$ETH, které sedí pod $2,000, není jen číslo na grafu. Odráží trh uvězněný mezi strachem a tichou vírou, kde povrchová slabost skrývá něco složitějšího pod povrchem.
Ten $2,000 ukazatel se před několika týdny otočil z podpory na odpor. Každý pokus o odraz je prodáván držiteli, kteří zoufale chtějí vyjít blízko své nákladové základny. S přibližně 58 % adres v současnosti v mínusu, existuje silná zeď nadbytečné nabídky. Lidé snadno neprodávají se ztrátou, ale rozhodně prodávají při vyrovnání nákladů. Tato dynamika sama o sobě vysvětluje, proč rallye neustále slábnou, než získají nějakou skutečnou trakci.
Co dělá tento cyklus odlišným od předchozích výprodejů, je změna chování mezi velkými držiteli. Velryby se agresivně nevyprodávají. Postupně omezují expozici, přecházejí k opatrnosti místo toho, aby utíkaly ke východům. Mezitím se střední a menší peněženky stabilně zvětšují. Rozdělení vlastnictví se rozšiřuje, což snižuje riziko manipulace jednou entitou, ale také znamená, že jakékoli udržitelné oživení potřebuje širokou poptávku, ne jen hrstku velkých kupujících, kteří tlačí cenu.
Data o toku na burze dodávají zajímavou vrstvu. Významné ETH pokračuje v pohybu z burz, i když cena klesá. To není panické chování. To je pozice studené úschovy, staking a dlouhodobé držení. Akumulační peněženky, adresy, které historicky pouze přijímají a nikdy neodesílají, absorbují ETH tempem, které odráží předchozí fáze dno. Žádné záruky samozřejmě, ale vzor se rýmuje s minulými nastaveními, která předcházela významným obrátkám.
DeFi zůstává slabým místem. Celková uzamčená hodnota (TVL) prudce klesla, což znamená méně kapitálu cirkulujícího prostřednictvím úvěrových protokolů, DEXů a strategií výnosu. Nižší TVL se přímo překládá do snížených příjmů sítě a slabších on-chain fundamentů. Dokud se tento metr nezpevní, býčí případ postrádá klíčový pilíř.
Na institucionální straně mají ETF na ETH těžké nerealizované ztráty, ale stále přitahují přílivy. Tento druh chování signalizuje přesvědčení nad pohodlností. To nejsou obchodníci, kteří se honí za momentem. Jsou to alokátoři budující pozice skrze bolest, což historicky poskytuje stabilizační podlahu v čase.
Širší makro tlak urychlil pokles také. Riziková aktiva byla zasažena napříč celým trhem, zlato se prudce houpalo a kryptoměny absorbovaly kolaterální škody z nuceného de-riskingu. Někteří analytici to rámují jako mini kryptov zimní období spíše než strukturální rozpad, a data to do značné míry podporují.
Klíčové úrovně zůstávají jednoduché. Podpora se shlukuje kolem 1 850 až 1 900 USD s 1 800 USD jako psychologickým zajištěním. Odpor se hromadí na 2 000, 2 150 a nakonec 2 400 USD. Dokud 2 150 USD nepřekoná přesvědčivě, krátkodobý sklon zůstává obranářský.
To není křičící nákup a rozhodně není čas na panické prodeje. Je to území akumulace pro trpělivý kapitál a nebezpečná zóna pro emocionální rozhodování. Chytré peníze se tiše budují na trzích jako je tento. Všichni ostatní jsou vyhozeni.
