Světla v konferenční místnosti jedna po druhé zhasínají, kdysi přeplněná pracovní místa jsou nyní prázdná. Tento AI jednorožec s oceněním 20 miliard dolarů se snaží přežít v těžké situaci na kapitálovém trhu.
V červnu 2019, když Sun Yucheng koupil oběd s Buffettovým rekordním 456.7888 milionu dolarů, speciálně zmínil starou záležitost z před pěti let: „Nikdy nezapomenu na pohled Wang Xiaochuana, když posuzoval podvodníka. Řekl, že určitě selžu, a že je pro něj potupou se mnou natáčet pořad.“ Tehdy tento nováček z kryptoměnového světa přísahal, že se za tři roky postaví Sogou na roveň.
Dnes už uplynula tříletá dohoda a tržní hodnota Sun Yuchengova TRONu jednou překonala Sogou, zatímco Wang Xiaochuanův Baichuan Intelligent se ocitl v potížích s odchody vedoucích pracovníků a zastavením podnikání. Tento někdejší génius z Tsinghua, který kdysi prohlašoval, že se „nevzdá“, nyní osobně prožívá krutou realitu prasknutí AI bubliny.
01 Oční střet, počátek dvou osudů
24. listopadu 2014, ve vysílacím studiu v Pekingu, seděli dva zcela odlišní podnikatelé, aby nahráli pořad. Na jedné straně byl již proslulý generální ředitel Sogou Wang Xiaochuan, na druhé straně byl Sun Yuchen, který se právě vrátil do země, aby podnikal.
Podle popisu na místě se Wang Xiaochuan po celou dobu díval na Sun Yuchena „pohledem, který zpochybňuje podvodníka“, a dokonce přímo označil tuto situaci za „potupu“. Tento pohled se stal pro Sun Yuchena „nezapomenutelnou potupou a motivací“.
Tehdy byl Wang Xiaochuan na vrcholu své slávy se Sogou, zatímco Sun Yuchen s TRON teprve začínal. Nespokojený Sun Yuchen učinil ve svém okruhu přátel slib: „Za méně než tři roky moje společnost překoná tržní hodnotu Sogou.“
Rok 2019 se stal zlomovým bodem v tomto „nepřátelském“ vztahu. Sun Yuchen si zakoupil oběd s Buffettem a vysoce se vrátil do veřejného pohledu. Wang Xiaochuan pak na Weibo s klidným tónem reagoval: „Co je to úspěch? Co je to podvodník? Každý má svou vlastní definici. Pokud to dáme do historického kontextu, je to klidné jako mraky.“
Zhu Xiaohu z Jinsha River Venture Capital okamžitě podpořil Wanga Xiaochuana: „Na světě je příliš mnoho věcí důležitějších než peníze.“ Tento střet, na první pohled, vypadá jako konflikt hodnot, ve skutečnosti však naznačuje dvě různé obchodní cesty.
02 Aura vyprchala, AI jednorožec se ocitl v potížích
V roce 2023 založil Wang Xiaochuan Baichuan Intelligent s cílem vytvořit „čínský ChatGPT“. Společnost se rychle zařadila mezi „šest malých tygrů“ velkých modelů s oceněním přes 20 miliard.
Avšak povrchová sláva nedokáže skrýt vnitřní slabost. Na začátku roku 2025 se problémy Baichuan Intelligent plně projevily.
(Pracovní bonus) Z více nezávislých zdrojů bylo zjištěno, že Baichuan Intelligent pozastavil trénink základního modelu a příslušní vedoucí se připravují na odchod z firmy, aby začali podnikat. Ještě vážnější je, že vedoucí produktové linie pro medicínu také plánuje odejít, lidské zdroje se nyní optimalizují, a počet zaměstnanců by mohl dosáhnout stovky.
Interní zdroje společnosti uvedly: „Na konci loňského roku se Wang Xiaochuan neochvějně obrátil k medicíně, což vedlo k tomu, že základní technologie byla zanedbána.“ A po letošním Novém roce, s výskytem DeepSeek, Wang Xiaochuan najednou „neví, co má dělat s modely“.
Cesta k komercializaci se opakovaně setkává s neúspěchy. Medicínské To B podnikání Baichuan Intelligent je obtížné, protože data nemocnic jsou těžko přenosná, modely mají špatnou univerzálnost a nemocnice se od vysokých nákladů na přizpůsobení odvracejí.
Mezitím do oblasti zdravotní AI vstupují velcí hráči. Ant Group dokončila akvizici Good Doctor Online, Quark najal vedoucího velkého modelu v medicíně a Huawei oficiálně oznámil vytvoření zdravotnického vojenského týmu. Pod tlakem má Baichuan Intelligent jen málo prostoru pro přežití.
03 Financování se zastavilo, kapitálová slavnost skončila
Podnikání na velkých modelech je především válka o spotřebu kapitálu. Existují případy z oboru: jedna společnost v roce vydělala 300 milionů, ale na trénink modelu utratila více než 2 miliardy.
Na počátku Baichuan Intelligent Wang Xiaochuan vyhlásil „supermodel + superaplikace“ jako dvojí hnací sílu. Ale o pouhé dva roky později byla tato krásná představa rozbita realitou.
V roce 2024 Baichuan Intelligent oznámil zahájení B kola financování s oceněním 20 miliard. Avšak s otevřením modelu DeepSeek, které přetvořilo pravidla průmyslu, se postoj investorů rychle změnil.
