2026年2月12日


一、市场快照：反弹化为泡影，全线再度暴跌


2月12日，加密市场周一暴跌前期，上周五从6万美元反弹近20%的“行情”被彻底证伪。比特币跌至约66,000至68,000美元区间，24小时跌幅超4%；以太坊跌破2,000美元心理关口至1,970美元（-5.5%）；Solana跌破80美元至约80.25美元创两年新低；XRP报1.40美元（-3.5%）。彭博社今日报道称，加密市场自去年10月高点以来已蒸发超2万亿美元，BTC较近期下跌47%，山寨币表现极为惨烈。


Bitwise首席投资官Matt Hougan直言：“这不是‘牛市回调’或‘买入机会’，这是一场货真价实的、2022级别的加密寒冬。”


二、《死猫复活》确认：从72000到66000的三日崩塌


上周四BTC闪崩至6万美元后，周五强力反弹近20%至7.2万美元，一度市场燃起触底希望。然而CoinDesk分析师指出，这是教科书式的“死猫反弹”——急跌后的技术性抽反，吸引抄底资金接发至后迅速。本周三比特币重新跌破6.6万美元，较前期高点已回吐超8%，彻底失败。


永续合约未平仓量从去年10月飙升暴跌51%，从190亿美元降至约160亿美元，交易者信心和杠杆经历水平大规模撤退。Kaiko数据显示，主要交易所现货月交易量从最高约1万亿美元骤降至7000亿美元，降幅30%。流动性如此稀薄，任何抛压都会被陆续放大。


三、散户大逃亡：韩国弃币投股，Robinhood加密收入暴跌


本轮崩盘最核心的变化是散户群体的结构性分析师。彭博社报道，韩国投资者正大规模抛售加密货币转投股市，Kospi指数月交易量同比猛跌221%，而韩国加密交易所交易量同比暴跌65%。分析师直言：“这是一场大清洗，散户已精疲力竭。”


美国市场同样惨淡。Robinhood第四季度加密交易收入大幅飙升，股价单日暴跌12.5%。Investing.com深度分析揭示了资金外逃的三个关键数字：Coinbase连续21天为负（最低-167.8美元）、稳定币市值自12月缩水140亿美元、基差交易年化收益从17%跌至不足5%。资金不在加密生态内轮动，彻底退出。


四、宏观困局：降息无望与“数字黄金”叙述棺材


凯文·沃什被指定为美联储主席后，市场降息预期持续不变，这是打压所有风险资产的核心因素。Canary Capital首席执行官预计BTC夏季将跌至50,000美元，Stifel首席策略师给出38,000美元的底部目标，Zacks更警告40,000美元。


“数字黄金港”叙述遭遇中东的信任危机。过去12个月，BTC下跌28%，黄金却上涨72%——双重表现的鸿沟彻底击碎了比特币作为避险资产的定位。CNN报道指出，BTC在地缘政治紧张、贸易战威胁等传统利好避险资产的环境中反而持续下跌，证明其本质上依然是风险资产而非避风资产。


五、并非底层：结构性支撑仍然


尽管短期惨淡，伯恩斯坦在2月初发布研报，尾轮下跌定性为“短期加密熊市周期”，近期震荡触底反弹，底部区域在6万美元上下——即目前价位附近。现货BTC ETF仍持有约970亿美元的资产管理规模，尽管突破61.8亿美元，但保留了93%以上的资产。Coinbase机构调查显示，62%的机构自去年10月以来维持或增加了净多头敞口。


关键区别在于：与2022年FTX和Terra/Luna引发的系统性崩溃不同，本轮下跌几乎完全由宏观因素驱动。Wintermute策略指出：“这是一次基于仓位、偏好风险和叙述的宏观去师杠杆，而非加密系统内部的结构性崩溃。”


六、后市展望


多家机构研究部门预测，市场将经历3至6个月的震荡筑底期，BTC底部区间在56,000至65,000美元之间，随后在2026年下半年随着货币政策可能放松而逐步缓解。四年减半周期的历史规律将发挥作用——2024年4月减半后最显着的涨势通常在12至18个月之后出现。


但短期内，投资者需做好更多波动的心理准备。在散户离场、流动性枯竭、“数字黄金”破产清算的三重夹击下，保持仓位纪律比预测底部更为重要。#比特币挖矿难度下降 $BTC