Ринок любить гучні заголовки. Але справжні зміни завжди відбуваються тихо.
Китай скоротив портфель американських казначейських облігацій до $0.68 трлн — мінімуму з 2009 року. І це не разовий рух. Це тренд, який триває роками.
Пекін не «продає Америку». Він зменшує залежність.
Причина проста, але неприємна для глобальної фінансової системи: після замороження російських резервів (до речі - цілком справедливого, невмотивована агресія проти сусіда завжди має бути наказана) стало очевидно — резерви в доларах більше не є політично нейтральними активами. Вони умовно безпечні… поки ти не починаєш порушувати геополітичні правила гри.
Тому Китай робить те, що зробила б будь-яка велика держава на його місці:
скорочує duration-ризик;
диверсифікує резерви;
переходить у золото та реальні активи;
знижує санкційну вразливість.
І тут починається найцікавіше.
Поки Китай продає, хтось має купувати. Зараз це роблять союзники США - Канада, Норвегія та інші розвинені економіки. Але це не безкінечний ресурс.
Якщо зовнішній попит на Treasuries слабшає, виникає проста ринкова механіка:
більше продавців → нижча ціна облігацій → вища дохідність.
А висока дохідність — це ворог ризикових активів.
Саме тому кожен стрибок прибутковості американського боргу майже автоматично б’є по технологічних акціях і крипті. Гроші просто повертаються туди, де можна отримати безризикові 5%+ у доларі.
Але є другий рівень гри, який багато хто пропускає.
Якщо попит іноземців падає занадто сильно, у системі залишається лише один великий покупець - сама ФРС.
І тоді ринок знову приходить до старого знайомого сценарію:
QE
Не тому що хтось хоче «рятувати ринки». А тому що інакше фінансування американського боргу стає занадто дорогим для всієї економіки.
Ось тут виникає парадокс XXI століття:
👉 дедоларизація короткостроково тисне на ризикові активи;
👉 але довгостроково змушує запускати емісію долара.
А глобальна ліквідність - це паливо для BTC.
Bitcoin не росте від новин.
Bitcoin росте від надлишку грошей у системі.
І якщо друга економіка світу повільно виходить із американського боргу, це не кінець долара.
Це початок нового циклу друку, який ринок поки що боїться назвати своїм ім’ям.
Підписуйтесь на @MoonMan567 - тут пояснюють макро так, як його реально читають великі гроші.
