0 jsme hovořili o státním dluhu, což nám připomnělo budoucí vývoj kryptoměn a země Podívejme se nejprve na některé související definice:
„Kyberstát je online komunita s vysoce konzistentním cílem, schopností podnikat kolektivní akce, schopností crowdfundovat území po celém světě a nakonec získat diplomatické uznání od zavedených zemí ——Balaji Srinivasan
„Národ sítě je sociální sítí s morálními inovacemi, národním vědomím a uznávaným zakladatelem; její kolektiv je schopný akce a její jednotliví členové jsou civilizovaní a pokorní; integruje kryptoměnu, zakládá vládu založenou na konsensu a má pod kontrolou moc. podle sociální inteligence smluvní omezení je jeho skutečným územím, zatímco hlavní město je virtuální, jeho populace, příjmy a velikost nemovitostí jsou ověřovány prostřednictvím sčítání lidu, což stačí na to, aby získalo určitý stupeň diplomatického uznání Buterin.
S rozvojem lidské civilizace a společnosti, po průmyslové revoluci a informační revoluci, přinesl rozvoj internetu obrovský dopad a změny do života lidí V nejprimitivnějších afrických kmenech mohou mít lidé také přístup k síti chytrých telefonů. Revoluce internetu realizovala propojení lidských informací a výrazně zlepšila efektivitu přenosu informací Kromě těchto infrastruktur přinesla revoluce bitcoinu a blockchainu propojení lidských hodnot a výrazně zlepšila efektivitu informací. Efektivita směny hodnoty. Rázný rozvoj ekosystému ETH opět přinesl inovace v hodnotových aplikacích a položil základ budoucí „národní“ ideologii.
Představme si, jaký to bude svět v budoucnu: prostřednictvím internetu lidé překračují rasová, jazyková, země a geografická omezení a zakládají komunity (jako DAO) na základě konsensu, hodnota lidí je uložena v BTC a skutečně se centralizuje , otevřená a transparentní, neovlivnitelná, nejspravedlivější a nejspravedlivější měna již nevyžadují „legální měnu“ a nejúčinnějších transakcí lze dosáhnout kdekoli na světě přímo prostřednictvím krypto měny, práv a povinností; realizované prostřednictvím chytrých smluv ETH bez lidského zásahu si lidé mohou vybrat sociální organizace, ke kterým se chtějí připojit, prostřednictvím svých vlastních hodnot a preferovaných ideologií, což může být také začátek nátlaku evoluce člověka od uhlíku Když civilizace dělá první krok k civilizaci založené na křemíku, počkejme si a uvidíme revoluci umělé inteligence.
Cryptopia, for Love & Peace.
Odkaz
[1] Jak vsadit své ETH a získávat odměny při ochraně Etherea: https://ethereum.org/en/staking/
[2]DefiLlama, ETH likvidní zástavní deriváty, ETH LSD s uzamčenou celkovou hodnotou: https://defillama.com/lsd
[3] Kodi, hodnocení špičkových LSD řešení: analýza výhod a nevýhod Lido, Frax a Rocket Pool, Deep Wave TECH FLOW, 2023, 30 (1): https://www.techflowpost.com/article/1981
[4] Riddlere, dozvíte se o Staderu v jednom článku: Podpoří skutečný příjem LSD+ explozi hodnoty tokenů? , Deep Tide TECH FLOW, 2023, 18(1): https://www.techflowpost.com/article/1953
[5]CapitalismLab, LSD hratelnost na vysoké úrovni a její podstata, BlockBeats, 2023, 06 (3): https://www.theblockbeats.info/news/35245
[6] Čínsko-vládní dluhopisy, finanční informace Yingwei: https://cn.investing.com/rates-bonds/china-government-bonds
[7] Strategie opcí, strategie volatility opcí – motýlí portfolio, skupina CME: https://www.cmegroup.com/cn-s/education/courses/option-strategies/option-butterfly.html