Když se na tento cyklus dívám, pozoruji jeden větší koncept, který se znovu a znovu opakuje: likvidita se stává více koncentrovanou a páka je eliminována. To je jedna strana mince grafu rezerv stablecoinů, který jste sdíleli. Alternativou je to, co se děje v bitcoinových derivátech: trh aktivně snižuje riziko.

A proto je tento nový datový bod důležitý.

Pokles otevřeného zájmu 55%

Otevřený zájem o Bitcoin se od svého vrcholu v říjnu 2025 snížil přibližně o 55 procent a některé zdroje to označují za největší pokles od dubna 2023.

Jednoduše řečeno, otevřený zájem je počet kontraktů futures, které ještě nebyly uzavřeny na burzách. Když klesne takto, obvykle to naznačuje, že lidé se zbavují svých vypůjčených pozic, ať už dobrovolně nebo kvůli nuceným likvidacím, nebo tlaku na marži, nebo omezením ze strany rizikových týmů.

Jaký je význam otevřeného zájmu v reálném chování trhu.

Nepovažuji otevřený zájem za číslo obchodníka. Vidím to jako měřítko stresu.

Otevřený zájem je vysoký, což naznačuje, že trh je nasycen pákovými sázkami na obou stranách. To může zrychlit cenu, ale také činí trh slabým, nucené uzavření má domino efekt. Když se otevřený zájem zhroutí, obvykle to signalizuje, že trh splácí dluh, a to může být krátkodobě škodlivé, ale v dlouhodobém horizontu je to zdravější.

Glassnode naznačuje, že otevřený zájem na futures je součet peněz vložených do otevřených futures kontraktů na burzách - velikost otevřených derivátových pozic.

Proč teď: to je vyprázdnění páky a ne vyčištění kryptoměny.

Zajímavé na tom je, že pokles otevřeného zájmu nutně nenaznačuje, že lidé nejsou medvědí na dlouhodobém základě. Může to jednoduše znamenat, že trh si dává dočasnou pauzu od rizikového chování.

Nejnovější komentář na CryptoQuant naznačuje, že otevřený zájem na derivátech pokračuje v poklesu a je to pouhý cyklus: když je trh vzrušený, otevřený zájem roste, a když je obchod přeplněný a riziko se obrací proti němu, otevřený zájem začíná klesat ještě rychleji.

Pokles o 55% tedy vychází jako: Bylo příliš mnoho pákových sázek. Teď se čistí.

Proč je to označováno jako nejstrmější od dubna 2023.

Duben 2023, který je pamatován jako období po šoku, je tím, kdy byly pozice vyrovnány a páka přestala krátkodobě tlačit cenu. To je důvod, proč je analyzátoři srovnávají s tímto pádem.

Nejdůležitější trend není datum. Trend je návyk: jak se nejistota zvyšuje, otevřený zájem se postupně nesnižuje, obvykle praskne dolů.

Zahalná forma: jaký druh je tento otevřený zájem místo pobytu?

Většina jednotlivců diskutuje o otevřeném zájmu, jako by to byla jediná pool. Není to tak.

Otevřený zájem BTC většiny kryptofutures je na kryptonativních burzách a významná část futures na regulovaných burzách, jako je CME. Vidíme Binance jako vedoucí místo v otevřeném zájmu na derivátech průměrně ve své analýze.

To je důležité, protože ne všechny místa jsou ovlivněny splácením páky. Divany jsou někdy prázdné od maloobchodníků. V některých případech institucionální pozice nezmizí, ale transformují se. Pákování se někdy převádí na jinou burzu. Trh může vypadat mrtvě na jednom místě, ale živě na jiných místech.

Trh si točí prst z spouště.

Následující je vědomý význam, ke kterému se stále vracím.

Pokles otevřeného zájmu o 55 procent znamená, že obchodníci se soustředí na přežití spíše než na agresivitu. Volí spot, volí trpělivost, volí menší velikost, nebo jen zůstávají se stablecoiny a čekají na lepší dny. A to nás opět vrací k vašemu konceptu likvidity stablecoinů: jakmile se páka sníží, hotovost se stává kladivem.

Tak vážný pokles otevřeného zájmu může být také trhem uznávajícím: ještě nejsme v jasném směru, takže snižujeme nucené riziko.

Dopad velkých resetů otevřeného zájmu?

Tyto cykly jsem považoval za velmi poučné, protože velké resetování otevřeného zájmu obvykle dosahuje tří věcí.

Za prvé, snižují možnost řetězových reakcí v procesu likvidace, protože méně přeplněná páka je k dispozici pro dav. Za druhé, jsou schopni alespoň dočasně zmírnit volatilitu - dokud se znovu nahromadí nové pozice. Za třetí, vytvářejí jasnější prostředí, ve kterém může následný trend vzniknout, protože cena už nebude tak dominována nucenými uzávěry.

To neznamená "jen nahoru." Naznačuje to, že trh odstranil jeden z významných příčin nestability - nadměrnou páku.

Moral příběhu: likvidita stablecoinů vzroste s vyprázdněnou pákou.

Kdybych měl spojit vaše původní téma a toto téma otevřeného zájmu jednou větou, je to toto.

Mince na burzách zobrazují oblast, kterou trh drží jako munici. Kolaps otevřeného zájmu naznačuje, že trh shazuje granáty. Není to pouhá směs - to je to, co trhy dělají, když přestanou být chamtivé a začnou být znepokojené.

A data jsou teď velmi jasná, páka byla výrazně snížena a trh se nepřipravuje na další etapu s maximální pákou; spíše se připravuje s hotovostí.