Když šance na snížení sazeb klesnou na 7 %, není to jen další číslo.
Je to jasná zpráva z trhu:
Žádné snížení sazeb v brzké době.
Proč došlo k tak rychlé změně cen?
Trhy očekávaly brzký začátek cyklu měnového uvolnění. Ale nedávná ekonomická data, ať už jde o údaje o inflaci nebo síle trhu práce, významně změnila výhled.
Inflace zůstává nad cílem a ekonomika neprokázala tak ostré zpomalení, které by donutilo centrální banku jednat okamžitě.
Jednoduše řečeno:
Není teď dostatečný tlak na snížení sazeb.
Co to znamená v praxi?
Dolar zůstává relativně podporován, protože „vyšší po delší dobu“ sazby naznačují lepší výnosy na aktivech denominovaných v dolarech.
Akcie mohou čelit volatilitě, protože část předchozí rally byla postavena na očekávání rychlých snížení sazeb.
Zlato by mohlo vstoupit do dočasné vyrovnávací fáze, protože kov silně reaguje na změny v očekáváních měnové politiky.
Důležitější je:
Přechod od očekávání brzkých snížení k scénáři „vyšší po delší dobu“ nutí k přepricování rizika napříč všemi trhy.
Trhy se nepohybují pouze na základě skutečných rozhodnutí.
Pohybují se na základě očekávání.
A když se očekávání náhle změní, kapitál se rychle přesune.
Skutečná otázka nyní není:
Bude v březnu snížení sazeb?
Ale spíše:
Kdy začne první skutečné snížení?
A kolik snížení se během roku uskuteční?
Protože příští cyklus měnové politiky určí směr likvidity, náklady na financování a globální chuť k riziku.
Na trzích znamená 7 % jednu věc:
Březen už není na stole.
Ale cyklus ještě neskončil...
Jednoduše je to odloženo.
