不谈信仰，只看头寸。Filecoin的基本面，是我在这个市场见过最清晰的做空逻辑之一。
**第一，收入模型跑不通。**
存储赛道最大的幻觉是“企业级应用”。八年了，你告诉我哪家财富500强把核心数据存到了Filecoin主网上？联合国项目是PR，伯克利是学术合作，OpenAI是边缘备份。
真实需求呢？每天链上交易量多少是存储订单，多少是矿工刷量？
你查过吗？我不敢细查，怕查完睡不着觉。
**第二，筹码结构是永久性卖压。**
每天解锁多少万枚？矿工要交电费、还贷款、活下去。这不是砸盘，是生存本能。你以为是“浮筹出清”，实际上出清三年了，K线还在创新低。
一个连续阴跌四年的资产，你告诉我是“底部吸筹”？
**底部是吸出来的，不是等出来的。**
**第三，叙事彻底老化。**
存储赛道早就洗牌了。Arweave存NFT，BNB Greenfield跑应用，甚至ICP都在做去中心化前端。Filecoin的“存储+计算”故事讲了三年，FVM的TVL还没一个土狗池子高。
不是赛道不行，是龙头掉队了。
**第四，P/E是伪命题。**
有人用“协议收入”给FIL算P/E。你算过吗？那些收入是存储订单，还是节点质押产生的通胀税？
**把通胀税算成经营现金流，这不是估值，是会计欺诈。**
---
**所以这个交易的本质是什么？**
不是赌FIL归零，是赌**时间价值归零**。
一个连续阴跌四年、收入模型跑不通、筹码永久性稀释、叙事被赛道淘汰的资产，唯一的定价方向就是**持续贴现**。
你不用杠杆，现货空单放着，每个月解锁砸盘的时候，K线会自动帮你赚钱。
**线画了四年了。**
**这钱你不想赚，有人愿意从2019年一直空到现在。**
#FIL #做空Filecoin #永久性卖压
#收入模型跑不通 #叙事老化