Tento článek poskytuje podrobnou analýzu obchodního modelu Polymarketu, platformy predikčních trhů Web3: postavené na technologii blockchain, nabízí obchodování s "pravděpodobnostními akciemi" predikce událostí, přesto se v jeho raných dnech dostalo do konfliktu s regulačními červenými liniemi kvůli nevyhovujícím predikcím týkajícím se osobní bezpečnosti a dalších citlivých oblastí. Také zkoumá cestu transformace dodržování předpisů platformy a přináší klíčové poznatky, jako je prioritizace dodržování předpisů a proaktivní zapojení regulátorů pro podnikatele Web3, což jim pomáhá nalézt rovnováhu mezi inovací a dodržováním předpisů.
Co přesně Polymarket, platforma predikčních trhů, dělá?
Jeho původní myšlenka: Použít peníze k testování, zda jsou vaše predikce správné
Drazí čtenáři, představte si "kasino" jako toto: místo sázení na sportovní skóre nebo výsledky karetních her lidé používají skutečné peníze k předpovědi "jak bude svět fungovat."
"Dokončí Elon Musk funkci platby pro Platformu X do konce října?" "Sníží Federální rezervní systém úrokové sazby o více než 75 bazických bodů tento rok?" "Překročí víkendové tržby populárního filmu 500 milionů dolarů?"
Tento unikátní "kasino" je naším dnešním zaměřením—Polymarket. Ale pozor, označení ho jednoduše jako "kasino" je příliš zjednodušené, dokonce nefér. V podstatě je Polymarket decentralizovaný informační predikční trh postavený na blockchainu.
Jednoduše řečeno: je to "globální událostní orákulum," kde lidé "hlasují penězi."
Jak to "funguje"? — Jako nákup akcií, ale sázíte na "výsledky"
Provoz Polymarketu je jednoduchý: vytváří "trhy" pro trendy události.
Vezměte například otázku "Vyhraje Brazílie 2026 Mistrovství světa?" Tento trh má dvě možnosti: "Ano" a "Ne." Každá možnost funguje jako akcie, jejíž cena kolísá mezi 0 a 1 USD—tato cena představuje vnímanou pravděpodobnost události. Pokud pevně věříte, že Brazílie vyhraje, můžete koupit možnost "Ano." Předpokládejme, že aktuální cena "Ano" je 0,6 USD (což znamená, že trh přisuzuje 60% pravděpodobnost). Utrácíte 60 USD na koupi 100 "Ano" akcií. Pokud Brazílie nakonec vyhraje mistrovství, každá "Ano" akcie se vyrovná na 1 USD, což činí váš 100 akcií v hodnotě 100 USD—s čistým ziskem 40 USD. Naopak, pokud je vaše předpověď špatná, cena "Ano" klesne na 0 a vy ztratíte svou investici.
Kromě toho, během celého procesu můžete kdykoli koupit nebo prodat tyto "pravděpodobnostní akcie"—stejně jako obchodování s běžnými akciemi—na základě zpráv, intuice nebo jiných informací, abyste profitovali z cenových změn.
Klíčové je, že všechny tyto transakce jsou prováděny pomocí kryptoměny a zaznamenávány na blockchainu, což zajišťuje transparentnost a neměnnost. Je to jako globální, probíhající "anketa vyjádřená penězi": ceny agregují kolektivní moudrost tisíců lidí, často umožňující přesnější předpovědi událostí než tradiční odborníci.
Jak vydělává peníze? — Zisk je jeho primárním cílem
Model poplatků: Platforma si účtuje poplatky od uživatelů, kteří profitují z obchodů—toto je její hlavní a nejstabilnější zdroj příjmů. Když uživatel sází na predikčním trhu a nakonec dosáhne zisku, platforma si odečte přibližně 1 % až 2 % zisku jako poplatek.
Jednorázový poplatek za vytvoření trhu pro zakladatele: Uživatelé, kteří chtějí zahájit nové predikční téma (trh), musí zaplatit pevný poplatek. To nejen generuje přímý příjem, ale také nastavuje malý finanční práh pro filtrování žádostí o vytváření trhů nízké kvality a zajištění kvality obsahu platformy.
Od neregulovaného růstu k regulačnímu zásahu: Průkopnická cesta Polymarketu a regulační dohled
Příležitost uprostřed chaosu — Když "predikce" překročí etické hranice
V raných dnech Polymarketu spočívala jeho jádrová přitažlivost v myšlence, že "cokoli by mohlo být předpovězeno." Tato extrémní svoboda brzy vedla k trhům, které se ocitly na hranici etiky a legality. Nejpřesnější z nich byly predikce týkající se osobní bezpečnosti a tragédií veřejného zdraví.
