Obtížnost cesty Plasma nespočívá v tom, jak cool jsou technické pojmy, ale v tom, že si zvolila trasu, která je nejvíce podceňována. Vyrovnání stabilních mincí. Zní to jako práce na pozadí, dokonce trochu nudně, ale jakmile posunete svůj pohled od cenových výkyvů na skutečné způsoby pohybu peněz, pochopíte, proč si zaslouží dlouhodobou pozornost. Protože stabilní mince nejsou hlučné, jsou to hotovostní vrstvy. Jakmile se hotovostní vrstva stane zvykem, pozornost trhu se může přesunout na jiná témata, ale cesty peněz se jen tak snadno nemění.
Mnoho řetězců dělá to, že do nich vkládá aktiva a pak se snaží způsobit, aby se aktiva pohybovala. Plasma naopak předpokládá, že peníze se určitě budou pohybovat, a to stále častěji, a proto klade první prioritu na snižování tření, zkracování cest a zvyšování jistoty. Jinými slovy, více se zajímá o to, jak hladce převedete peníze z bodu A do bodu B, než o to, zda můžete na řetězci hrát tisíc různých vzorů.
Toto vyvážení se přímo odráží na souboru zdánlivě nudných, ale velmi upřímných ukazatelů. V nedávném veřejném prohlášení se objem stablecoinů na řetězci Plasma pohyboval kolem dvaceti miliard dolarů, zatímco aktiva na úrovni mostu zůstávala v rozmezí šedesáti až sedmdesáti miliard dolarů. Náklady na úrovni řetězce jsou velmi nízké, často pouze několik stovek až jeden nebo dva tisíce dolarů denně, zatímco náklady a příjmy na aplikační úrovni jsou znatelně vyšší, s náklady dosahujícími desítek tisíc dolarů denně a příjmy v řádu desítek tisíc dolarů denně. Týdenní objem obchodů na decentralizovaných burzách se také udržuje kolem jedné až dvou miliard dolarů. Samotná čísla nejsou určena k chlubení, spíše ukazují na jednu věc: tento řetězec není prázdný, nese skutečné vypořádání a obrat.
Pokud se na tyto ukazatele podíváte jednotlivě, uvidíte, že logika produktů Plasma je velmi jasná. Základní vrstva je co nejlevnější, dokonce téměř bezdotyková, a převody stablecoinů se stávají veřejným kanálem. Obchodní hodnota je více soustředěna na vrchní služby, jako jsou směrování, výměna, správa financí, rozhraní pro vypořádání, clearing a řízení rizik. Výhoda tohoto přístupu je zřejmá. Uživatelé nebudou penalizováni poplatky za to, že provedou několik převodů, a ekosystém neztratí prostor pro růst kvůli příliš vysokým základním sazbám. Nevýhody jsou také zřejmé, hodnota tokenu nemůže být jednoduše podpořena vysokými poplatky na řetězci, musí být podpořena stabilnějším objemem vypořádání, silnějšími příjmy na úrovni služeb a trvalejší poptávkou po ekosystému.
To je také místo, kde se Plasma od mnoha podobných projektů odlišuje. Umisťuje se na pozici blíže komerční realitě. Platby a vypořádání nikdy nejsou o tom, kdo je nejvíce hlučný, ale kdo je v klíčových okamžicích stabilnější, levnější a má méně kroků. Trpělivost uživatelů s vypořádáním je velmi krátká, můžete je naučit nové způsoby, ale těžko je přesvědčíte, aby akceptovali neustálou nejistotu ohledně času příjmu, neustálé volby sítě a nejasné náklady. Konkurence v síti vypořádání často probíhá v těch detailech, o kterých uživatelé nechtějí mluvit, a Plasma přesně tyto detaily považuje za klíčové bojiště.
Nedávné směřování projektů také posiluje tuto hlavní linii. Důležitým signálem je, že se více zaměřuje na abstrahování a záměrování v mezich. Uživatelé nechtějí rozumět cestě, chtějí dosáhnout výsledku. Čím více lze cross-chain směnu a meziregionální vypořádání provést jedním tahem, tím více se snižují náklady na operace a psychická zátěž. Další signál přichází z rozšíření dostupnosti kanálů. Čím více hlavních vstupů podporuje související stablecoiny a sítě na vkládání a vybírání, tím více se síť pro vypořádání stává široce využívaným prostředkem. Pro Plasma se tyto aspekty nemusí jevit jako exploze, ale spíše jako pokládka infrastruktury; čím dříve se pokládá, tím snazší je vytvořit defaultní trasu.
