Ve světě korporátních financí je jen málo strategií tak odvážných – nebo tak polarizujících – jako přechod MicroStrategy od softwarového pionýra k vývojářské společnosti Bitcoin. Během konferenčního hovoru o výsledcích společnosti za Q4 2025 na začátku února 2026 poskytl generální ředitel Phong Le vzácný pohled do matematického stresového testu, který udržuje vedení firmy v klidu i v noci, i když trhy zůstávají bouřlivé.
Titulek, který upoutal pozornost všech, byla Leova definice scénáře apokalypsy. Podle Lea je rozvaha MicroStrategy navržena tak, aby odolala masivnímu kolapsu cen. Uvedl, že společnost by čelila významnému tlaku na splácení svých 8,2 miliardy dolarů v konvertibilním dluhu pouze v případě, že by cena Bitcoinu klesla na 8 000 dolarů a zůstala tam po dobu alespoň pěti let. #CRCL
Pro kontext, to by představovalo ohromující pokles o 90% z nedávných maxim. Le vysvětlil, že při 8 000 $, by rezervy Bitcoinu společnosti přibližně odpovídaly jejímu čistému dluhu, což by potenciálně vyžadovalo restrukturalizaci nebo vydání více akcií. #PLTR
Zatímco tradiční analytici se zaměřují na zisk na akcii (EPS), MicroStrategy vycvičil své investory, aby se dívali na proprietární metriku: Bitcoinový výnos. To měří, kolik Bitcoinů společnost získává ve srovnání s ředěním jejích akcií.
30% cílový růst: Společnost se spoléhá na historickou průměrnou roční míru růstu Bitcoinu přibližně 30%. #AMZNUSDT
20% překážka: Le uvedl, že dokud náklady na kapitál—buď prostřednictvím úroků z dluhu nebo dividend preferenčních akcií—zůstávají pod 20%, strategie pokračuje v vytváření hodnoty pro akcionáře přidáváním více Bitcoinů na akcii. #coinusdt
Obrovská hotovostní rezerva: Aby se vyhnula nucenému prodeji Bitcoinu během kryptoměnové zimy, společnost vytvořila hotovostní rezervu ve výši 2,25 miliardy dolarů. To je dostatečné k pokrytí úrokových a dividendových plateb přibližně na 2,5 roku, aniž by se dotkla jediného Satoshi. #MSTRUSTD
I přes oznámení o ztrátě 12,6 miliardy dolarů v Q4 2025—číslo ovlivněné novými pravidly účetnictví spravedlivé hodnoty a poklesem ceny Bitcoinu—vedení společnosti zůstává nezasaženo. Výkonný předseda Michael Saylor odmítl nedávné obavy trhu jako FUD (Strach, Nejistota a Pochybnosti), zdůrazňující, že společnost hraje hru na celé desetiletí.
Na konci roku 2025, MicroStrategy držel 713,502 BTC, což představuje přibližně 3,4% celkové nabídky, která kdy bude existovat. S prvními významnými splatnostmi dluhu, které přicházejí až v letech 2027 a 2028, společnost efektivně vybudovala digitální pevnost, která je odpojena od krátkodobého hluku na trhu.
Denně sdílím své osobní tržní pozorování.
Sledujte pro více poznatků o kryptoměnách.
