JSME NA ZAČÁTKU EXPANZE
Investiční podnikatel David Sacks věří, že americká ekonomika zrychluje, nikoli zpomaluje. Nedávná data ukazují silný růst HDP nad 4–5 %, solidní zisky pracovních míst v soukromém sektoru, zmírňující nezaměstnanost a klesající vládní mzdy — což signalizuje zdravější expanzi řízenou produktivitou. Síla zaměstnávání je obzvlášť viditelná v infrastruktuře spojené s AI, jako je nebytová výstavba a datová centra.
Skutečným katalyzátorem jsou kapitálové výdaje. Hlavní hyperskalátoři se očekává, že letos investují přibližně 600 miliard dolarů, což vytváří silný vítr do plachet HDP, ještě před tím, než budou plně realizovány zisky řízené produktivitou AI.
Pokud to označuje expanzi na začátku cyklu spíše než zpomalení na konci cyklu, makro výhled se mění. Silný růst s únosnou inflací podporuje likviditu a chuť k riziku. V expanzích vedených inovacemi — podobně jako v technologickém cyklu konce 90. let — kapitál agresivně rotuje do růstových aktiv.
Když se likvidita, expanze a technologická inovace shodují, Bitcoin a další vysoce beta aktiva historicky těží.
Pokud tato teze platí, nejsme na konci cyklu — jsme na začátku nového.
