$BTC
Saylor právě dal kreditním trhům mistrovskou lekci, jak nezvládat korporátní dluh 🚨
"Refinancujeme" není strategie. Je to modlitba k božstvům úvěru, aby likvidita zůstala navždy levná
MicroStrategy má 2,6 miliardy dolarů v konvertibilním dluhu, který splatí do roku 2028. Každý cyklus refinancování závisí na tom, že Bitcoin zůstane vysoký a kreditní spready zůstanou úzké
Společnost je nyní obchodem s korelací. Bitcoin nahoru, refinancování je snazší. Bitcoin dolů a najednou začínají tyto investiční hodnocení vypadat nejistě
Tady je ten háček: Saylor se chová, jako by hrál 4D šachy, ale ve skutečnosti se dostal do nejzřejmějšího kouta v korporátních financích
Zpětná vazba dluhu k Bitcoinu je již v pohybu. Nižší ceny Bitcoinu znamenají přísnější podmínky refinancování. Přísnější podmínky znamenají méně flexibility koupit více Bitcoinů. Méně nákupů znamená menší tlak na růst ceny Bitcoinu
Tohle není revoluční správa korporátní pokladny. To je páka zesilující volatilitu se softwarovou společností uprostřed
Kreditní analytici oceňující dluh MSTR nesází na Bitcoin. Sází na Saylorovu schopnost udržet toto refinancování v chodu
Když se refinancování stane vaší klíčovou kompetencí, už jste ztratili smysl