Stablecoiny zapalují globální mocenský posun, když instituce závodí o obranu kontroly nad penězi.

Globální debata o stablecoinech nabrala ostřejší směr, když Mezinárodní měnový fond zveřejnil padesát šestistránkovou analýzu, která vymezuje to, co považuje za nejpalčivější rizika, která tyto digitální nástroje představují. Zpráva, která přichází v okamžiku zvýšeného regulačního dohledu po celém světě, tvrdí, že stablecoiny by mohly erodovat měnovou suverenitu, podkopat finanční stabilitu a nakonec vyzvat na dlouho zavedenou centrální roli peněz vydávaných vládou. Ačkoli je rámována jako technická analýza, dokument odráží hlubší úzkost v tradičním finančním establishmentu ohledně rychlosti, s jakou se decentralizované peníze vyvíjejí, a míry, do jaké jsou již zapleteny do globálních plateb.

V jádru argumentace MMF je idea substituce měny. Pokud budou stabilní kryptoměny široce přijaty, instituce varuje, mohou snížit autoritu národních měnových systémů, oslabující schopnost vlád provádět politiku a řídit domácí likviditu. Zpráva zdůrazňuje, že peníze centrální banky zůstávají nejodolnější a nejlikvidnější formou měny a trvá na tom, že musí pokračovat jako základ finančních systémů. Tento řetězec úvah souzní s rostoucím tlakem ze strany centrálních bank na prozkoumání nebo vývoj vlastních digitálních měn. Pro mnohé tvůrce politiky není vzestup stabilních kryptoměn pouze inovací, ale signálem, že měnová kontrola se stává zpochybňovaným územím.

I tak ne všichni lídři v oboru vidí situaci jako konfrontační. Někteří tvrdí, že stabilní kryptoměny a budoucí digitální měny centrálních bank mohou existovat v vyváženém ekosystému. Vidí stabilní kryptoměny ne jako náhrady, ale jako doplňkové nástroje, které rozšiřují přístup, snižují tření a modernizují systém, který zaostal za technologickou změnou. Jejich argumentem je, že inovace v platbách by neměly být považovány za hrozbu, ale jako katalyzátor, který nutí instituce se přizpůsobit.

Obavy MMF se však rozšiřují i za hranice suverenity. Echo varování od Evropské centrální banky a Banky pro mezinárodní vypořádání, že v scénářích stresu, jako jsou rozsáhlé likvidace, by mohly být centrální banky požádány, aby zasáhly za účelem zachování širší finanční stability. Tyto intervence, jak naznačuje zpráva, by se mohly stát častějšími, pokud stabilní kryptoměny budou pokračovat v operování bez jednotné regulace nebo dohledu. Tento scénář, podle názoru MMF, vystavuje ekonomiky nepředvídatelným rizikům přeshraničního charakteru.

Kritici namítají, že takové rámování přehlíží prožitou realitu milionů ve volatilních fiat ekonomikách. V mnoha regionech s přetrvávající inflací nebo slabými bankovními systémy se stabilní kryptoměny staly záchranným lanem, nikoli spekulativním nástrojem. Uživatelé se k nim obracejí nikoli proto, aby se vyhnuli měnové politice, ale aby unikli měnám, které již nefungují jako spolehlivé uchovatele hodnoty. Pro tyto komunity selhaly centralizované finanční systémy po desetiletí a stabilní kryptoměny představují cestu k stabilitě, nikoli hrozbu.

Další dimenze varování MMF se zaměřuje na nezákonné finance. Zatímco instituce poznamenává, že pseudonymita a nízké náklady na převody mohou usnadnit nezákonnou činnost, kritici poukazují na to, že stejné kritiky platí pro tradiční hotovostní systémy. Vládní agentury opakovaně uznaly, že fyzické dolary zůstávají jedním z nejvíce používaných nástrojů na praní peněz na globální úrovni. Pro ně upozorňování na nezákonné používání kryptoměn bez rovného důrazu na tradiční metody vykresluje neúplný obrázek.

Pod technickými argumenty leží hlubší ideologický boj o to, kdo ovládá peníze v digitálním věku. Významné hlasy v soukromém sektoru tvrdí, že odpor centrálních bank a regulátorů vychází ze strachu ze ztráty vlivu. Tvrdí, že šíření otevřených finančních systémů snižuje dominanci, kterou dlouho držely centralizované instituce. Z jejich pohledu je odpor proti kryptoměnám méně o řízení rizik a více o zachování autority.

Sám MMF nepřímo uznává toto napětí, když poznamenává, že stabilní kryptoměny zavádějí konkurenční tlak, který nutí vlády zpřesnit své politiky a udržovat důvěryhodnost. Zpráva uznává, že tyto digitální aktiva již změnily očekávání ohledně rychlosti, přístupnosti a transparentnosti v platbách. Zda centrální banky tuto evoluci přijmou nebo se ji pokusí omezit, zůstává otevřenou otázkou.

Co je jasné, je, že debata o stabilních kryptoměnách již není okrajová. Nachází se na křižovatce technologie, suverenity a globální ekonomiky. Nejnovější hodnocení MMF ukazuje, že instituce chápou sázky, ale svět kolem nich se rychle mění. Jak digitální peníze pokračují v pokroku, rovnováha moci v globálních financích se mění a žádná jednotlivá zpráva nemůže zpomalit tento momentum.