To už není příběh o kovech.
To je příběh o důvěryhodnosti.
A trh se stříbrem vykazuje strukturální stres na úrovních, které jsme ještě neviděli — dokonce i na historickém vrcholu v lednu 2026.
1. Volatilita stříbra právě explodovala
Index C-VOL pro stříbro vzrostl o 60 % v jednom sezení, dosáhl 115,56.
Tato úroveň volatility je nyní vyšší než když stříbro $XAG dosáhlo vrcholu na 121 dolarech v lednu 2026.
Zamyslete se nad tím.
Volatilita dnes přesahuje volatilitu na vrcholu.
Trhy neoceňují tento druh 30denního rizika, pokud se něco chystá prasknout.
To není panika maloobchodu.
To je institucionální zajištění před potenciálním nesouladem.
Profesionálové se připravují na krok daleko větší, než jsme viděli letos.
2. Dva trhy se stříbrem. Dvě reality.
Právě teď existují efektivně dvě ceny za stříbro.
Papírová cena (COMEX, New York): ~ 74 USD/oz
Fyzická cena (Šanghaj): ~ 99,73 USD/oz
To je rozpětí 25 dolarů — přibližně 20% divergence mezi Východem a Západem.
To není normální arbitráž.
To je strukturální oddělení.
Pokud by stříbro bylo hojné, tento rozdíl by se okamžitě uzavřel.
Místo toho přetrvává — signalizuje, že západní futures trhy oceňují likviditu, zatímco východní trhy oceňují nedostatek.
Papír říká 74 dolarů.
Kov říká téměř 100 dolarů.
Dlouhodobě může být pravdivá pouze jedna z těchto možností.
3. Tichá likviditní podpora
Za scénami Federální rezervy se do amerického bankovního systému vkládá obrovská likvidita prostřednictvím nočních repo operací.
V posledních dvou měsících tohoto roku bylo samo o sobě vloženo přes 100 miliard dolarů.
Pouze 30. prosince: 16 miliard dolarů.
Tady se to začíná zajímavé.
Každý čas, kdy vzroste vkládání likvidity, CME upraví požadavky na marže — často vyvolává nucené likvidace v cenných kovech.
Mechanicky, vyšší marže → nucené prodeje → tlak na ceny.
Pokud hlavní banky sedí na masivní krátké expozici — včetně hlášených nahých krátkých pozic ekvivalentních tisícům tun stříbra — rostoucí ceny se stávají existenční hrozbou.
Vkládání likvidity plus úpravy marží vytvářejí prostor na dýchání.
Ne pro maloobchod.
Pro rozvahy.
4. Správa narativů: “Zlato je sázka na neúspěch Ameriky”
Současně finanční média uvádějí titulky jako:
“Zlato $XAU je sázka na neúspěch Ameriky.”
Zarámování je záměrné.
Přeformulovává vlastnictví tvrdých aktiv jako nepatriotické nebo pesimistické — nenápadně odrazuje od úniku kapitálu z finančních aktiv do fyzického kovu.
Stud je mocný nástroj politiky.
Ale tady je opomenutí:
Stříbro není jen měnové pojištění.
Je to průmyslový kyslík.
Solární panely.
AI infrastruktura.
Vojenská elektronika.
Pokročilé baterie.
Politické narativy nepohánějí datová centra.
Stříbro to dělá.
A na rozdíl od papírových kontraktů, průmyslová poptávka nemůže být vyvolána marží.
5. Čína zachází se stříbrem jako s vzácnými zeminami
Od 1. ledna 2026 Čína zavedla vývozní omezení na stříbro $XAG — podobně jako na vzácné zeminy.
Pouze 44 licencovaných společností má povoleno exportovat.
Čína kontroluje přibližně 70 % celosvětové dodávky rafinovaného stříbra.
Když dominantní rafinér omezuje exporty, stříbro přestává být komoditou.
Stává se strategickým materiálem.
A když jsou strategické materiály omezeny, západní mechanismy oceňování papíru se stávají stále více odpojenými od fyzické dostupnosti.
6. 10denní odpočet
To vše se konverguje 27. února — První den oznámení na COMEX.
Březnové kontrakty představují přibližně 400 milionů uncí.
Registrované zásoby dostupné k dodání: 98 milionů uncí.
Pokud by i jen zlomek držitelů požadoval fyzické dodání, stres se stává viditelným.
Nyní přidejte toto:
Když se čínské trhy plně znovu otevřou po prázdninovém období, to rozpětí 25 dolarů se stává otevřenou pozvánkou.
Kov se bude pohybovat směrem k vyšší ceně.
Západ na Východ.
Papír do trezoru.
Jádrová realita
Ceny papírového stříbra neklesají kvůli přebytku nabídky.
Klesají, protože systém si nemůže dovolit rostoucí ceny.
Vkládání likvidity.
Úpravy marží.
Mediální narativy.
Všechny funkce stabilizují strukturu, která je krátká na fyzický kov.
Rozdíl mezi papírovou hodnotou a hodnotou v reálném světě už není subtilní.
Je to měřitelné.
Když volatilita vzroste o 60 % za den, když Východ obchoduje o 20 % výše než Západ, když centrální banky vkládají likviditu, zatímco burzy zpřísňují marže —
to není normální trh.
To je systém pod tlakem.
A když fyzická poptávka konečně převáží papírové páky,
objevování cen nebude postupné.
Bude to muset být.
🔔 Vhled. Signál. Alfa.
Klikněte na sledování, pokud nechcete zmeškat další krok!
*Toto je osobní názor, nikoli finanční rada.
