Kdybych shromáždil všechny nejpřesnější předpovědi, nejautoritativnější instituce a nejrenomovanější analytiky v historii pro finanční produkt – jako je zlato – a porovnal každou z jejich předpovědí se skutečnými výsledky, abych zjistil, „kdo je nejpřesnější“... a pak prozkoumal, jak tito „nejpřesnější lidé“ vidí budoucnost nyní –
Znamená to, že jsem pochopil tajemství bohatství na tomto trhu s finančními aktivy? 💰
S tímto na paměti jsem to skutečně udělal. Použil jsem zlato jako vzorek a analyzoval více než deset let předpovědí.
Pro tento průzkum jsme vybrali tři typy lidí: přední investiční banky a průmyslové instituce na Wall Street, vlivné osobnosti, které hlasitě prosazují trh se zlatem, a „legendární postavy“, které přesně předpovídaly klíčové obraty.
Podívejme se na data jedno po druhém.
Zveřejnili jsme všechna nalezená data z prognózy.
Profesní instituce na Wall Streetu:
LBMA (London Bullion Market Association) každoročně zve desítky předních analytiků, aby vypracovali roční prognózy pro zlato. V roce 2025 byla průměrná prognóza 28 analytiků 2 735 dolarů za unci. Nejoptimističtější analytik v daném roce – Keisuke (Bill) Okui ze společnosti Sumitomo Corporation – udělil prognózu 2 925 dolarů a získal tak cenu „Most Accurate Prediction Award“ za to, že se „nejblížila realitě“.
Jaká bude průměrná reálná cena zlata v roce 2025? 3 431 dolarů.
Jinými slovy, analytik, který byl na celém trhu nejoptimističtější a nakonec cenu získal, stále předpovídal o 15 % nižší hodnotu, než byla skutečná hodnota. Tržní konsenzus naopak hodnotu podcenil o celých 20 %.
Goldman Sachs má v historii predikcí cen zlata dva významné rekordy. V dubnu 2013 Goldman Sachs vydal zprávu, která výslovně doporučovala krátkou pozici ve zlatě s cílovou cenou 1 450 dolarů. Cena zlata následně klesla o 26 %, čímž upevnila legendární postavení Goldman Sachs.
Nedávno se ale Goldman Sachs spletl. V říjnu 2024 Goldman Sachs předpověděl, že cena zlata v roce 2025 dosáhne 2 700 dolarů. Co se vlastně stalo? Cena zlata v průběhu roku 2025 prudce rostla a začátkem roku 2026 překonala hranici 5 600 dolarů. To byla více než polovina předpovězené ceny.
JPMorgan stanovil na konci roku 2025 referenční hodnotu ceny zlata pro rok 2026 na 5 055 USD. Ceny zlata tuto úroveň ve skutečnosti prorazily dříve, než bylo plánováno.
Kim Do-tae V:
Peter Schiff, nejznámější „vždy optimistická“ postava na trhu se zlatem, předpovídá „zlato za 5 000 dolarů“ již více než deset let. V letech 2013 až 2018 se ceny zlata pět nebo šest let pohybovaly bokem, během nichž byl neustále kritizován a zesměšňován jako „zastavené hodiny“. Cena zlata však na začátku roku 2026 skutečně prorazila hranici 5 600 dolarů. Jeho více než desetileté předpovědi se konečně naplnily.
Jim Rogers, legendární investor na komoditním trhu, na začátku roku 2010 předpověděl, že cena zlata vzroste nad 2 000 dolarů, což byla v té době považována za skandální. Při zpětném pohledu měl pravdu, ale o deset let později.
Mike Maloney, tvůrce video série „Currency History“, je zarytý zastánce zlata. Dlouho předpovídal, že zlato je silně podhodnocené a nakonec se vrátí ke své historické peněžní hodnotě. Jeho předpovědi z let 2015 až 2020 trh opakovaně prokázal jako příliš optimistické. S nárůstem ceny zlata po roce 2020 je však nyní považován za „konečně pravdivého“.
Soutěžící o udělený titul Boha:
Nouriel Roubini (Dr. Doom) je nejvíce známý svou přesnou předpovědí finanční krize v roce 2008. Ohledně zlata: V roce 2013, kdy ceny zlata klesly z 1 900 dolarů, prohlásil, že zůstane medvědí v rozmezí 1 500 až 1 600 dolarů, a ceny zlata skutečně klesly pod minimum 1 200 dolarů, čímž dokonale předpověděly jeho předpověď. V lednu 2023, kdy se ceny zlata pohybovaly kolem 1 900 dolarů, se obrátil k býčímu a předpověděl 10% roční nárůst během pěti let s cílem 3 000 dolarů. Ceny zlata později tuto hodnotu výrazně překročily.
Ben McMillan (investiční ředitel společnosti IDX Advisors) se v poslední době na trhu výrazně proslavil. Začátkem roku 2024, kdy se cena zlata pohybovala kolem 2 000 dolarů, předpovídal, že do pěti let dosáhne 5 000 dolarů. Trh si v té době myslel, že je to „téměř šílené“. Nakonec zlato této ceny dosáhlo za pouhý rok a půl.