Jeden investor do AI přímo řekl: „Pod vlivem DeepSeek se financování podniků na velkých modelech stává obtížnějším. Investoři se ptají - DeepSeek nepotřebuje tolik investic, ale dělá to lépe, proč bych měl investovat do vás?“
Kdysi slavná „šestice malých tygrů“ má nyní vážně stlačené ocenění. Kromě státních a blízkovýchodních kapitálů je na trhu málo investorů, kteří by mohli zachytit ocenění 20 miliard. Naopak, konkurent Zhipu AI, který byl založen ve stejném období, má ocenění 44,1 miliardy, zatímco Moonlight Side úspěšně získal investici 300 milionů dolarů od saúdskoarabského kapitálu.
A po A kole Baichuan Intelligent už nedošlo k žádnému novému financování, což znamená, že finanční tok čelí obrovskému tlaku.
04 Ztracený podnikatel, uvězněn ve strategickém váhání
Podnikatelská cesta Wanga Xiaochuana nikdy neopustila kruh váhání.
Od obecného velkého modelu k financím, a poté k medicíně, se obchodní směry Baichuan Intelligent neustále mění. Jeden bývalý výkonný ředitel prozradil: „Na každém setkání se mění směr, od financí přes vzdělávání až po medicínu, jako bychom se točili v bludišti.“ Tato častá strategická změna vedla k rozptýlení zdrojů a tým byl zmatený.
Wang Xiaochuan dříve veřejně prohlásil: „Pokud nebudeme vyprávět příběh o obecné modelu, těžko získáme financování.“ Ale poté, co skutečně získal financování, opět obrátil svou pozornost na oblast medicíny, která ho zajímala. V první polovině roku 2024 často na veřejnosti zmiňoval: „Zdravotnictví je „koruna na hlavě“ velkého modelu.“
Realita je však krutá. Ve zdravotnickém průmyslu jsou překážky Know-How extrémně vysoké, růst je pomalý a násobky PS jsou nízké. Pro začínající společnost, která naléhavě potřebuje prokázat obchodní hodnotu, to zjevně není ideální volba.
Ještě vážnější je, že Wang Xiaochuan a technický vedoucí měli vážné rozdíly v rozvojové cestě. Informovaný zdroj prozradil: „Wang Xiaochuan usoudil, že jeho technologie nedožene DeepSeek do půl roku, a proto po Novém roce vlastně nic nedělali. Technický vedoucí s tímto přístupem nesouhlasil.“
Tato strategická váhavost měla své předzvěsti. Již v období Sogou Wang Xiaochuan neustále měnil zaměření mezi vyhledáváním, vstupními metodami a prohlížeči. Nyní, v ještě náročnějším poli velkých modelů, se tento problém ještě více vyostřil.
05 Bublina AI praskla, kruté proroctví 1% míry přežití
Li Yanhong předpověděl: „99% AI společností zemře.“ Tato bublina velkých modelů začíná praskat od druhé linie týmů, jako je Baichuan Intelligent.
Celý průmysl čelí vážným zkouškám. Fenomén, který investoři pozorují, je: „Od druhé poloviny loňského roku, kromě státních a blízkovýchodních kapitálů, prakticky nikdo nemůže investovat.“ To znamená, že tržní kapitál se stahuje z oblasti AI.
Rychlost ochlazení kapitálového trhu daleko překonala očekávání. Dříve byla začátkem roku 2023 jedinou příležitostí na trhu pro podnikání na velkých modelech. Zakladatel Moonlight Side Yang Zhilin dříve odhadoval: „Opravdové okno trvá pouze měsíc.“ A nyní se toto okno rychle zavírá.
Průmysl se také neustále diferencuje. Podle zpráv již tři společnosti ze „šestice malých tygrů“ vystoupily. Zbývající hráči také hledají své cesty k přežití: Leap Stars a MiniMax se obrátili k open-source, Zhipu AI spolupracuje se Samsungem, zatímco Baichuan Intelligent se snaží najít průlom v medicíně.
Sun Yuchen, který byl kdysi pohrdán Wangem Xiaochuanem, měl však hodnotu své kryptoměny TRON, která v určitém okamžiku překonala hodnotu Sogou. To nelze považovat za ironii obchodního světa.
Jeden insider blízký Baichuan Intelligent odhaduje, že na účtu společnosti by mělo být ještě více než 3 miliardy. To možná znamená, že Wang Xiaochuan má ještě šanci na dýchání a může pokračovat ve hře na další kolo.
Nicméně stále více znaků naznačuje, že trh již nevěří na zázraky. Investoři říkají: „Tři společnosti už vystoupily.“ Propouštění, zkracování podnikání a odchody vrcholových manažerů, tyto signály jsou přesvědčivější než jakýkoli okázalý projev.
Wang Xiaochuan, který kdysi zkoumal Sun Yuchena s podezřelým pohledem, nyní musí čelit největší zkoušce své obchodní kariéry. Historie není klidná, existuje pouze chladné zamyšlení před realitou.
V kryptoměnovém světě nejsou žádní bohové, pouze inteligentní lidé, kteří umí číst signály. Kapitánovy články nepřehánějí, malují iluze, ale učí vás skutečné dovednosti pro přežití. Sledujte kapitána, denně se dozvíte o side-čtení a předem víte #BTC #孙哥