🚨 USA NEZPŮSOBÍ DALŠÍ CELKOVÝ KOLAPS — KOLABUJE SAMOSTATNĚ
V americké ekonomice je fatální chyba, o které téměř nikdo nechce mluvit.
Ne proto, že by to bylo složité.
Ale proto, že to je nepříjemné.
Makro hra se změnila.
Další krize není globální nákaza ve stylu 2008.
Je to státní insolvence — tichý druh.
Ne selhání.
Pomalu se uzavírající past.
Inflace.
Finanční represe.
Povinní kupci vládního dluhu.
Pokud se připravujete na „další Lehman,“ bojujete ve špatné válce.
Proč USA tentokrát klesá samostatně
Dluhová spirála
USA jsou uvězněny. Federální rezervní systém musí podpořit státní dluhopisy, aby udržel trh s dluhopisy naživu — na úkor dolaru.
Omezené banky
Basel III přinutil globální banky oddělit kapitál. Výbuch v New Yorku už automaticky nespouští Londýn.
Globální obchod bez USA
Rozvíjející se trhy nyní obchodují navzájem. Americký spotřebitel už není jediným motorem růstu.
Politická divergence
Fed zůstává výše po delší dobu, aby bojoval proti stagflaci, zatímco Evropská centrální banka a Čína snižují úrokové sazby, aby podpořily růst.
Toxická aktiva jsou lokální
Americká komerční nemovitost a americké státní dluhopisy — většinou vlastněné americkými bankami. Zbytek světa snižuje expozici.
To je lokalizovaná deprese, ne globální.
Co by mi změnilo názor
Americká produktivita vzroste natolik, aby kompenzovala explodující náklady na úroky
Komerční nemovitosti se stabilizují před vlnami refinancování
Další šok se znovu rozšíří globálně (ve stylu 2008)
Sleduji všechny tři. Neočekávám je.
Příležitost, kterou většina lidí propásne
Když je americké riziko omezeno, kapitál nezmizí — rotuje.
Do:
Komodit
Tvrdých aktiv
Akcií s hodnotou mimo USA
Takto USA stagflatuje, zatímco části světa prosperují.
Tohle není katastrofa.
To je pozicování.
Pokud jsou všechny vaše peníze v pasivních amerických indexových fondech, jste zástavou, s kterou se systém resetuje.
Možná byste neměli mít všechna vejce v jednom košíku.
A možná byste neměli mít koš jen v jedné zemi.
Další podrobnosti o specifických aktivech a regionech se zaměřím příště.