Například, platforma krátce hostila trhy jako "Bude určitá veřejná osobnost mít nehodu?" a "Bude smrtící virus infikovat specifický počet lidí do určitého data?" Jakmile byly takové trhy zřízeny, znamenalo to, že účastníci mohli profitovat na neštěstí druhých—dokonce i na smrti. To okamžitě vyvolalo rozhořčení mezi veřejností a regulačními orgány.
Z právního hlediska takové trhy porušily alespoň tři kritická tabu:
Porušování veřejného pořádku a morálky: Právní systém jakékoli civilizované společnosti je založen na dodržování základního veřejného pořádku a morálních hodnot. Sázení na životy a zdraví druhých není pouze chladnokrevné, ale také riskuje vyvolání závažných morálních hazardů (např. někdo by mohl úmyslně způsobit tragédii, aby profitoval). To daleko přesahuje rámec finanční inovace a dotýká se základní linie, kterou zákony chrání.
Nápadná "hazardní" povaha: Když jsou predikční cíle spojeny s veřejnými zájmy a osobní bezpečností, sebekritizovaný "agregátor informací" Polymarketu je zcela roztržen. V očích regulátorů to není "predikce"—je to nahé "sázení na lidské neřesti," ničím se nelišící od nelegálního hazardu.
Veřejné vztahy katastrofa: Poté, co byly tyto trhy odhaleny médii, vyvolaly masivní veřejný odpor. To přinutilo regulační agentury jednat rychle, aby prokázaly svůj postoj. Těla jako Komise pro obchodování s termínovými kontrakty USA (CFTC) nemohla nadále stát stranou s výmluvou "monitorování vznikajících technologií."
Když Polymarket hostil predikční trhy týkající se osobní bezpečnosti—trhy, které zpochybňovaly společenské hranice—toto období "neregulovaného technologického růstu" konečně narazilo na neviditelnou hranici. Tyto trhy nejen vzbudily silnou veřejnou skepsi, ale také sloužily jako zrcadlo, odrážející sociální odpovědnosti a právní rámce, které musí inovace Web3 čelit ve skutečném světě.
I. Regulační zásah: Definování hranic pro inovaci
Tyto praktiky překračující hranice vyvolaly zásah regulátorů. Ačkoli Polymarket je postaven na blockchainu a zdůrazňuje svou "decentralizovanou" povahu, jeho identifikovatelný hlavní provozní tým a služby platformy—které v podstatě fungují jako finanční smlouvy—znamenají, že se nemůže vyhnout regulačním očím.
Hlavní pohled regulačních orgánů je: bez ohledu na to, jak technologie vyvíjejí, podstata finančních aktivit zůstává nezměněna.
Když aktivita zahrnuje veřejné shromažďování prostředků, má transakce podobné futures nebo opcím a ovlivňuje široké veřejné zájmy, musí být podřízena stávajícímu dohledu finančního regulátora. To zajišťuje spravedlnost a transparentnost na trhu a zabraňuje potenciálním podvodům a systémovým rizikům. Regulátor tedy nemá v úmyslu omezit samotnou inovaci, ale stanovit nezbytná pravidla pro toto "zkoumání" a vyjasnit červené linie inovace.
II. Směřování k dodržování předpisů: Od "testovacího pole" k "legitimnímu operátorovi"
Čelíce regulačnímu tlaku, Polymarket se rozhodl neodporovat—ale transformovat.
Regulátoři vytyčili jasnou cestu pro takové inovace: Aby platformy mohly fungovat legálně a udržitelně, musí se sladit s tradičními standardy finančního trhu, požádat o příslušné provozní licence a plně se integrovat do regulačního systému. To vyžaduje zásadní přepracování platformy:
Zavedení přísných mechanismů pro přezkum cílů: Úplné odstranění predikčních témat, která jsou nezákonná, neetická nebo manipulovatelná, aby byla zajištěna shoda s obsahem trhu.
Budování komplexních opatření na ochranu investorů: Implementace systémů kontroly rizik, jako jsou protikorupční (AML) a Know Your Customer (KYC) protokoly, aby se chránili účastníci před podvodem.
Zlepšení provozní transparentnosti a spolehlivosti: Jako regulovaná entita musí platforma splňovat vyšší standardy pro zveřejňování informací a odpovědnost za provoz.
