香港数码港董事、Nano Labs 董事长孔剑平在论坛上系统回顾了区块链四阶段发展路径，并指出稳定币是最具规模的 RWA 形态。他认为，在合规融合时代背景下，香港有望凭借持牌与政策红利成为华人 Web3 的关键桥头堡。
文章作者、来源：ME News
由 WLFI、Bakkt、港大经管学院高层管理教育及 ME Group 联合主办的「加密金融论坛」于 2026 年 2 月 12 日在香港岛盛大启幕。作为连接东西方、学术界与商业界、传统金融与加密行业的顶级对话枢纽，本次论坛以「解码加密，重塑金融未来」为愿景，汇聚全球监管机构、传统金融高管、加密原生企业创始人及顶级学术专家，共同探讨在合规框架下的机构机遇与技术新范式。香港数码港董事、Nano Labs 董事长孔剑平在论坛现场发表主题分享，系统梳理了区块链行业过去十余年的发展脉络，并围绕稳定币、RWA 以及香港的合规窗口期展开产业视角的深度解读。
四个阶段：启蒙、爆发、合规融合与产业结合
孔剑平将行业发展划分为四个阶段。
第一阶段：比特币为主的区块链启蒙时代
这一时期以比特币为核心，产业重点集中在矿机、芯片、矿池与云算力等基础设施。尽管应用场景有限，但华人创业者在全球产业格局中占据重要位置，并享受到了早期红利。
第二阶段：以太坊为主的金融应用时代
随着以太坊崛起，去中心化金融（DeFi）应用爆发，区块链从「数字货币」拓展至「链上金融」，TVL 快速增长，带动金融应用创新潮。
第三阶段：合规融合的 Web3 时代
随着 ETF、合规稳定币及 RWA 的逐步落地，行业正进入制度化与机构化并行的新阶段。
第四阶段：产业融合的 Web3 时代
区块链开始与传统金融、实体产业及全球支付体系全面耦合。
孔剑平认为，当前正处于合规融合阶段的起点，未来 Web3 将进一步向实体经济延伸，形成与传统金融及产业体系深度融合的新格局。
热点快速轮动：预测市场、币股与 AI 协议
回顾过去一年，孔剑平指出，市场热点从 NFT、DeFi 转向预测市场、比特币、股票代币化（币股）以及 AI 协议。
他指出，预测市场在重大事件中往往率先给出价格信号，体现出信息定价效率优势。但他同时提醒，热点切换速度极快，溢价与折价转换迅速，投资者需要具备风险识别能力。
稳定币：最具规模的 RWA 形态
孔剑平提出，稳定币本质上就是「最具规模的 RWA」。其成功逻辑体现在三个核心特征：
提升金融效率
降低金融成本
具备财富效应
他指出，稳定币已在三个场景中部分替代传统法币：
交易所场景：在法币入金受限背景下，稳定币成为原生交易媒介。
DeFi 场景：稳定币作为 TVL 核心资产，支撑借贷与链上金融活动。
传统金融未覆盖场景：包括跨境支付及其他效率敏感领域。
随着整体市值突破千亿美元，稳定币已成为链上金融体系的核心基础资产。
RWA 发展：中美差异明显
在 RWA 发展路径上，孔剑平指出中美差异显著。
美国 RWA 市场规模已达数百亿美元，重点集中在国债、法币及股票等标准化资产，降低中介评估成本，提升流动性。
相比之下，中国市场仍处于早期阶段，多数标的为非标准资产，需要依赖持牌机构进行信用背书与风险管理，两地在制度推进节奏与创新路径上存在明显差异。
香港窗口期：合规与政策红利
孔剑平强调，香港正逐步成为华人 Web3 发展的重要「桥头堡」。
自 2022 年 10 月发布 Web3 政策宣言以来，香港已建立 VASP 持牌制度，并逐步完善交易所与稳定币监管框架。首批稳定币牌照即将落地，OTC 制度也在推进中。
HashKey Group 与 OSL Group 等机构，已构成香港合规市场的基础设施。他同时介绍，香港数码港目前已聚集超过 2,000 家金融科技企业，其中 300 余家为 Web3 公司，并建设了 AI 计算中心，为科技创新提供算力支持。
结语
孔剑平指出，华人在交易所及原生加密市场领域长期处于领先位置。未来若能借助香港的政策红利与合规框架，有机会在全球制度化浪潮中继续占据关键席位。
在快速变化的市场环境下，他提醒投资者保持理性判断，并表示，除了比特币外，不对其他资产作出投资推荐。
在机构化与合规化加速推进的 2026 年，香港能否依托制度优势承接新一轮 Web3 周期，将成为市场关注的焦点。
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