Kolaps Silicon Valley Bank (SVB) vyvolal otřesy bankovním průmyslem a sloužil jako ostrá připomínka zranitelnosti tohoto sektoru vůči politice Federálního rezervního systému.
Pouhý rok poté, co Fed začal agresivně zvyšovat úrokové sazby, poskytl pád Silicon Valley Wall Street odpověď na její nejnaléhavější otázku: "Kdy se něco zlomí?" To znamenalo největší krach banky od finanční krize v roce 2008, což přinutilo manažery přehodnotit připravenost Fedu pokračovat ve zpřísňování politiky v boji proti inflaci. Investoři sázejí na to, že Fed letos zvýší sazby pouze jednou, pokud vůbec, s tím, že úředníci budou nuceni začít sazby snižovat před koncem roku.
Ironií je, že ekonomika se drží dobře, společnosti stále nabírají zaměstnance a míra nesplácení zůstává nízká, takže akutní bolest z rostoucích sazeb se musí teprve projevit. V současné době je Fed chycen mezi tvrdošíjně vysokou inflací a známkami stresu v bankovním sektoru.
"Nyní začínáme vidět, jak měnová politika funguje, i když opožděně," řekla Blerina Uruci, hlavní ekonomka T. Rowe Price Associates, v rozhovoru pro televizi Bloomberg v pátek. "První známky toho jsou to, co vidíme u Silicon Valley. Pravděpodobně existuje mnoho podniků a bank, které nemohou fungovat za vyšší sazby."
Očekávané zvýšení sazeb ze strany Fedu o 400 bazických bodů mělo zabrzdit trh práce, ale k tomu ještě nedošlo. "Před rokem, kdyby Fed zpřísnil 450 bps za 12 měsíců, mysleli byste si, že ekonomika půjde do recese, ale realita je taková, že to nemělo velký dopad."
Ačkoli potíže SVB pravděpodobně nepředstavují systémové finanční riziko, její ohromující kolaps je připomínkou toho, že bankovní sektor zůstává zranitelný vůči rychle rostoucím úrokovým sazbám po letech fungování v prostředí nízkých úrokových sazeb. Jeho neúspěch donutil Fed zřídit novou nouzovou facilitu, která bankám umožňuje zastavit řadu vysoce kvalitních aktiv pro hotovostní půjčky s roční dobou splatnosti. A regulační orgány se také zavázaly chránit i nepojištěné vkladatele.
Kolaps SVB ukazuje, že měnová politika začíná mít dopady, otázkou nyní je, jak Fed vyrovná úkol brzdění inflace s trhlinami v ekonomice...