Tato "transformace dodržování předpisů" je v podstatě jako dát uzdu "divokému koni inovace," aby fungoval na dráze, která chrání finanční stabilitu a práva spotřebitelů.
III. Lekce z Polymarketu
Cesta Polymarketu jasně ukazuje, že ideál komunity "kód je zákon" nemůže být v reálném světě plně realizován, jak se zamýšlelo. "Rušivá" povaha technologie neznamená, že může existovat přirozeně v regulačním vakuu.
Skutečná výzva a příležitost spočívá v proaktivní integraci návrhu dodržování do základní architektury decentralizovaných aplikací. Udržitelná inovace již není otázkou využívání kliček v pravidlech, ale aktivního zkoumání, jak využít technologii blockchain ke zlepšení efektivity, transparentnosti a inkluzivity—při dodržování základních principů existujících právních rámců— a skutečně přispět společnosti.
To vyžaduje, aby projektové týmy vyvinuly silnější povědomí o právních rizicích od samého začátku, považovaly dodržování předpisů za předpoklad návrhu produktu, nikoli za dodatečnou myšlenku.
Lekce z Polymarketu: Od pasivní reakce k aktivnímu přijetí dodržování předpisů
Pro platformy predikčních trhů, které mají v úmyslu vstoupit na globální trhy, je případ Polymarketu a CFTC USA nákladným, ale klíčovým "úvodem do dodržování předpisů." Jasně odhaluje realitu: v současném globálním regulačním prostředí již schopnosti dodržování předpisů nejsou jen nákladovým střediskem—jsou hlavní překážkou konkurenceschopnosti a základem přežití pro platformy predikčních trhů.
Udržitelná inovace znamená jít nad rámec využívání právních kliček; zahrnuje proaktivní zkoumání, jak využít technologii blockchain ke zlepšení efektivity, transparentnosti a inkluzivity—při dodržování základních principů stávajících právních rámců— a skutečně přispět společnosti. Pro podnikatelské týmy s silnou technickou odborností a globální perspektivou následující tři cesty dodržování předpisů nabízejí praktické pokyny pro vyvážení inovace a regulace:
I. Dodržování předpisů na prvním místě: Včlenit dodržování do návrhu produktu a obchodního narativu
Agilní vývojový model "nejprve vyvíjej, později se přizpůsob" nese v této oblasti významná rizika. Jakmile regulátoři zasáhnou, náklady na rušivé obchodní úpravy (např. nucené odstranění hlavních trhů, restrukturalizace systémů KYC) daleko přesáhnou předběžné náklady na proaktivní dodržování předpisů.
Právní kvalifikace ekonomických modelů tokenů: Je token platformy funkční nástroj nebo cenný papír? Toto je první otázka, kterou je třeba vyřešit. Během fáze whitepaper projektu by týmy měly pečlivě navrhnout funkčnost tokenu, aby se vyhnuly jeho klasifikaci jako cenného papíru, a připravit podrobné právní argumenty na odpověď na možné regulační dotazy.
Plánování uživatelských a datových toků: Požadavky na dodržování předpisů musí být začleněny do plánování technické architektury v rané fázi. Například: Jak identifikovat, omezit a řídit uživatele z různých jurisdikcí? Jak zajistit, aby ukládání, zpracování a ochrana údajů uživatelů splňovaly zákony a předpisy místa registrace platformy a provozních regionů? Tyto otázky musí být objasněny během návrhu architektury, aby se předešlo pozdějším "patchworkovým" úpravám.
Přehodnocení hodnoty: Vytvoření pozitivního, odpovědného narativu dodržování předpisů: Při komunikaci s regulátory by platformy predikčních trhů neměly jen pasivně obhajovat sebe—měly by proaktivně utvářet svůj narativ, pozicionovat se jako inovativní nástroje s sociální hodnotou. Zdůraznit pozitivní dopad "objevování informací" na širší ekonomiku a prozkoumat potenciál "hedgingu rizik" (tj. navrhovat a demonstrovat platformu z perspektivy řízení rizik). To pomáhá integrovat platformu do širšího narativu finanční infrastruktury, zvyšující její důvěryhodnost a legitimitu.
II. Hluboce pochopit regulační logiku a komunikovat proaktivně: Překlenout narativní propast
Existuje přirozené odpojení mezi terminologií Web3 a prioritami regulačních agentur. Podnikatelské týmy se musí naučit pozitivně a proaktivně komunikovat své podnikání pomocí "jazyka právního dodržování," kterému regulátoři rozumí.