Když se mluví o tokenu XPL, je třeba použít perspektivu sítě pro vypořádání, nikoli perspektivu emocionálních aktiv. Paradox sítě pro vypořádání spočívá v tom, že pokud chce růst, musí snížit základní tření. Čím více se snižuje, tím obtížnější je udržet dlouhodobou hodnotu pouze pomocí jednorázových poplatků. Rozumnější rámec je chápat XPL jako nosič účasti v síti a rozdělení zdrojů, který nese bezpečnost, pobídky a ekologickou spolupráci, nikoli právo na zdanění každé transakce. Takže klíč k posouzení střednědobé kvality XPL nespočívá v tom, zda v určitém dni vzrostl nebo klesl, ale v třech pomalejších proměnných.
První proměnná je odolnost objemu stablecoinů. Dokáže si udržet vysokou úroveň i ve volatilních tržních podmínkách, nebo dokonce pomalu vzrůst? Čím stabilnější je objem stablecoinů, tím reálnější je poptávka po vypořádání a tím trvalejší je poptávka po kotvení. Druhá proměnná se týká struktury příjmů na aplikační vrstvě, zda je zdravější. Vysoké náklady, ale slabé příjmy mohou znamenat, že ekosystém stále závisí na pobídkách a krátkodobých obchodních aktivitách; pouze postupné zvyšování příjmů je blíže udržitelnému síťovému servisu. Třetí proměnná se týká skutečného snížení nákladů na cesty díky rozšíření mezi řetězci a vstupy. Není třeba, aby uživatelé chápali, co je záměrovost, stačí, aby měli pocit, že je to snazší, a použijí svoje nohy k hlasování.
Samozřejmě, žádná síť pro vypořádání se nemůže vyhnout nabídce a tempu. Na konci února stále existují očekávání ohledně odblokovacích oken, což může trh citlivě reagovat na krátkodobou nabídku a poptávku. Samotné odblokování není přirozeně negativní, klíčové je, kam nakonec nová cirkulace směřuje. Pokud je využita k efektivnější výstavbě likvidity, ekosystémovým pobídkám a rozšíření skutečných platebních scénářů, pak je odblokování spíše jako distribuce paliva, které pomáhá síti rozšířit svůj dosah. Pokud se to stane krátkodobým tlakem, ukazuje to, že ekosystém nemá dostatečnou absorpční schopnost a poptávka po vypořádání není dostatečně silná na to, aby absorbovala nabídku. Pro Plasma je to právě realistický test tlaku. Donutí projekt odpovídat trhu pomocí objemu vypořádání a příjmů ze služeb, nikoli pomocí frází, které by zakrývaly trh.
Logiku růstu Plasma lze shrnout do jedné věty: vybojovat si defaultní trasu pro stablecoiny. Získání trasy nespočívá v denní popularitě, ale v dlouhodobém nízkém tření a pokrytí více vstupy. Postupně uvidíte efekt setrvačníku. Jakmile se objem stablecoinů zvýší, více aplikací bude chtít přijít, protože budou mít peníze k dispozici. Když je aplikací více, uživatelé jsou ochotnější ponechat si aktiva zde, protože se možnosti rozšiřují. Cesty jsou hladší, více peněz je ochotno se převádět, protože náklady jsou více pod kontrolou. Větší objem peněz umožňuje snadnější prohlubování služeb, příjmy na aplikační úrovni mají větší šanci stát se stabilními. Jakmile se setrvačník roztočí, konkurenti budou mít obtížné ho získat zpět pomocí krátkodobých pobídek.
Proto bych raději vyjádřil hodnotu tohoto řetězce jednodušeji. Plasma se nesnaží honit každou vlnu emocí; snaží se učinit vypořádání stablecoinů tvrdým obchodem. To, co musí skutečně prokázat, je, zda stabilita, nízké náklady a hladkost mohou v delším časovém horizontu trvat. Jakmile to bude platit, objem stablecoinů bude i nadále zůstávat na řetězci a obíhat, a ekosystém se bude nadále rozrůstat kolem této hlavní linie vypořádání, vyrábějící služby a produkty. Tehdy bude takzvaný narativ pouze doplňkem, zatímco defaultní trasa bude odpovědí.