Ray Dalio (zakladatel Bridgewater Associates) neuvedl konkrétní ceny, ale učinil kvalitativní úsudky z pohledu makroekonomického cyklu. V lednu 2026 označil zlato za „druhou největší měnu“ a doporučil alokovat 5–15 % do investičních portfolií.
Po pohledu na data si možná říkáte – někteří lidé jsou vlastně docela přesní, že?
Počkejte. Výše uvedené jsou jen jejich „nejslavnější momenty“. Když si vytáhnu jejich kompletní desku, je to jiné.
Profesionálové z Wall Street: Typické zpožděné prognózy
Co je to zpožděná prognóza? Znamená to, že začínají zvyšovat své cílové ceny až poté, co již nastal býčí trh; ale toto zvýšení nikdy není tak velké jako skutečný nárůst cen. Když nastane medvědí trh, začínají své cíle znovu snižovat, ale vždy příliš pomalu.
28 analytiků LBMA je toho ukázkovým příkladem. Vypracování roční prognózy v podstatě zahrnuje malou extrapolaci „již se vyskytujících trendů“. Ceny zlata již v roce 2024 dosáhly 2 700 dolarů, přesto jejich medián prognózy pro rok 2025 činil pouze 2 735 dolarů – prakticky pouze s použitím loňské závěrečné ceny jako předpovědi. Skutečná průměrná cena v roce 2025 byla 3 431 dolarů, což je 20% chyba.
Goldman Sachs se řídil stejným vzorem. Na konci roku 2024 předpokládal cenu zlata pro rok 2025 pouze na úrovni 2 700 dolarů, ale později prudce překročil hranici 5 000 dolarů. JPMorgan Chase předpokládal základní cenu 5 055 dolarů, kterou ceny zlata prorazily dříve.
To, co tyto instituce dělají, lze přesněji popsat jako **„potvrzení trendu“** – říkají vám, že to, co se stalo, se skutečně děje, ale vždy jsou konzervativní ve svém hodnocení rozsahu. Pokud budete čekat na jejich signály, abyste se mohli rozhodnout, budete vždy o krok pozadu.
Sledujte influencera: I rozbité hodiny mohou být přesné dvakrát denně.
Peter Schiff už více než deset let požaduje za zlato 5 000 dolarů. Jim Rickards požaduje 10 000 dolarů. Kiyosaki požaduje 35 000 dolarů.
Jejich strategie v podstatě spočívá v každoročním předpovídání růstu cen. Pokud ceny rostou, říkají: „Já vám to říkal,“ a pokud ceny klesají, říkají: „Ještě nenastal čas.“
Závažnějším problémem je, že těmto druhům předpovědí chybí časová granularita. Neříkají vám, kdy vstoupit nebo kdy vystoupit. Pokud byste v roce 2011 poslechli Schiffa a investovali všechny své peníze do zlata, museli byste vydržet pět nebo šest let bočního obchodování a ztrát, abyste se dostali tam, kde jste dnes. Víra, když jste ztratili 40 %, krvácení nezastaví.
Hráči nejvyšší úrovně: Jsou opravdu vždy přesní?
Tento typ člověka je nejklamnější. Protože v určitém klíčovém okamžiku skutečně učinili překvapivě přesné úsudky, trh jim dal svatozář „proroka“. Ale když se podívám na jejich kompletní historii, obraz není tak dokonalý.
Roubini měl v roce 2013 medvědí postoj a v roce 2023 býčí postoj. Zachytil oba body zlomu, což je skutečně působivé.
Ale víte, co mezitím zmeškal? Když cena zlata v roce 2009 prorazila hranici 1 000 dolarů, Roubini veřejně prohlásil, že „je nemožné, aby vzrostla o dalších 20–30 %“. Výsledek? Cena zlata v roce 2011 prudce vzrostla na 1 900 dolarů, což představuje nárůst o téměř 90 %. Na konci roku 2009, kdy cena zlata dosáhla 1 200 dolarů, znovu prohlásil, že „to vypadá velmi podobně jako bublina“ a že „zlato nemá žádnou vnitřní hodnotu“.
Během celého býčího trhu se zlatem v letech 2009-2012 Roubini opakovaně předpovídal pokles, přičemž zcela promeškal zisky. Toto období je do značné míry ignorováno; lidé si pamatují pouze jeho brilantní medvědí předpověď z roku 2013 a jeho býčí obrat v roce 2023.
Ben McMillan na začátku roku 2024 předpověděl, že cena zlata dosáhne 5 000 dolarů během pěti let, a stalo se tak za pouhý rok a půl. Jeho logika, založená na strukturálních změnách v nákupech zlata centrálními bankami, byla skutečně správná. Problém však je, že se jedná o jeho jedinou široce zdokumentovanou předpověď v sektoru zlata. Velikost vzorku je omezena pouze na jeden případ. Prokazuje jediná správná předpověď systémovou prediktivní schopnost?
