🔥 CPI právě naplnila očekávání na snížení úrokových sazeb, Citibank však vystavila studenou sprchu: rizika inflace jsou vážně podhodnocena!
Včera večer byli všichni nadšení – jádrový CPI dosáhl čtyřletého minima, pravděpodobnost snížení úrokových sazeb v červnu vzrostla na 80%, dolar klesl, trh s dluhopisy zažil euforii. Trh se shodl na tom, že inflace skončila, snížení úrokových sazeb je jisté.
Ale Citibank dnes vystoupila s prohlášením: Proberte se, jste příliš optimisté.
Mluvčí Citibank, stratég pro úrokové sazby Willtshire, doslova řekl: „Trh se zdá být přesvědčen, že inflace klesne, ale stále se nacházíme v prostředí strukturálně vysoké inflace.“ Přímo poukázal na to, že investoři podceňují odolnost amerických spotřebitelů, což znamená, že očekávání inflace pravděpodobně budou mírně revidována nahoru.
Co to znamená? To, že trh nyní oceňuje 2,5% forwardní inflaci, je příliš nízké. A hlavní ukazatel inflace, který má Fed nejraději, se stále neochvějně drží blízko 3%.
Není to jen Citibank, kdo má jiný názor.
BlackRock shortuje americké dluhopisy, PIMCO kupuje TIPS jako zajištění, Bridgewater dává přednost akciím před dluhopisy. Tito giganti současně dělají jednu věc: brání se proti inflaci.
Obchodník ze UBS to řekl ještě přímočařeji: „Inflace podporující prosperitu“ vedená USA je letos nejvíce podhodnoceným rizikem. Pokud se to potvrdí, Fed v první polovině roku zůstane zcela nečinný, a dokonce by mohl být nucen přehodnotit zvyšování sazeb pro druhou polovinu roku.
CEO Lazard to řekl ostřeji, přímo prohlásil: na konci roku inflace překročí 4%, což je nejen rozumné, ale také nejpravděpodobnější scénář.
Nezapomeňte také na několik výbušných situací:
Efekt cel se přenáší, ceny oděvů již vzrostly; ceny ropy mohou kdykoliv vyletět kvůli geopolitickým hrozbám; pokud po nástupu Walshe skutečně dojde k výraznému snížení úrokových sazeb, může to naopak zapálit novou vlnu inflace.
Prezidentka clevelandského Fedu Harker právě prohlásila: riziko, že inflace zůstane blízko 3%, stále existuje, raději si počkáme, než abychom podpořili další uvolnění. Logan z dallaského Fedu také uvedl, že obavy z „odolně vysoké“ inflace rostou.
Takže je tu otázka:
Trh nyní obchoduje s „poklesem inflace + euforií ze snížení sazeb“, ale pokud má Citibank pravdu – inflace není tak snadné zabít, je červnové snížení sazeb stále jisté?
Euforie může být, ale nezapomeňte být opatrní. Sledujte data, nesoustřeďte se pouze na očekávání.
