市场对12月降息预期已接近打满，叠加近期关键事件密集，不确定性压制风险偏好。核心问题在于流动性并未实质改善——虽然停止缩表，但准备金仍处于紧张边缘，未回到充裕水平。在联储真正重启净买债、推动准备金显著回升前，

总结：流动性敏感资产如BTC仍将缺水，难有趋势行情。