Ray Dalio zní jako ten nejspolehlivější analytik – nepředpovídá ceny, pouze poskytuje investiční poradenství. Ale podívejte se na jeho makroekonomické prognózovací výsledky: V roce 1981 pevně věřil, že USA zažijí Velkou hospodářskou krizi, a vykřikoval to v novinách, televizi a na slyšeních v Kongresu, jen aby se zcela mýlil; společnost Bridgewater Associates málem zkrachovala a on si musel od otce půjčit 4 000 dolarů, aby zaplatil rodinné účty. V roce 2015 předpověděl opakování roku 1937, ale nestalo se tak. V roce 2018 předpověděl recesi do dvou let, ale ani ta se nestala. V říjnu 2022 předpověděl „dokonalou bouři“ – ten měsíc byl shodou okolností dnem amerického akciového trhu.
Předpovídal finanční krizi téměř každé dva nebo tři roky a drtivá většina z nich se nikdy nestala. Je ironií, že jeho výrok „Nemusíte předpovídat ceny, stačí alokovat 5–15 %“ se stal ze všech předpovědí nejužitečnějším.
Scénář z roku 2011 se bude znovu přehrávat v roce 2026.
Ve zprávě se objevilo obzvláště zajímavé zjištění.
Než ceny zlata v roce 2011 dosáhly vrcholu 1 923 dolarů, byly tržní předpovědi značně přehnané: na začátku roku všichni předpovídali cenu 2 000 dolarů, v polovině roku se zdvojnásobila a blízko vrcholu Jim Sinclair předpovídal cenu 12 500 dolarů a Rob Kirby 15 000 dolarů. Nejextrémnější předpovědi se objevily jen několik týdnů před skutečným vrcholem.
Pak ceny zlata v září prudce klesly. Jaká byla reakce prognostiků? Nejprve to označili za „zdravou korekci“, pak neochotně snížili své cílové ceny o 20–30 % během několika měsíců a nakonec časový harmonogram odložili na neurčito.
V březnu 2026 ceny zlata prudce klesly o 25 % z rekordního maxima 5 600 dolarů na zhruba 4 200 dolarů – což byl největší týdenní pokles od roku 1983. Jaká byla reakce drtivé většiny institucí a celebrit? Zachovaly si své původní extrémně vysoké cílové ceny, a dokonce se domnívaly, že krach je „nejlepší nákupní příležitostí“.
Historie se jen tak neopakuje, ale scénář je si pozoruhodně podobný.
Jak tedy vidí budoucnost nyní?
Protože jsme se do toho již ponořili, pojďme si pro informaci uvést jejich nejnovější hodnocení:
Lidé/instituce Nejnovější prognózy Základní logika Roubini Předchozí cíl 3 000 USD dosažen, býčí výhled nezměněn Návrat inflačních očekávání + dlouhodobý strukturální růst McMillan 10 000 USD do pěti let Nákupy zlata centrálními bankami + dluhová krize USA + dedolarizace BRICS Dalio Cena nebyla stanovena, doporučená alokace 5-15% Strukturální pokles úvěrů s fiat měnami Jamie Dimon Letos může dosáhnout 10 000 USD Ekonomické obavy + inflace + bublina aktiv Peter Schiff 11 400 USD do tří let označuje nedávný pokles za „nelogický“ Kiyosaki 35 000 USD Po „největším prasknutí bubliny v historii“ JPMorgan Chase 6 300 USD Věří, že propad je zaměřen na vybírání zisků Goldman Sachs 5 400 USD Býčí trh nepřekročil UBS 6 200 USD Udržování býčího výhledu
Vidíte to? Od 5 400 do 35 000 dolarů se nejvyšší a nejnižší cena liší téměř sedmkrát. Za stejných tržních podmínek a se stejnými zdroji dat se odpovědi těchto předních mozků světa mohou drasticky lišit.
Takže, objevili jsme „tajemství bohatství“?
Můj závěr po prozkoumání všeho: Nenalezen.
Instituce neustále sledují trendy, vlivné osobnosti neustále vydávají prohlášení a dokonce ani legendární experti na predikce nejsou vždy přesní – v určitých okamžicích mají prostě pravdu a nikdo si nepamatuje, kdy se mýlil. Kombinace předpovědí těchto tří typů lidí nepřináší přesnější odpověď; místo toho vytváří větší zmatek, protože jejich předpovědi si často ve stejném časovém bodě odporují.
Dříve jsem si myslel, že „najít nejpřesnějšího člověka a sledovat ho“ je schůdný přístup. Po provedení tohoto výzkumu jsem však zjistil, že v oblasti predikcí zlata neexistuje nic jako „nejpřesnější člověk vždycky“. Existují pouze lidé, kteří „měli tentokrát náhodou pravdu“.
Na závěr
Jediná investice do zlata zcela rozptýlila mé iluze o takzvaných finančních expertech.
Zda se vám podaří chytit ALFA, závisí nejen na modelu a datech, ale také na vašem osudu.
Proto jsem se místo pokusu o prolomení kódu k bohatství rozhodl učit se od Dalia – ne předpovídat konkrétní ceny, ale uznat nejistotu a řídit riziko prostřednictvím alokace aktiv.
Minulý rok jsem koupil zlato a letos budu v nákupu pokračovat. Osobně si investiční časový rámec vypočítávám na základě 10letého cyklu.