Ekonomická data USA začínají vysílat varovné signály pro riziková aktiva a kryptoměny mohou cítit dopad více než většina trhů, jak se blížíme k roku 2026. Nedávné zprávy o zaměstnanosti naznačují, že růst příjmů domácností ve Spojených státech by mohl zpomalit, což by snížilo množství dostupného diskrečního kapitálu pro spekulativní investice. To není scénář strukturálního kolapsu, ale představuje to významnou výzvu poptávky pro kryptoměny, zejména na maloobchodní straně.
Nejnovější data o nezaměstnanosti ukazují na mírný růst pracovních míst spolu s rostoucí mírou nezaměstnanosti, zatímco růst mezd ochladl. Pro domácnosti je tato kombinace důležitá. Přijetí kryptoměn na maloobchodní úrovni je převážně poháněno přebytkovými příjmy, nikoli pákovým efektem. Když mzdy stagnují nebo se bezpečnost pracovních míst oslabuje, diskreční výdaje bývají často první oblastí, která se škrta — a spekulativní investice obvykle spadají do této kategorie.
Maloobchodní účast hraje mnohem větší roli na trzích altcoinů než na Bitcoinu. Menší tokeny silně závisí na maloobchodních přílivech, které usilují o vyšší výnosy, momentum a narativy. Bitcoin naopak těží z hlubší likvidity, účasti institucí, toků ETF a dlouhodobých držitelů. Tento rozdíl znamená, že když se diskreční příjem utahuje, altcoiny obvykle cítí tlak jako první, přičemž likvidita se rychleji vyčerpává a poklesy trvají déle.
To však neznamená, že slabší růst příjmů automaticky vede k poklesu cen aktiv. Historicky měkčí pracovní podmínky dávají Federálnímu rezervnímu systému prostor pro uvolnění měnové politiky. Snížení sazeb a injekce likvidity mohou posunout ceny aktiv výše, i když poptávka domácností slábne. Pro kryptoměny je tento rozdíl kritický. Rally poháněné likviditou bývají obvykle křehčí a citlivější na makrošoky než ta, která jsou poháněna poptávkou.
Kromě domácností v USA čelí instituce svým vlastním překážkám. Potenciální zvýšení sazeb ze strany Japonské banky hrozí rozpadem japonského carry obchodu, který podporoval globální riziková aktiva po mnoho let. Jak se náklady na půjčování zvyšují v Japonsku, instituce často snižují globální expozici — což má dopad na akcie, úvěry a kryptoměny.
Hlavním rizikem není kolaps, ale slabá poptávka. Maloobchodní investoři mohou ustoupit kvůli slabšímu růstu příjmů, zatímco instituce se stávají opatrnějšími v důsledku zpřísňující se globální likvidity. V tomto prostředí zůstávají altcoiny nejzranitelnější, zatímco Bitcoin se zdá být lépe umístěn k absorpci přechodu. Tento posun od momentum poháněného maloobchodem k opatrnosti poháněné makroekonomikou může definovat ranou fázi roku 2026.