Přeložte obchodní modely, abyste se zabývali regulačními obavami: Základními prioritami regulátorů jsou ochrana investorů, integrita trhu, prevence praní špinavých peněz a finanční stabilita. Proto by týmy měly popisovat podnikání nikoli jako "Jsme decentralizovaný predikční trh," ale spíše jako: "Jsme informační platforma, která používá technologii blockchain k agregaci kolektivní moudrosti prostřednictvím ekonomických pobídek. Máme zabudované více mechanismů (např. KYC, sledování transakcí a revizi trhu), abychom zajistili spravedlnost a dodržování předpisů platformy." To přímo spojuje body inovace s prioritami regulátorů.
Proaktivně usilujte o regulační jasnost prostřednictvím strategického zveřejňování a komunikace: Zajistěte si profesionální právní poradenství. Právní názor renomované advokátní kanceláře—která podrobně analyzuje právní kvalifikaci obchodního modelu platformy—nejenže slouží jako základ interní kontroly rizik, ale také pomáhá prokázat partnerům a regulátorům dobré úmysly týmu při zkoumání dodržování předpisů a jeho vážný postoj k regulaci. Pod vedením právních profesionálů mohou týmy zvažovat proaktivní a strategické předkládání vysvětlujících dokumentů příslušným regulačním agenturám, jasně a upřímně popisovat obchodní model, již existující opatření pro kontrolu rizik a pozitivní sociální hodnotu, kterou vytvářejí. Cílem je budovat důvěru a vyhnout se náhlým zásahům zákona způsobeným asymetrií informací.
Prozkoumejte "regulační pískoviště": Aktivně sledujte a přihlašujte se do fintech "regulačních pískovišť" zřízených v oblastech jako Singapur, SAE a Velká Británie. Tato pískoviště poskytují cennou příležitost testovat produkty v kontrolovaném prostředí a zároveň vytvářet přímé komunikační kanály s regulátory. Zkušenosti z takové proaktivní komunikace a experimentování také pomáhají týmům efektivně spolupracovat s jinými regulačními agenturami v budoucnu.
III. Jsme zde, abychom pomohli: Váš globální partner pro strategii dodržování předpisů
Advokátní kancelář Mankun se specializuje na poskytování moderních, proveditelných řešení dodržování předpisů pro projekty inovací Web3. Hluboce rozumíme jedinečným výzvám, kterým čelí čínské technické týmy při expanze na globální trhy, a nabízíme následující přizpůsobené služby:
Globální mapování regulací a návrh architektury: Poskytujeme analýzu regulačních postojů k podnikání na predikčních trzích v hlavních světových jurisdikcích (USA, Singapur, Hongkong, EU, BVI, atd.). Pomáháme navrhovat optimální přeshraniční právní struktury (např. oddělení nadací od provozních subjektů), abychom efektivně splnili regulační požadavky v různých regionech a optimalizovali daňové plánování.
Zřízení a implementace základních systémů dodržování předpisů:
(1) To zahrnuje, ale není omezeno na, AML/CFT (proti praní špinavých peněz/proti financování terorismu) a KYC řešení. Pomáháme filtrovat a spojovat se s poskytovateli služeb KYC, kteří splňují mezinárodní standardy, a přizpůsobujeme politiky proti praní špinavých peněz a proti financování terorismu, aby byla zajištěna shoda s globálními minimálními regulačními požadavky.
(2) Přezkum trhu a procesy dodržování předpisů pro spuštění: Pomáháme při zavádění přísných právních standardů pro přezkum obsahu trhu, zajišťujeme, aby nové trhy prošly screeningem dodržování předpisů před spuštěním, proaktivně se vyhýbáme citlivým tématům, jako jsou politika a násilí, a chráníme "životní linii" operací.
Regulační komunikace a zastupování: Využití našeho hlubokého porozumění regulační logice v Číně, USA a Evropě, stejně jako rozsáhlé praktické zkušenosti, můžeme vás zastupovat v profesionální a efektivní komunikaci s globálními regulačními agenturami. Od přípravy komunikačních materiálů a simulace otázek a odpovědí až po doprovod na schůzky, zajišťujeme, že vaše hodnota inovace je přesně pochopena a vaše odhodlání k dodržování předpisů je plně uznáno.
"Proč se Polymarket, platforma predikčních trhů, dostala pod regulační dohled? Poznatky pro podnikatele Web3" tento článek byl poprvé publikován na (CoinRank).