Současný medvědí trh s kryptoměnami v únoru 2026 nabízí silný kontrast k podmínkám jen před dvěma lety.
Na začátku roku 2024 se Bitcoin teprve začínal zotavovat z brutální zimy 2022–2023, obchodoval se v rozmezí nízkých až středních $40,000. Důvěra byla křehká, likvidita tenká a tržní struktura se stále uzdravovala.
Posuňme se do roku 2026 a Bitcoin se nyní obchoduje kolem $66,000–$70,000, po ostré korekci ~50% z jeho vrcholu na konci roku 2025 nad $126,000. Ačkoli je pokles hluboký, tato fáze se cítí strukturálně jiná, více vyspělá, více kontrolovaná a potenciálně méně destruktivní.
1) Struktura trhu & likvidita: Silnější základna
Na začátku roku 2024 byla likvidita na kryptoměnových trzích křehká. Burzy se stále zotavovaly z kolapsů v roce 2022, objednávkové knihy byly tenké a náhlé krachy byly běžné. Důvěra v stablecoiny byla slabá a globální objemy zůstávaly utlumené.
Do roku 2026 se krajina transformovala.
Spot Bitcoin a Ethereum ETF, které byly spuštěny v roce 2024, se vyvinuly v hluboké, regulované likviditní kanály. Řešení Layer-2 a zlepšená infrastruktura DEX snížily fragmentaci a zlepšily kvalitu exekuce.
Navzdory nedávným volatilním výkyvům přes 20 %, hloubka objednávkových knih zůstává výrazně silnější než v minulých cyklech. Analytici stále častěji popisují tento stav jako "nejslabší medvědí případ v historii", protože prodejní tlak je absorbován bez vyvolání systémových kolapsů.
2) Psychologie investorů: Od paniky k kontrolovanému strachu
Na začátku roku 2024 byla nálada ovlivněna traumatem. Roky ztrát přivedly maloobchodní investory do extrémního strachu, což donutilo hromadnou kapitulaci a hlubokou skepsi vůči obnově.
V roce 2026 krypto index strachu a chamtivosti opět klesl do extrémního strachu (5–10), což je jedno z nejnižších měření od roku 2022. Ale emocionální tón je jiný.
Strach je přítomný, ale panika je omezená. Likvidace jsou výrazně menší a účastníci trhu jsou mnohem zkušenější. Dlouhodobá přesvědčení se zdají silnější, chování při nákupu poklesů nahrazuje slepé prodávání.
To odráží vyspělou základnu investorů, kteří chápou cykly, spíše než aby reagovali emocionálně na volatilitu.
3) On-Chain Data: Chytré peníze akumulují
V roce 2024 ukázala on-chain data distribuci. Velryby snižovaly expozici a dodávka dlouhodobých držitelů klesla, jak dominovala nejistota.
V roce 2026 se příběh otáčí.
Velrybí peněženky, které drží 1,000+ BTC, zaznamenaly svůj největší akumulační týden od konce roku 2025, přidávající přibližně 53,000 BTC během nedávné korekce. Dodávka dlouhodobých držitelů roste a metriky HODL vlny ukazují silné ruce absorbující prodejní tlak.
Historicky tento typ akumulace často předchází významným tržním dnu. Místo vystoupení se chytré peníze umisťují, což signalizuje, že tento pohyb je pravděpodobně středněcyklickým resetem, nikoli kolapsem na konci cyklu.
4) Institucionální a ETF toky: Taktické zpětné ústupy, nikoli strukturální výstupy
V roce 2024 byly spot Bitcoin ETF nové. Toky byly opatrné a volatilita často spouštěla rychlé přílivy následované ostrými odlivy.
Do roku 2026 je účast institucí hluboce zakořeněná. Kumulativní přílivy ETF nyní překračují 50 miliard USD, ačkoli v posledních měsících došlo k výrazným čistým odlivům, jak se ochladila chuť na riziko.
Klíčový rozdíl?
Tyto odlivy se zdají být taktické, nikoli strukturální. ETF nyní fungují jako stabilizující likviditní motory, absorbující maloobchodní prodeje a umožňující hedgingové strategie. Krypto se posunulo z spekulativní vedlejší sázky na základní institucionální třídu aktiv, čímž se snižuje pravděpodobnost katastrofických kolapsů.
Závěrečné hodnocení: Vyvinutý medvědí trh
Medvědí trh 2026 není opakováním roku 2024, je to vyvinutá verze.
Silnější infrastruktura, chytřejší kapitál, institucionální zakotvení a disciplinované chování investorů činí tento pokles spíše jako zdravý cyklický reset než destruktivní pád.
Historicky fáze medvědího trhu trvají 12–18 měsíců po vrcholu. Na základě aktuálních poklesů a on-chain umístění může být tato korekce již v polovině.
To nezaručuje okamžitý odraz, další volatilita a deleveraging zůstávají možné. Ale historie ukazuje, že maximální strach často předchází maximální příležitosti.
Pro disciplinované investory tyto období nejsou o panice, ale o přípravě, řízení rizik a umístění.
